廣州認識潮玩文化的投資人楊光(假名)接納時代周報采訪時表示，現在盲盒市場規模超百億元，但頭部玩家寥寥，行業生態隨時會由於巨頭的進入而重塑。IP仍然是盲盒企業最獨特的競爭力。而台灣當鋪汽車抵押有情懷有魅力的IP少之又少，盲盒企業圍繞IP的廝殺會越來越劇烈。
時隔數年再度跨界，主業為激光智能設施制造的金運激光(300220SZ)這一次選擇攀上盲盒風口。
6月4日晚間，金運激光發表公告稱，擬收購玩偶一號(武漢)科技有限公司(以下簡稱玩偶一號)的股權。金運激光表示，買賣完工后，玩偶一號將成為公司的控股子公司。
除了盲盒經濟外，這家上市公司還同時蹭上了網紅直播的熱門。
同日，金運激光稱，將籌備創建子公司國廣金運科技(武漢)有限公司(以下簡稱國廣金運)，其主營業務包含有開闢具有網紅直播及廣告性能的無人零售機，搭建網紅帶貨線上線下推廣渠道。
公告甫一發出即引來監管關注，知交所對金運激光下發問詢函，要求其增補說明是否存在主動迎合網紅經濟等熱門概念進行股價炒作的情境、玩偶一號的盈利模式、當鋪借款審核要點競爭力、運營的IP類型及贏得方式等。
金運激光這一波蹭熱門的操縱并未引來二級市場的追捧。
6月5日，金運激光暴跌865%，報價53元股。截至6月15日收盤，金運激光微跌038%，收于518元股，最新市值6527億元。
6月12日，時代周報就盲盒業務和網紅直播等疑問向金運激光方面發去采訪請求，截至發稿時仍未得到回復。
6月13日，廣州認識潮玩文化的投資人楊光(假名)接納時代周報采訪時表示，現在盲盒市場規模超百億元，但頭部玩家寥寥，行業生態隨時會由於巨頭的進入而重塑。IP仍然是盲盒企業最獨特的競爭力。而有情懷有魅力的IP少之又少，盲盒企業圍繞IP的廝殺會越來越劇烈。
主營業務增長難
與伴同比擬，金運激光從2024年開始就將目光轉向To C的商務智能應用領域。這也許與激光設施領域的營收連續下滑有直接關系。
2024年年報顯示，2024年，金運激光營收達219億元，同比增長306%;歸母凈利潤達1513萬元，同比增長11188%。此中，激光設施制造業務實現營收166億元，同比減少684%，占總營收7612%，毛利率為3438%，也是其三大主營業務中毛利率最低的一個;智能零售終端業務的營收為2340萬元，占總營收1067%，毛利率則高達5079%。
迅猛發展的智能零售終端業務無疑成為公司近期的業務重心。6月9日，金運激光發表公告稱，將非公然發行總面值不過份74億元的股票，此中，IP衍生品新零售推廣項目擬投入資金達47億元，占總募集金額的63%。
實際上，金運激光即將要收購的玩偶一號便是其智能零售終端業務的最大客戶。
據金運激光公然的數據顯示，2024年，金運激光共銷售給金塊鏈科技和玩偶一號348臺智能零售終端設施，銷售金額為136288萬元，占2024年該業務收入總額的5833%。
金運激光將玩偶一號收入囊中，無非是個左手換右手的交易。
天眼查顯示，玩偶一號的法人典型為梁浩東，是金運激光實控人梁偉的兒子。梁偉在持股金運激光4675%股份的同時，還持有玩偶一號89%的股份。另一個客戶金塊鏈科技則是梁偉持股25%的公司。
2月17日，玩偶一號就曾和金運激光的子公司金運互動簽訂協議，將其所經營產品的線上運營、IP衍生品的采購和線上銷售全面委托給金運互動控制、經營。
在盲盒經濟如火如荼確當下，玩偶一號仍未實現盈利。
依據金運激光回復知交所問詢函的公告顯示，玩偶一號2024年實現營收1024萬元，賠本586萬元;2024年一季度營收457萬元，賠本19422萬元。此中，盲盒收入占總收入的9282%。截至2024年一季度末，玩偶一號在全國共鋪設了338臺無人零售終端。
