店外步行街上人來人往，商場內三樓以上卻反常冷清，大部門鋪面空置，這是《證券日報》近日在*ST商城位于沈陽中街的商務城百貨內看到的情景。
而從*ST商城日前披露的2024年年報來看，上年公司營業收入同比減少8073%，僅實現192億元，凈利潤賠本進一步擴大至149億元，這也是*ST商城持續第三年出現賠本。
此外值得關注的是，自公司于2024年底上市以來，僅現金分紅3次，累計現金分紅398757萬元;而公司累計賠本已達583億元。自2024年以來，*ST商城扣非歸母凈利潤已連虧15年。自2024年半年報以來，公司凈資產也一直是負值，連續經營才幹不容樂觀。
連續經營才幹存疑
*ST商城是沈陽市老牌商務零售企業，現在經營的場館重要有兩個，一個是鐵西百貨，一個便是位于沈陽中街要點位置的商務城百貨。由于在2024年至2024年時期曾進行過全面更新改建，商務城百貨的歐式表面至今仍極度奪目。
然而絢爛的外表難掩內在的落魄，近日前去商務城百貨巡訪發明，商場內一樓二樓還對照正常，但三樓以上已經有連片的鋪面空置，只有空蕩蕩的柜臺。五樓、六樓僅有一兩家商鋪還亮著燈在營業。
很多季候性的商戶都撤了，他們一般在秋冬旺季進駐，旺季過后就撤走。商場四樓仍在營業的一位商戶通知，每年都會這樣，只不過受疫情陰礙，這兩年更明顯一些。
在五樓，發明很多位置被圍擋起來，有的上面還標注著重裝升級，不過掀開圍擋，里面只是空蕩蕩的一片，也沒有任何裝改動造的端倪。很多餐飲店鋪、健身館也全都關了門，地上積著厚厚的灰。
商務城百貨的冷清，與店外的步行街、以及僅一路之隔的大商新瑪特中街店的熱烈形成了鮮明對比。注意到，固然位置、面積和裝修都要稍遜一籌，但大商新瑪特中街店內人來人往，即就是賣秋冬衣飾的區域，也未見有空余的柜面。
公然數據顯示，2024年底，*ST商城錢幣資金為697億元，截至2024年底，公司賬上的錢幣資金僅有2968萬元，此中還有160069萬元因法院凍結而受限，公司經營可謂舉步維艱。
大華管帳師事務所在出具的審計教導中提到，*ST商城2024年、2024年及2024年已持續三年賠本，已持續三年現金及現金等價物凈增加額為負數，已持續三年營運資金為負數，截至2024年終歸屬母公司所有者權益為-234億元，固然公司披露了擬采取的改良措施，但可能導致對連續經營才幹產生重大疑慮的事項或場合仍然存在重大不確認性。
重組忽視了主業？
很長一段時間以來，*ST商城的主營業務不振。2024年，*ST商城資產欠債率進一步攀升至11755%，賠本額較20當鋪借款手續24年擴大超四成。
對于經營形勢的進一步惡化，*ST商城在年報中辯白稱，作為傳統實體零售企業，公司經營既經受著網絡電商的連續沖擊，同時又遇到了疫情的突兀襲擊。
但值得注意的是，沈陽中街被譽為東北第一街，商務城百貨就位于沈陽中街最中央的位置，并與地鐵相連通。2024年沈陽中街全面改建，客流量和商圈優勢更為突出。然而*ST商城卻絲毫未能被帶動，在經營上毫無起色。
此外，行業內大部門公司自上年二季度起業務就已經大幅覆原，然而*ST商城在上年二季度、三季度、四季度的單季業績卻比一季度還要差，絲毫看不出好轉端倪。
因2024年、2024年已連虧兩年，*ST商城在2024年年報披露后就已經被實施退市風險警示，2024年再次賠本，*ST商城也將繼續面對退市風險。4月9日，*ST商城披露公告表示，公司股票將被繼續實施退市風險警示，若公司2024年度觸及《股票上市條例》相關情境，公司股票將被終止上市。
據公司官網介紹，*ST商城原系國有控股企業，原控股股東商務城集團于2024年6月份啟動改制，20年下半年終極完工，*ST商城自此變身為民營控股上市公司。此后在深圳琪創能作為公司控股股東時期，*ST商城進行了大規模升級改建，經兩期擴建，公司營業收入在2024年時最高曾到達186億元，不過大額投資也加劇了經營壓力，2024年、2024年*ST商城業績接連出現賠本。
公司現任控股股東、茂業系的中兆投資是在2024年正式入主，2024年，茂業系相關企業與*ST商城簽訂借款協議，向公司提供資金支援，此后*ST商城將遼寧物流9994%股權和安立置業100%股權轉讓給了關聯方茂業商廈，在當年順利實現保殼。
2024年，*ST商城操持收購宜租車聯網，后因上市公司權益存在被控股股東或實際管理人嚴重妨害且尚未解除情境，該方案未能通過證監會審核。
2024年，*ST商城先是預備賣掉鐵西百貨，但未能完工，后通過向關聯方太原茂業出售所持有的盛京銀行股權，從而確保了2024年、2024年兩年盈利，臨時避免了退市危機。
此后在2024年公司操持收購四達軟件;2024年操持收購優依購;2024年，公司策劃出售鐵西百貨和商務城百貨，同時購入實控人旗下的崇德物業。但上述重組均未能完工。
