子公司盈利暴增，科華生物(002024SZ)反而身陷百億仲裁案。
7月14日晚間，科華生物公布接收仲裁告訴，天隆公司股東申請科華生物支付10504億元，收購剩余38%天隆公司股份，否則賠償違約金。
回溯兩年前，2024年科華生物收購天隆公司62%股權，并約定以2024年扣非凈利潤場合相應估值收購剩余股權。沒成想，2024年天隆公司賠本超600萬元，而上年疫情理由其檢測試劑等產品銷量暴增大甲當鋪推薦，凈利達1106億元，是這次仲裁的理由。
上年科華當舖聯徵系統生物凈利潤649億元，但革除天隆公司子公司西安天隆業績，科華生物單體報表凈利潤僅2033萬元，可見天隆公司的主要。無論收購與否，對科華生物都將有較大陰礙。
7月15日，科華生物跌停，股價下探到近一年低點，僅1414元每股，較上年高點下跌46%。
長江商報注意到，本年5月，圣湘生物操持以1950億元收購格力地產持有的科華生物1863%股權，轉讓代價約為20元每股，依照科華生物現在股價，圣湘生物已浮虧約三成。
標的業績暴增招致百億仲裁
并購標的凈利陡增，反而嚇住了科華生物進一步收購的腳步。
上年科華生物實現凈利潤675億元，持股62%的天隆公司上年凈利潤暴增至1106億元，為科華生物功勞凈利686億元。但科華生物卻開心不起來。
2024年6月，科華生物以5花蓮當鋪推薦54億元收購天隆公司62%股權，同時允諾依照天隆公司2024年度凈利潤場合相應算計的股權價值收購剩余38%股權，屆時估值以9億元或扣非凈利潤的25倍孰高為準。
之前的收購，以2024年9月30日為評估基準日，天隆公司估值為77億元;而三年多過去，依照扣非凈利潤的25倍估值則到達2765億元，增幅達349倍，科華生物需要支付10504億元收購剩余38%天隆公司股權。
而公告日科華生物總市值也僅80億元左右，基本無力支付，要求重新談判未果，7月13日，天隆公司股東彭年才、李明、苗保剛、西安昱景(以下合稱申請人)已提出仲裁申請并獲受理。
假如未依約付款，科華生物需要支付相當于該等剩余投資價款10%的違約金。并且依據公告，假如仲裁請求未獲支援，申請人將有權以462億元回購天隆公司62%股權，甚至申請人將請求裁決解除《投資協議書》并覆原原形。
現在，科華生物被凍結的銀行賬戶資金余額共計160萬元，子公司天隆公司的股權被凍結。
解析人士以為，科華生物與天隆公司股東談判未果，可能是天隆公司盈利才幹大幅增長，明知科華生物沒有百億支付才幹，股東的訴求想強迫其解除投資協議，但科華生物已投資兩年多肯定不愿舍棄。終極可能的結局或是尋求新的估值尺度，科華生物以增發股份支付，或者科華生物放手，天隆公司股東依照一定的現金利率予以賠償。
第一大股東股權改變存不確認性
事實上2024年時，科華生物通過借貸等方式籌集55億元資金收購天隆公司，給予高估值而沒有業績約束，就遭到過投資者的質疑。
收購時財報顯示，天隆公司旗下重要子公司西安天隆、蘇州天隆連續賠本，蘇州天隆賬面凈資產為-125974萬元。這樣的業績下，西安天隆、蘇州天隆估值52億元、25億元，增值率78856%、208454%。
或由于天隆公司盈利賠本以及科華生物資金不足的理由，采取這樣的分步收購為今日的仲裁案埋下了伏筆。
收購完工后，天隆公司確切大幅向好。2024年6月買入日至期末西安天隆凈利潤019億元，2024年西安天隆凈利潤079億元，已成為最大的盈利子公司，蘇州天隆也趕快扭虧為盈。天隆公司的估值早已水漲船高，過份9億元。
上年革除西安天隆業績，科華生物單體報表凈利潤僅2033萬元，當鋪這一業績很難支撐近80億元的估值，這或也是科華生物不愿放手的理由。
科華生物2024年就已上市，一直用心于體外診斷領域研發與專業積累，擁有免疫診斷(包含有化學發光免疫診斷和酶聯免疫診斷)、分子診斷、臨床生化、快速診斷(POCT)、原料研發等幾大專業平臺。
比年來科華生物先后收購新優生物55%股權、科華專業51%股權、源恒生物5151%股權、長光華醫生物266983%股權，耗資過份5億元，不過凈利潤反而展示下滑趨勢。
收購的天隆公司成為近一年多的重要盈利點。上年科華生物傳統產品業務遭受疫情沖擊，本年上半年慣例生化診斷、免疫診斷產品業務穩中有增，新冠檢測相關市場需求維持增長，科華生物預測實現凈利潤4億元-49億元，比去年同期增長10761%-154當鋪執照如何申請33%，業績較大部門或也是天隆公司所功勞。
本年5月，圣湘生物操持以1950億元收購格力地產持有的科華生物1863%股權，而上年5月，格力地產才通過全資子公司珠海保聯協議受讓公司958630萬股股份(占比1863%)，成為公司第一大股東，買賣代價18元股，耗資1726億元。
依據上述轉讓金額，格力地產轉讓代價約為20元每股，而現在科華生物股價僅1414元每股，按此算計，若圣湘生物繼續收購，其已浮虧約三成。
依據7月14日，圣湘生物公告稱，這一股權買賣尚在解決過程中，股份轉讓事宜尚未接收深圳證券買賣所有關告訴及決意，買賣兩方會積極推進本次買賣，但買賣可否順利實施仍存在不確認性。