楊光以為，與龍頭泡泡瑪特相對成熟的商務鏈條比擬，玩偶一號旗下的IP小站僅在銷售渠道上較有優勢。同時，與泡泡瑪特自有IP和獨家IP占盈利大頭差異，IP小站幾乎沒有獨占IP的加持。
這會使得IP小站很難形成護城河。楊光對時代周報說。
金運激光公告稱，收購玩偶一號的理由是想進一步整合IP衍生品產業鏈高下游資本，協同發展線上線下業務;辦理與玩偶一號的潛在同業競爭，減少關聯買賣，促進規范行運。
(玩偶一號)原先應該是控股股東在上市公司之外孵化的新項目。可能是受泡泡瑪特上市的陰礙，還沒能盈利就被納入上市公司的報表里，顯得太心急了一些。楊光稱。
缺乏稀缺IP資本
一季報顯示，2024年一季度，金運激光實現營收1251萬元，同比減少687%，歸母凈利潤為-539萬元，同比減少2619%。
在此場合之下，盲盒業務無疑成為了金運激光實現盈利的最大指望。在金運激光看來，賣盲盒只是IP衍生品途徑的第一步，IP游戲、網紅直播才是IP化運營的終極目標。
依據金運激光的設想，基于其鋪設的多性能IP盲盒游戲機，既提供游戲性能，獎品便是盲盒;也可以多屏播放真人網紅主播和虛擬主播，吸引玩家投票和打賞。其同時指出，這是一個全新的商務模式，充實了不確認性的風險，在運營中需要連續不斷地迭代和改正。
金運激光還表示，開展網紅主播相關方面的業務，是但願同潮文化盲盒新業務相結合，產生聚集粉絲的協同效應。并未涉及網紅經濟，也不經意主動迎合網紅經濟等熱門概念進行股價炒作的動機。
如此急于試探新的變現渠道，也許也與其持有的IP缺乏稀缺性和獨家性有關。
對于一個IP而言，目標群體往往是相對固定的。假如不是獨家IP，就意味著消費群體可能會被分走一半甚至更多。楊光對時代周報稱。
以泡泡瑪特為例，招股書顯示，2024年，泡泡瑪特自有IP和獨家IP的營收占比達726%，其自有IP Molly系列占271%，獨家IP PUCKY系列占187%。
與泡泡瑪特比擬，玩偶一號旗下的IP小站幾乎沒有自有IP和獨家IP。對此，金運激光方面表示，其選擇了加倍開放的IP池謀略，加倍廣泛地與IP廠商合作。
此前，金運激光也曾回復投資者表示，公司參股的IP小站與泡泡瑪特的運營模式、要點才幹差異，是不同化發展。
對于盲盒企業來說，一個熱點IP盲盒的銷售占到全部營收的七成以上都是很常見的事。楊光通知時代周報，與火爆的Molly和PUCKY系列比擬，IP小站現在能夠出圈的IP盲盒較少，也可能是由于缺乏更稀缺的IP資本所導致。
作為一種帶有少許賭博性質的潮玩產業，盲盒的合規性仍待市場檢修，這也給盲盒玩家的當鋪黃金價格評估未來增添了不確認性。
國家還沒有出臺相關的監管措施，盲盒這種弄法究竟合不正當，現在看起來仍然是個未知數。對此，楊光以為，去掉盲屬性后仍具有價值的IP，才是真正具有生命力的IP，需要盲盒企業去試探更多的路徑，創新以IP為根基的潮玩產品生態。
實際上，這并不是金運激光首次蹭熱門。早在2024年，金運激光就曾擬以27倍的溢價收購致趣廣告，跨界互聯網。
依據公然資料，致趣廣告是一家以挪動新媒體為要點發展方位的挪動互聯網營銷公司，是較早進入挪動數字營銷廣告領域的企業之一。
數據顯示，彼時致趣廣告的賬面價值為2454萬元，而金運激光的出價則為703億元。終極，后者因2024年證監會發表的617新政中台灣當鋪貸款流程募集配套資金不能用于增補上市公司和標的資產流動資金的制定而終止了該項收購。
跨界蹭熱門也為金運激光帶來在台灣如何選擇當鋪了居高不下的市盈率。現在，金運激光的市盈率在1000倍以上，遠超同業。
依據金運激光回復知交所的公告顯示，大族激光(002024SZ)、帝爾激光(300776SZ)、華工科技(0088SZ)的動態市盈率差別為573、282和545，而金運激光的動態市盈率則到達1041倍。
