在本年股債市場震蕩中，二級債基等固收+品種大放異彩。不過，為保證穩健行運，二級債基適當減低了持股倉位和可轉債倉位。
上半年彈性資產倉位下降
二級債基減倉避險
從基金二季報披露的數據看，上半年，二級債基投資整體較為謹嚴，持股倉位和轉債投資倉位出現雙降。
Wind數據顯示，截至本年6月末，二級債基的平均持股倉位為1513%，比上年末下降了112個百分點;同期，可轉債的倉位也下降237個百分點至1474%，這已是自上年三季度到達當鋪查詢1806%高點后持續三個季度減倉。
針對二級債基整體減倉彈性資產的現象，新華基金表示，對于二級債基等固收+基金來說，倉位敏捷控制是很常見也是很主要的事情，對節點附近當舖倉位數據不必過度解讀。固收+基金減倉不典型不看好下半年權益市場，公司仍然看好A股和可轉債。另有，由于產品定位差異，公司旗下的二級債基倉位變動幅度不同較大，新華增怡是定位穩健且有彈性的二級債基，致力于為行照當鋪借錢投資者提供穩健收益和優良的體驗，而新華雙利的定位是進取型二級債基，權益曝光比例、波動率和彈性更高一些。
天弘基金表示，固收+產品的收益增強來歷包含有股票、轉債等，預測下半年中小盤股票有望維持強橫，但轉債市場估值已有局部過熱現象，需要警惕。整體看，轉債市場趨勢還在，但性價比不占優，應將對風險的防控放在首先位置，對新增標的的選擇也要加倍謹嚴。
華商基金固定收益部副總經理、華商可轉債基金經理張永志表示，他在基金控制中更傾向于完全依照股債各自的資產性質來操縱，不會特別關注股債的聯動，在部署資產時更強調品種的風險收益比。
2024年以來，二級債基持股倉位中樞從11%一路上行到16%，可轉債倉位從1568%到18%，2024年終開始回落。北京一位公募固收投資總監通知，二級債基持股倉位最高到20%，倉位中樞應在10%鄰近。但2024年以來，跟著股市和轉債市場的回暖，二級債基的持股倉位中樞臨近上限。本年春節后股市下跌，二級債基開始下調彈性資產倉位，以避免凈值回撤帶來的損失。
投資難度增加
適當減低收益預期
上年，固收+產品業績亮眼，偏債融合型基金的平均收益率到達1519%，二級債基平均965%。本年股債市場震蕩加上權益倉位下降，多位基金機構和人士表示，跟著固收+底層資產行情的低迷和投資難度的增加，發起投資者適當減低收益預期。
新華基金表示，本年市場波動加大，二級債基在倉位把握上需要有一定功力。市場風格從龍頭和消費絕對占優走向中小市值企業百花齊放，對產業趨勢的把握更為主要。底倉品種的債券收益率連續下行，二級債基還是值得投資的品種。但與權益類基金雷同，由于消費和龍頭躺贏模式失效，百花齊放的新格局對于投資經理要求更高，二級債基細分風格也加倍多元，業績也是冰火兩重天：買對了是牛市，買錯了就變成了熊市。投資者可以參考基金波動率、回撤等多方面因素，結合自身風險承受才幹選擇合適的二級債基，適度減斗六市當鋪推薦低預期收益。
天弘基金表示，固收+產品的收益增強謀略有許多種，比如天弘多元收益就采取了權益倉位增強、低價成長轉債謀略增強、量化利率債謀略增強等多個收益增強謀略。固然固收+產品波動幅度相對權益類基金要小，但投資者仍需秉承中長期持有目標進行投資。
上述北京公募固收投資總監也以為，在股債市場整體波動加大、缺乏趨勢性時機的底細下，較高的權益或轉債資產倉位當鋪 贖回可能會跌穿安全墊，造成大幅回撤。為了實現絕對回報，固收+基金的彈性倉位中樞整體下移，彈性資產對收益的功勞乏力，投資的難度也在增加，投資者需要適當減低收益預期。
