繼中行、招行不佳資產證券化小試牛刀后，農行即將推出規模或過份30億元的不佳資產證券化(ABS)。了解到，由于入池根基資產質量較高，此前發行的三單不佳資產ABS在市場迴響普遍不錯。
業內人士表示，受現金流不確認性較大、定價復雜等因素陰礙，從現在看，不佳資產ABS對銀行處置不佳資產作用有待進一步發揮;另一方面，客票當舖利息支付方式不佳借貸ABS有利于銀行從被動持有資產向資產買賣方位轉型，通過差異格式的資產經營提高銀行整體收益，銀行不佳資產證券化發展趨勢將加倍明顯。
發行規模加大
7月8日，中信建投固定收益公共號發動靜稱，農盈2024年第一期不佳資產支援證券(簡稱農盈1期)將于近期發行，該動靜也得到知戀人士的證實。
值得關注的是，本次農業銀行即將發行的這筆不佳資產ABS規模或超30億元，固然不是年內首單，但無疑是本年現在為止最大的一筆不佳資產證券化，發行規模過份中行發行的中譽一期和招行發行的和萃一期、和萃一期三單不佳資產ABS之和。
解析人士稱，農行發行規模創年內新高與其入池的根基資產類型有一定關系。農行這筆不佳資產ABS中，抵質押類資產占比達7792%，以房地產為主。相較于招行此前發行的兩筆差別以信用卡不佳借貸、小微企業不佳借貸作為根基資產，以房產抵押的對公信貸不佳資產ABS規模會更大一些。但也有業內人士表示這并沒有必定關系，此前中行發行的中譽一期也是以對公信貸為根基資產，但規模僅有301億元。
銀監會數據顯示，截至2024年一季度末，商務銀行不佳借貸余額13921億元，較上季末增加1177億元;商務銀行不佳借貸率175%，較上季末上升007個百分點。業內人士表示，不佳借貸壓力可能促使農行加大本次試點的力度，通過不佳資產ABS盤活不佳資產;但與500億元試點規模比擬當鋪支票貸款利率調整，30億還不算太大，接下來各家商務銀行的發行規模可能會逐步加大，商務銀行不佳資產證券化將提速。
認購懇切高
不包含有農行即將發行的這筆不佳ABS產品，2024年上半年，商務銀行發行的3筆產品總計規模約10億元。固然規模不大，但業內普遍以為，本年發行的三筆不佳ABS產品資產質量都對照高。
中信建投證券解析，中行發行的中譽一期在抵質押率上提供了安全保障，相較于本息余額約5546%，即對應發行規模2271%，此外預期回收率與發行打折率比擬大概有92%的額外安全墊。
招行總行資產欠債控制部擔當人劉崢然也表示，招行先后發行的內地首單信用卡不佳資產ABS和首單小微票貼還款流程企業不佳借貸ABS資產質量普遍較好，以關注類和可疑類借貸為主，推出市場后反應相當不錯，市場認購需求較為旺盛。
發行優先級的前一兩個月，我們就向投資者推送相關內容，很快就認購完畢;次級產品風險相對較大，認購之前我們要做更多工作協助投資者深入了解，認購機構包含有AMC和有不佳資產處置經驗的私募基金。劉崢然說。
華創證券一位解析人士辯白說，為了推動不佳資產證券化的試點工作，銀行方面會對照謹嚴，從不佳資產中較為優質的資產開始。也有業內人士透露，之前有動靜稱，由于次級檔相對優先檔風險較高，認購方不敢貿然下手，部門發行銀行在背后回購其發行的次級檔，這也是基于銀行對其發行的產品收益率對照有信心。
對于農行即將發行的農盈1期，華創證券該解析人士以為，農盈1期入池資產的抵質押率相對較為充足，初始評估值對借貸發放金額的蓋住倍數較高，入池資產質量較高，風險偏小。另有，相對中譽一期24%的打折率，此次農行的打折率為28%，稍有提拔，次級檔的比例相較前三單也有所提拔，預測市場對優先檔的認購仍會延續前三單的懇切。
有助銀行業務轉型
在銀行業利潤增長當鋪支票借款申請流程壓力加大之際，不佳資產ABS無疑是商務銀行化解不佳資產、節儉撥備和資源要求的一個新道路。5月底中行發行中譽一期以來，市場對不佳ABS產品可否有效緩解銀行不佳借貸壓力支客票借款注意事項維持了較高關注。
華創證券解析人士稱，通過這段時間的觀測，不佳ABS產品良性發展還需要降服一些阻力。第一、由于根基資產的現金回收存在信息不對稱，未來現金流回收不確認性較大。在缺少抵押和擔保的場合下，對未來的現金流預計會更難，導致銀行定價上加倍復雜。第二、從發行成本上看，不佳ABS產品發行的耗時長，監管層對其的信息披露要求更高，均提高發行成本;此外，發行過程中需調和各類中介機構，涉及的程序會加倍復雜。第三、現在折扣出售的都是較為優質的不佳資產，現行的打折率為銀行帶來的收益低于將資產正常銷售或由銀行自行收到，導致部門銀行動力不足。
招行資產欠債控制部擔當人劉崢然以為，從發行的速度和產品種類來說，招行對不佳ABS產品發行對照積極，也看好其前景。不佳資產ABS是當前處置不佳資產相對對照規范的手段，監管層也在力推，加強信披能讓行運過程加倍透徹，通過這種市場化方式有利于更多企業介入進來;此外，不佳借貸ABS有利于銀行從被動持有資產向資產買賣方位轉型，銀行不再是被動持有資產，能夠依據差異的買賣類型和場景重構商務模式，通過差異格式的資產經營提高銀行整體收益，為客戶提供附加值更高、加倍技術、全面的服務。
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