醫藥一哥恒瑞醫藥(600276SH)落伍了!
6月25日，恒瑞醫藥收報6806元股，微漲0%，市值435412億元。這較本年1月8日高點時的市值623034億元已經減少了187622億元。
同日，邁瑞醫療、藥明康德的市值差別為569770億元、461767億元，均已超越恒瑞醫藥。
曾經的大白馬恒瑞醫藥到底怎麼了?為何從老大退居老三?
長江商報發明，恒瑞醫藥已經深陷藥品集采困局。
本年6月23日，第五批國家藥品集采在上海開標，恒瑞醫藥一款市場占有率過半的造影劑產品碘克沙醇打針液未中標，勢必陰礙其銷售。本次有6個產品中標，但擬中選代價與原中標代價有較大幅度下降。
作為內地創造藥龍頭企業，比年來，恒瑞醫藥每年均投入巨資進行新藥研發。截至現在，已有7個創造藥獲批上市。
未來，恒瑞醫藥或要需要新藥做解藥，以化解藥品集采困局。
醫藥市值一哥退居老三
頻頻被資金拋售，曾經資源市場的寵兒恒瑞醫藥，如今好像成了資源市場的棄子。
恒瑞醫藥曾經是A台北當舖股市場上名副實在的大白馬，堪比貴州茅臺。
2024年10月18日，恒瑞醫藥登陸A股市場，發行價1198元股，估值約為1592億元。20年后的2024年12月18日，后復權后，股價達521486元股，較其發行價上漲月434倍，市值也增長了約352倍。
這一漲幅在那時還略高于貴州茅臺。
2024年12月18日，恒瑞醫藥市值563273億元。此時，邁瑞醫療市值為459733億元，藥明康德市值為297436億元。恒瑞醫藥的市值比第二名的邁瑞醫療要高出千億，穩穩地A股醫藥市值一哥。
然而，如今，恒瑞醫藥的一哥身份早已不保。
二級市場上，6月25日，恒瑞醫藥收報6806元股，假如以前復權價來對比，6806元股的代價，已經相近年內低點。
本年1月8日，恒瑞醫藥股價創出歷史新高，到達11687元股，前復權價為9723元股。此后，股價一路下行，且跌跌不休。本年5月10日，股價下探至6484元股低點當鋪 南投 龍信代書，創近一年來新低。
近一個月，股價固然有所反彈，但幅度很小，表現很一般。至6月25日，其股價6806元股，較本年1月8日的高點下跌了30%。
截至6月25日，恒瑞醫藥市值為435412億元，較本年1月8日高點時的623034億元銳減了187622億元。
與自己比擬，市值大幅減少，與伴同比擬，落后了。
6月25日，邁瑞醫療股價為46868元股，較本年2月18日的高點50101元股下跌了645%，下降幅度遠低于恒瑞醫藥。現在，其市值為569770億元，不僅反超恒瑞醫藥，還高出134358億元。
不僅被邁瑞醫療超越，恒瑞醫藥還被藥明康德趕超。上年12月18日，藥明康德的市值較恒瑞醫藥少265837億元。如今，藥明康德市值為461當鋪買金項鍊767億元，反而比恒瑞醫藥高出26355億元。
曾經長年的醫藥市值一哥已經退居至老三的位置。
集采沖擊業績或受陰礙
股價大幅下跌、市值蒸發近1900億元，這一切，或與恒瑞醫藥陷入藥品集采困局有關。
全面實行藥品會合帶量采購，常態化制度化推進藥品會合帶量采購，是醫療革新的主要內容之一，有利于進一步減低群眾用藥肩負。
本年6月23日，備受社會關注的第五批國家藥品會合帶量采購在上海開標。
當晚，恒瑞醫藥公告，公司產品奧沙利鉑打針液、苯磺順阿曲庫銨打針液、度他雄胺軟膠囊、多西他賽打針液、鹽酸羅哌卡因打針液、鹽酸帕洛諾司瓊打針液擬中標本次會合采購。與此同時，公司加入投標的碘克沙醇打針液合格隆溴銨打針液未中標。
據披露，未中標的2個產品 ，2024年度銷售金額合計為1873億元，占公司當年營業收入的675%。本年一季度，合計銷售額為491億元，占公司一季度營業收入的比例為7%。
備受關注的是碘克沙醇打針液，2024年PDB數據庫的樣本醫院中，碘克沙醇銷售額1489億元。此中，恒瑞醫藥的占比達5798%，是這個細分領域里市場占有率最高的產品。
