在拼殺劇烈的實時配送領域，達達先圓了資源夢，但間隔真正沖出競爭對手的重圍成為領跑者，也許仍長路漫漫。5月13日，達達集團向美國證券買賣所(SEC)遞交招股說明書，策劃以DADA為買賣代碼在納斯達克掛牌上市，募集最多1億美元資金。上市對于達達集團而言當鋪借款申請難易度，只是另一個階段的開始。人力成本高企的破解想法是什麼?如何實現開源增收?如何從白熱化競爭格局中脫穎而出?這三宗累成為了懸在達達集團頭上的達摩克利斯之劍。
騎手成本居高不下
達達集團還處于成長初期。招股書顯示，達達集團近三年收入連續高速增長，2024-2024年，達達集團的凈收入差別為1218億元、1922億元和31億元;2024年一季度，達達集團的凈收入為11億元，同比增長113%。
凈利潤方面，達達集團仍處于賠本中，但賠本幅度已經開始收窄。2024-2024年，達達集團凈賠本差別為1449億元、1878億元、1670億元。就2024年一季度的表現而言，凈賠本同比減少1721%。
達達集團的賠本來自于台灣當鋪個人借款運營所需成本的連續增加，近三年，公司在運營及支出方面的成本差別為1593億元、2044億元、2846億元，一直居高不下。此中，支付給騎手的訂單報酬和獎勵佔有大頭，每年達達集團為此支付的開支比例高達90%以上。達達集團在2024-2024年的騎手支付成本差別為15267億元、19183億元和26791億元，與公司凈賠本額相當;同期對騎手的獎勵差別為1274億元、2237億元和1922億元，騎手獎勵占運營成本的比例差別為8%、1%和68%。
人力當鋪借款成本是配送環節中必不可少的資本，達當鋪月利率達集團對此的支出在短期內仍會繼續攀升。我們預測跟著業務的擴展，騎手成本和運營成本將會增加。達達在招股書中說道。
即便如此，達達集團還需要對騎手的數目做加法。中國社科院財經戰略研究院互聯網經濟研究室主任李勇堅以為，跟著達達集團引入更多的商家資本以及滲入到更多城市，騎手數目也會隨之增加。面臨市場內例如美團配送、蜂鳥即配、順豐同城乃至生鮮電商等對手，達達集團需要同時辦理配送成本和效率疑問，才能有終極的勝算。
收入依賴性嚴重
當達達集團在運營層面面對更多的潛在支出時，凈收入增加還要取決于靠山的功勞。招股書顯示，達達集團的凈收入中有很大一部門來自少數幾家客戶，包含有京東集團、沃爾瑪集團和永輝。2024年、2024年和2024年前3個月時期，京東帶來的收入在達達集團總收入中的占比差別是491%、505%和378%;沃爾瑪帶來的收入占比差別為46%、13%和149%。
值得注意的是，京東與沃爾瑪均為達達集團的戰略投資方及股東，達達集團與前兩者長期強捆綁。截至招股書發表之日，京東集團和沃爾瑪集團差別持有公司約474%和99%的股權。
此外，在用戶流量、供給鏈、營銷、渠道等方面，達達集團對兩大靠山同樣表現出強依賴性。2024-2024年，達達集團提供應京東的物流服務收入差別為691億元、9431億元和15644億元，占達達服務營收的比例差別為5876%、5126%和5116%，均過份50%。達達稱，截至2024年3月31日前的12個月中，來自京東的流量佔有了京東到家平臺總流量的30%。此外，2024-2024年和2024年一季度，京東帶來的收入在達達集團總收入中的占比差別是567%、491%、505%和378%。
面向沃爾瑪集團一方，2024年、2024年一季度，達達集團提供的服務收入差別為4033億元、1636億元。2024年、2024年和2024年一季度，達達集團總收入的46%、13%和149%來自于沃爾瑪集團。
基于上述數據可見，達達集團拓展商戶的韻律有待提拔。短期內，達達快送有求于京東集團、京東到家仰仗沃爾瑪集團和永輝集團的局面會繼續存在。
網經社電子商業研究中央網絡零售部主任、高等解析師莫岱青表示，未來京東依然會佔有達達收入很大的一部門，達達對京東的依賴水平頗深。對于達達集團來說，也需要拓荒客戶資本，把雞蛋放在多個籃子里，散開風險。對于達達集團來說，去京東化任重道遠。不少投資人向北京商報直言，關聯收入比例過高將陰礙市場對公司的估值，達達集團需要通過業務來歷的多元化實現凈利潤的增長。
實際上，達達集團已經熟悉到一旦與金主們生出嫌隙，在業務、財務和運營上都將產生不利陰礙，并產生大批替代費用。我們無法向您保證，將來我們會繼續與重要戰略投資者及其各自的分支機構維持合作關系。籠罩在達達頭頂的危機感難以散去。
攪局者層出不窮
達達集團上市的背后，是日趨嚴峻的競爭環境。達達集團所處的實時配送行業當下巨頭悉數入局，行業已最好的當鋪借款選擇經邁過早期野蠻生長階段，但并未形成不亂的市場格局。上市的融資手段，將能為達達集團提供更為充足的彈藥，以應對愈演愈烈的競爭局面。
市場競爭越發劇烈，達達集團的競爭對手正遍地開花。李勇堅稱，本地生活服務企業、同城配送的快遞企業、提供到家配送的超市及生鮮電商，均與達達集團的業務存在交叉。
行業一直將美團配送、蜂鳥即配與達達對標。固然三者在業務結構上有明顯不同，美團與蜂鳥以餐飲外賣為要點，達達扎根商超領域，但實時配送與餐飲外賣難以有明確界限。如今，餓了麼與美團逐步接入更多的商超訂單，調撥閑置運力。餓了麼已經撬開了超市的口子，家樂福、永輝、麥德龍、世紀聯華、羅森以及區域性超市已接入餓了麼并實現了線上訂單的增長。
與此同時，將前置倉、衛星倉運營自如的生鮮電商，其分鐘送達的服務并不示弱，甚至收割了忠誠用戶。更為可觀的是，消費者在生鮮電商上不再僅下單生鮮果蔬，已開始習慣買入糧油副食、日用百貨等品類。當生鮮電商開始劃分超市業務時，也就會連帶配送業務向外延展。
行業內的攪局者不只層出不窮且潛力可觀，物流企業近幾年也紛飛下海。一邊是順豐、圓通、韻達等物流系企業入局，另一邊是閃送、UU跑腿等提速劃分市場。固然兩者派送類以文件、小件為主，但與達達集團的同城業務仍存在多方牽連。
面臨越來越多的活潑者搶食，達達集團上市后可獲取到資源方的資金輸血，競爭籌碼自會增加。不過，一位不愿具名的投資者以為，達達集團收入結構過于單一，會是重要的掣肘理由;行業格局尚不明朗，達達集團的重要投資方也許還要以親近者為主。固然資方青睞業務明晰的企業，會報以更高的估值，但幾多有些豪賭獨角獸的意味。
(北京商報 趙述評 何倩)
