中國地產界最大金主險企中國平安(601318SH)已經陷入逆境。
上年以來，中國平安的主要股東卜蜂集團、13年的鐵粉李馳相繼減持套現。年內，中國平安股價跌跌不休，市值蒸發約5000億元。曾經被市場公認的大白馬正在逐步被資金拋棄。
經營業績方面，本年一季度，中國平安實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)27223億元，除了2024年，增速降至近五年同期新低。
本年上半年，中國平安原保費收入422210億元，同比下降517%。
保費收入下降、業績增速放緩，股價下跌，而市場更為憂慮的是中國平安深陷地產逆境。截至2024年底，中國平安賬面上投資性房地產原值68210億元。
在房住不炒的底細下，本年以來，中國平安耗資330億元收購六個來福士項目，并相繼在北京、香港落子。與此同時，曾經投資的華夏幸福、藍光發展項目相繼爆雷，中國平安旗下的平安信托現在正在向中國泛海盧志強追債。
中國前20房企至少重倉13家，曾經獲取巨額地產紅利的中國平安，在地產歸于平庸之際，該何去何從?
逆勢爆買與爆雷
也許，很少有人會想到，中國地產行業深度調控之際，中國平安仍然在大肆收割。
上月28日，一個震撼地產圈的動靜傳來，凱德集團將旗下的六個來福士項目打包出售，買賣總價330億元，接盤方為中國平安旗下的平安人壽。
中國平安接盤的六個來福士商務資產包，是凱德集團的六大要點商務資產。六個來福士項目，差別位于北京、上海、杭州、成都、寧波的要點商務地段。
本年6月17日，潘石屹將SOHO中國5493%股權賣給黑石集團，買賣總價195億元。SOHO中國旗下有9個項目，分布在前門大街、望京等要點地段。
潘石屹清倉，好像伸港鄉當鋪印證了中國當鋪免留車條件房地產黃金時代已經遠去，中國平安為何仍然要豪擲330億接盤?
實在，作為逆行者，中國平安在地產領域的投資遠不止這些。
除了收購來福士廣場不動產項目外，同在本年6月，平安人壽相繼投資了平安香港總部大樓、北京麗澤商業區D-03、D-04不動產項目，合計出資或達250億元。
與接連土豪式出手相對應的是，中國平安飽嘗項目爆雷之苦。
最為市地方關注的是，中國平安曾180億元投資華夏幸福，充當了白衣騎士腳色。如今的華夏幸福深陷債務危機，這筆投資好像打了水漂。
本年2月，中國平安方面人士稱，其在華夏幸福的風險敞口為540億元，但并不典型損失540億元。
近期，千億地產藍光發展爆雷，9億債券違約，第三方評級機構預測逾期債務達26億元。
中國平安當鋪 桃園 全球代書也是藍光發展的金主，但中國平安趕快采取措施，對藍光發展進行切割。據稱，上年10月，藍光發展向中國平安融資的10億元產生逾期，多日后才歸還。于是，中國平安內部對藍光融資進行了限制，趕快割斷了與藍光發展的資金往來。
本年以來，資源大佬盧志強固然多方處置資產，但財務壓力仍然未明顯緩解。
本年7月14日晚，民生銀行公告，由於中國泛海與平安信托債務糾紛，中國泛海所持民生銀行3888億股股份將被司法拍賣。
一邊是地產項目接連爆雷，一邊是豪擲巨資收割，中國平安打的什麼算盤?