2024年，恒瑞醫藥造影劑營業收入3630億元，毛利率達7241%
顯然，產品未中標，對未來的銷售將產生不利陰礙。恒瑞醫藥亦坦陳，未中標會在一定水平上陰礙產品銷售，但不會對公司生產經營產生重大陰礙。
麻醉藥也是恒瑞醫藥的主要產品線。2024年12月，第一次4+7 集采試點啟動，臨床主流的麻醉藥之一鹽酸右美托咪定打針液被納入。
20年，恒瑞醫藥率先在中國市場推出仿制藥鹽酸右美托咪定打針液，此后，銷量一直領先。2024年，這款藥的銷售額市占率高達81%。
在2024年的集采試點時，恒瑞醫藥的這款藥未通過一致性評價。揚子江藥業作為那時唯一的過評品種順利中標。2024年，揚子江藥業這款藥的市場份額為36%，恒瑞醫藥則下降至51%。
藥品中標集采是否也是重大利好?恒瑞醫藥公告稱，采購周期中，醫療機構將優先採用本次藥品會合采購中選藥品，并確保完工約定采購量。可是，公司本次6個產品擬中選代價與原中標代價比擬有較大幅度下降，可能對銷售業績造成一定壓力。
與平凡藥企產品中標集采可以趕快提高市場份額差異，恒瑞醫藥的中標藥品市占率原先就較高，中標后，市占率可能不會有大幅提拔，但售價下降對經營業績產生壓力。可是，假如沒有中標，則會損失不少市場份額。因此，恒瑞醫藥已經陷入藥品集采困局，無論是否中標，都將其經營業績產生不小的壓力。
已有7個創造藥獲批上市
恒瑞醫藥的集采困局如何破?解藥或要靠新藥。
比年來，恒瑞醫藥的經營業績增速有放緩端倪。
2024年，恒瑞醫藥實現營業收入23289億元，同比增長3370%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)5328億元，同比增長3105%。扣除非常常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為4979億元，同比增長34%。
2024年，實在現的營業收入為27735億元，同比增長19%，凈利潤、扣非凈利潤差別為6328億元、5961億元，同比增長1878%、1973%，三個指標的同比增速均明顯放緩。
本年一季度，公司實現的營業收入為6929億元，同比增長2537%，增速低于上年四季度的3118%。凈利潤、扣非凈利潤差別為1497億元、1471億元，同比增長1377%、1527%，二者的同比增速也明顯低于上年四季度。
恒瑞醫藥最大優勢在于創造藥。公然資料顯示，截至現在，公司已有7個創造藥獲批上市，即艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠單抗、甲苯磺酸瑞馬唑侖和氟唑帕利。除此之外，公司在研創造藥儲備較為豐富。截至本年1北港鎮當鋪月底，瑞格列汀(DPP-4抑制劑)、海曲泊帕(TPOR興奮劑)、法米替尼(多靶點TKI)等多個重磅藥物已處于3期臨床階段，未來幾年將有望陸續上市。
為了支援創造藥研發，恒瑞醫藥的研發投入連續不斷加碼。2024年至2024年，公司研發投入差別為2670億元、3896當鋪 新竹 南英代書億元、4989億元，差別占當期營業收入的1533%、1673%、1799%，占比也在連續不斷上升不僅如此，公司研發投入全部費用化。
幾年前，恒瑞醫藥就開始向創造藥領域轉型。曾經，中國處于仿制藥時代，恒瑞醫藥就已早早布局，如今，中國進入創造藥時代，恒瑞醫藥的創造成績已有不少，開始進入收獲期。
面臨藥品集采之困，恒瑞醫藥重點發力創造藥及高檔仿制藥，或是一條出路。
不過，現在，恒瑞醫藥的收入重要來歷仍然是仿制藥。創造藥方面，投入大，新藥市場拓荒的成本較高。
公然動靜稱，恒瑞醫藥的創造藥，部門并未直接傳遞到患者手中，而是會合在藥店層面銷售，并未直接進入醫院。
從這些方面看，推動創造藥良性輪迴，成為收入的重要來歷，恒瑞醫藥還有一段路要走。