而在*ST商城一直忙于重組的同時，公司的主營業務卻江河日下。
在云消費時代，消費發作基本變化，消費者可以打破時間、空間的障礙去選擇商品和服務，消費展示零時差、零間隔、零渠道的趨勢，在這樣的底細下，傳統購物中央和百貨店過去在經營中的經驗和所謂的優勢，反而變成了制約其創造發展的包袱。對于部門零售百貨企業轉型遭遇的逆境，中國商務聯盟會專家委員會委員賴陽在接納采訪時表示，固然許多公司曾經有很好的經營經驗，可是其資本渠道、經營理念跟不上消費變化，主業發展乏力，又找不到新的發展方位，有些公司在各種各樣的非主業當鋪日利率上進行一些盲目的投資和試探，跨界經營好像有許多新的投資發展時機，但想要勝利，難度也是極大的。
多個關聯買賣曾觸發爭議
事實上，茂業系成為公司控股股東時期的一系列操縱，也曾在市場上觸發爭議。
據公告，起初幾年*ST商城從關聯方贏得的借款，約定的資金占用費都是年化10%，比年間這一數值改動為不過份10%。而注意到，在股吧及上證e互動等平臺上，都有投資者質疑關聯方提供的借款利息過高。
資金占用費10%，明顯高于市場費用(程度)。茂業作為商務城最大長處方，這麼高的費用率，還望商務城控制層能做點理性的決策。有投資者在上證e互動平臺上如此表示。
對于該數據，也有市場人士向表示，年化利率10%不能說高，但肯定不低。
除了借款利率疑問，外界也曾多次對公司向關聯方出售資產提出質疑，以為涉嫌賤賣。公司也曾多次就相關疑問進行過澄清求和釋。
公司賣出資產就平價，而(從實控人)買入的(崇德)物業卻溢價超16倍，是否嚴重妨害上市公司長處?在2024年公司提出新的重組方案時，就有投資者在上證e互動平臺上向公司發出質疑。
對于公司上年提出的重組方案，中小投資者還選擇通過投票來行使權利。注意到，在2024年召開的涉及對重組方案進行表決的兩次股東會上，介入投票表決的股東數目都較多，第一次如何償還當鋪借款為200人，第二次為333人，兩次表決均出現大范圍反對票，均未獲通過。其間還有投資者在上證e互動平臺上留言稱，自己接到了拉票電話，但願公司不要做違法的拉票工作，多拿出些誠意。
而在相關重組方案兩次遭到否定后，有不少投資者都在上證e互動平臺上留言表示：重組已經兩次被否，但願茂業不要以一己私利，認為什麼都是大股東說了算。無論大小股東，都是公司成長壯大的奠基石。發起貴公司不要為了大股東的長處就隨隨便便妨害小股東的長處，這樣的做法也許一時得到金錢，但持久必然會以失敗收場。
未來何去何從？
多次重組未能成行，為了讓2024年好過些，*ST商城在經營上也花了心思。注意到，每年大額的資產折舊，是陰礙公司業績的一個主要因素。2024年底，*ST商城通過議決，決意將部門自用房地產轉為投資性房地產，并采用公允價值進信用貸款在當鋪可以嗎行后續計量。如此一來，相應資產不需計提折舊及攤銷，預測2024年公司折舊攤銷額將減少約451601萬元，也便是說，將相應增加2024年利潤總額約451601萬元。
資產還是那塊資產，僅僅做賬務處理上的變更，并不會產生奇跡。前述市場人士以為，要想把主營業務做好，還需要更多實其實在的努力。
賴陽以為，企業除非進行戰略性、基本性的商務模式重構，進行徹底的轉型，否則其未來發展仍然面對很大壓力。
值得關注的是，在上年重組方案兩次被否后，公司主要股東王強及其一致行動人接連從二級市場進行增持。據公司年報，截至2024年底，王強及其一致行動人合計持股333984萬股，三個多月時間里，王強一方持股比例已經由本來的644%上升到1875%，與公司第一大股東中兆投資的持股比例僅相差5%左右。
王強在相關權益變動公告中表示，不存在謀求公司管理權的意向或規劃，但未來或將繼續增持，如未來涉及管理權疑問，將及時推行必須程序及信息披露義務。
現在來看，茂業系不想拋卻控股權，王強一當鋪借款審核方又在強橫增持，與中兆投資的持股比例也在進一步相近。前述市場人士以為，現在的場合又增加了不確認性，雙方持股比例都較高，假如未來兩方意見不一致，公司在相關操縱上也會加倍難題。
值得注意的是，從二級市場來看，*ST商城的股價近期一路上漲，近日還多次漲停。3月份以來截至4月12日收盤，短短一個多月時間里，累計漲幅已達7258%。
現在情境，*ST商城靠主營業務掙脫危機很難，大約率還是要通過資產重組來實現，王強一方的增持，也給人很大的想象空間。對于近期的股價走勢，前述市場人士以為，公司根本面并沒有發作基本變化，此番上漲應該是單純的市場炒作，且新的退市條例已經取消暫停上市和覆原上市環節，現在已進入4月份，留給*ST商城的時間并不多了，投資者需關注公司的投資風險。