投資性房地產原值682億
如今的中國平安在地產領域的近況，也許是馬明哲布置的棋局。
相傳中國平安的地產理想啟蒙于1994年，馬明哲訪問有著股王之稱的臺灣國泰人壽并贏得真經。保險公司國泰人壽曾是臺灣最大的地主。
1995年，中國平安設立平安物業，但當時，險資進軍地產遭受限制。2024年，中國平安才正式進軍地產。那一年，23億元收購西高速公路股權、55億元收購中信城市廣場與北京美邦國際中央、166億元拿下深圳福田中央區地塊。20年，華南第一高樓深圳平安國際金融中央項目啟動。此時，平安以信托模式在地產領域開疆拓土。
2024年，險資投資不動產開閘，平安物業正式更名為平安不動產，中國平擺放開手腳大干，在中國一二線城市拿下多個優質項目，并與萬科、旭輝、碧桂園等多家著名房企創建了模式多樣的合作關系。
不過，現在來看，地產并非中國平安自身強項，除全國多個平安金融中央外，其鮮有經典項目問世。中國平安掘金地產，更多是以股權為紐帶，借力著名房企，實現房地產紅利。
在房企眼前，中國平安以金主地位出現，2024年，平安斥資6295億港元獲得碧桂園99%股權，躋身第二大股東之位。這一年，公司還戰略投資朗詩集團，以持股99%成為第二大股東。2024年，平安耗資1907億港元介入旭輝集團定增，完工后，持股比升至1012%。而在2024年，平安銀行便是融創中國僅次于孫宏斌的主要股東，持股比高達467%。
融創中國的實際管理人孫宏斌曾公然對中國平安表示感激，融創中國定增，孫宏斌向中國平安借款25億元，一年后，這筆股權市值過份170億元，孫宏斌浮盈150億元。
據長江商報不完全統計，中國平安現在或者曾經是碧桂園、融創中國、朗詩集團、旭輝集團等著名房企第二大股東，還持有金地、保利、華潤、綠城、九龍倉、協信等多家房企股票，其重倉持股的著名房企至少有13家。正所謂房企開闢地產贏利，中國平安通過股權分走房企利潤，實現中國平安收割房企、房企為中國平安打工。
正由於如此，中國平安也被市場稱之為中國隱形地王。
截至2024年底，中國平安賬面的投資性房地產原值68210億元。
業內人士稱，計入中國平安賬面上的投資性房地產，重要是商務房產，并不涵蓋地產項目、持有的房企股權等。
2024年，中國平安投資性房地產租金收入為3146億元。
千億投資收益與下行通道
馳騁地產領域，中國平安贏利不菲。但在房地產深入調控的下行通道，公司也面對較大的解套壓力。
手握巨額險資頻頻投資重點房企，中國平安收獲頗豐。
2024年，平安創造通過清倉綠地控股991%股權，套現80億元。
2024年，中國平安約63億港元投資碧桂園，獲得99%股權。時期，中國平安通過二級市場減持套現約5億元。截至2024年底，中國平安持有碧桂園886%股權。截至本年7月16日，其持股市值約為162億港元，浮盈超百億港元。
中國平安投資地產的收益重要有兩部門，一部門是投資性房地產租金收入，另一部門是來自房企的分紅收入，或者權益法核算的長期股權投資收益。
一直以來，中國平安的投資收益驚人。2024年、2024年，公司投資凈收益差別為77497億元、124701億元。同期，公司實現的凈利潤差別為149407億元、1439億元。投資凈收益占當期凈利潤的比重為5187%、8714%。
橫跨保險、銀行、投資三大行業，中國平安的投資并不局限于地產領域，地產甚至占其8萬億投資中很小部門。
業內人士解析，險資周期較長，且巨量資金有出口需求，具備穿越周期才幹。可是，房地產相較于其他的產業周期差異，房地產的周期不會簡樸重復。在深入調控之下，房地產行業或將出現基本性變革。
這也是部門房企爆雷的主要理由。此外，巨額投資性房地產，面臨新的商務模式涌現，甚至可能會出現減值。
中國平安照舊熱衷做地王，好像不懼房住不炒之壓。
也許，這些正是股東及二級市場對中國平安的焦急。
上年以來，長年的大股東卜蜂集團累計減持4億股中國平安股份，套現約260億元。堅持投資中國平安13年的李馳，也開始清倉退出。
年頭以來，中國平安的股價跌跌不休，大白馬本色漸失，市值蒸發5000億元。
那麼，深陷困局中的中國平安將何去何從?
長江商報發明，中國平安正在逐漸調換。面臨藍光發展等投資標的爆雷，中國平安趕快行動，決斷切割，最大限度減低損失，不再搶救式投資。
在地產布局上，除了繼續重倉優質商務不動產外，中國大雅當鋪推薦平安重點布局養老地產、公租房、人才房等新型不動產。
