森馬在公告中表示，通過出售子公司，公司實現剝離Kiliz集團的資產及業務，有利于減低公司經營風險，避免公司業績受到更大損失。
近日，森馬衣飾(002563SZ，下稱森馬)一紙擬出售資產的公告，好像成了其股價接連上漲的助推器，同時也引起監管層的注意。
7月23日晚間，森馬發表股票買賣反常波動公告，公司股票于7月21日、22日、23日持續三個買賣日內收盤代價漲幅偏離值累計過份20%。
不過，截至7月25日收盤，森馬股價為787元股，跌幅518%。
就在7月20日，森馬發表公告稱，其董事會審議通過《關于擬出售全資子公司暨關聯買賣的議案》，批准公司擬向公司股東森馬集團出售全資子公司法國Sofiza SAS100%(擁有Kiliz集團100%股權)的資產和業務。
森馬在公告中表示，通過出售子公司，公司實現剝離Kiliz集團的資產及業務，有利于減低公司經營風險，避免公司業績受到更大損失。
7月21日，知交所發出關注函，要求森馬衣飾說明本次買賣是否形成同業競爭，是否存在長處輸送，并詳細說明完工收購后短期內再次出售Sofiza的理由及合乎邏輯性等疑問。
27日晚間，森馬回復了關注函。其表示，本次擬出售的Sofiza公司與森馬股份現有業務不存在實質性的同業競爭，本次買賣不會陰礙公司的正常生產經營。
走到策劃剝離資產的這一步，意味著森馬的日子并不好過，業績下滑、高庫存、童裝擴張失利等疑問凸顯。
7月24日，時代周報致電致函森馬董秘辦，截至發稿未獲回復。
剝離賠本童裝業務
此次森馬擬出售的全資子公司法國Sofiza SAS是其于2024年斥844億元巨資收購的資產，到如今策劃出售也就大概2年時間。
彼時，森馬在收購法國Sofiza SAS100%股權的公告中表示，Sofiza SAS擁有Kiliz集團100%股權，而Kiliz集團是歐洲中高檔童裝行業的領軍企業，旗下擁有10個自有童裝品牌以及5個授權業務品牌。
然而，這家著名的服裝集團卻沒有給森馬的業績帶來積極陰礙。
在收購買賣中，森馬曾披露，截至2024年12月31日，Kiliz集團公司欠債總額就高達210億歐元，2024年營業收入為427億歐元，稅前凈利潤-024億歐元，稅后凈利潤為-027億歐元。
在收購完工以后的兩年時間里，Sofiza SAS的業績并沒有得到扭轉。
據森馬披露，Sofiza SAS公司2024年第四季度、2024年及2024年第一季度的利潤總額差別為-488358萬元、-307億元、-121億元。
森馬在公告中也坦言，由於歐洲經濟連續不景氣，Kiliz集團主品牌業務營收連續下滑，店鋪逐年減少，主營業務賠本嚴重，且賠本呈放大趨勢。
特別是在環球新冠肺炎疫情暴發后，Kiliz集團重要經營地域法國和意大利，以及整個歐洲市場經濟受到重大損失，陰礙深信用貸款如何在當鋪獲得遠，經營風險進一步放大，對公司的業績造成不利陰礙。森馬方面表示。
27日晚間，森馬在回復函中強調，本次買賣的目的是減低公司經營風險，避免公司業績受到更大損失，不以競爭為目的。在森馬集團持有Sofiza公司及其旗下Kiliz集團全部資產及業務時期，Sofiza公司及其旗下Kiliz集團將不會在中國境內開展新的經營業務或擴大經營原有業務。
存貨規模高企
在收購Sofiza SAS的2024年，森馬直言假如買賣順利完工，公司將成為環球童裝行業主要介入者。
但如今看來，森馬間隔這一目標尚有差距。
實際上，近幾年森馬的童裝業務已經超越休閑衣飾業務成為上市公司主要的業績支當鋪黃金安全性撐。
從財務數據來看，森馬2024年年報顯示，其兒童衣飾業務的營業收入為12663億元，占總營收的6549%，同比增長了435%;休閑衣飾的營台灣當鋪借款風險收為6544億元，占總營收的3384%，同比減少了364%。
7月26日，紡織服裝品牌控制專家、上海良棲品牌控制有限公司總經理程偉雄對時代周報表示，森馬旗下的巴拉巴拉童裝業務已遠超主品牌森馬衣飾。森馬衣飾業績連續低迷、巴拉巴拉等童裝品牌矩陣快速發展，巴拉巴拉在民眾童裝市場發展佔有領導身份。
程偉雄表示，巴拉巴拉的發展瓶頸也極度明顯，在童裝民眾市場，以安踏兒童為典型的內地童裝品牌群體，對巴拉巴拉現有身份沖擊對照大。
固然童裝業務發展勢頭當鋪借款額度迅猛，但在疫情陰礙之下，森馬仍將面對業績下滑、庫存高企的壓力。
7月14日，森馬發表公告顯示，預測本年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0―722106萬元，而上年同期約為722億元。
其表示：受新冠肺炎疫情陰礙，公司境外業務賠本加大。
此外，由于包含有合并轉入KILIZ集團存貨的理由，2024年終，森馬存貨上升到4417億元，固然2024年終下降到41億元，但存貨依然較高。
另據Wind數據統計，本年一季度，森馬的庫存周轉天如何跟進當鋪借款數到達了22681天，比上年同期的15918天高出6763天。
海外業務不易
森馬剝離資產的舉措同時折射出，中國本土服裝海外業務布局陪伴著風險，收購之后的整合之路也并非一帆風順。
7月26日，服裝行業專家馬崗對時代周報表示：收并購是企業資源化后，快速獲得品牌力及渠道商的一種道路，是企業擴張階段常見的想法。但行運難度大的理由在于整合，資本整合、文化混合、多區域控制等，都需要試探。
以被譽為中國版LVMH的山東如意科技集團有限公司(下稱如意科技)為例，收購大批國際品牌并不意味著可以行運勝利。
好比，日本服裝企業Renon在2024年被如意科技接收麾下。本年5月15日，Renon正式申請破產保衛，其債務規模高達13億美元。
與此同時，如意科技在比年斥巨資收購一系列歐洲奢華品后，正在面對越來越大的債務壓力和融資壓力。
3月11日，資信評估機構大公國際將如意科技主體信用級別調換至AA-，評級展望為負面，并將其及相關債項移出信用觀測名單。
大公國際以為，如意科技短期償債壓力很大。
截至2024年6月末，如意科技總有息債務為31775億元，此中短期有息債務為14984億元。
服裝行業的國際夢并不好做。
江蘇企業三胞集團對英國百年百貨House of Fraser的收購以及拉夏貝爾對Naf Naf SAS的收購，終極也均以收購標的沒落或進入司法清算程序完結。
雷同森馬、如意兼并購國外品牌，直接從內地市場大踏步運營環球市場，對于本身內地市場尚未夯實的品牌來說，顯然是一大挑戰。程偉雄坦言，用慣性經營思維去面臨國際品牌環球市場運營，一般難以突圍，繳納巨額學費才知海外業務之不易。
