14日，央行公然市場操縱延續中性對沖謀略，固然逆回購買賣量過份到期量，但因有國庫現金定存到期，即日既未凈投放也未凈回籠資金。即日資金面則進一步收斂，中小機構軋平頭寸的難度加大，年終流動性波動表露跡象。
市場人士指出，跟著年底擾動加大，流動性維穩壓力正在上升，預測央行公然市場操縱將轉入凈投放;總體上看，內外因素施壓下，年終流動性不免波動，但途經11月底的壓力測試后，機構加強了流動性控制，再出現錢荒的可能性不大。
持續三日實現等額對沖
14日，央行開展了900億元7天期、400億元14天期和400億元28天期逆回購，買賣量合計1700億元，較前一日的1150億元增加550億元，且多于日內1100億元到期逆回購規模，實現凈投放600億元。不過，14日還有600億元國庫現金定存到期，因此即日央行在公然市場操縱渠道既沒有凈投放，也沒有凈回籠，延續了本周以來的中性對沖謀略。
本周前兩個買賣日，央行逆回購買賣量均與到期量相同，公然市場操縱實現等額對沖。市場人士表示，從好的方面來看，從上周持續五日凈回籠轉向中性對沖，至少說明央行在依據市場流動性供求狀況微調錢幣政策操縱力度，并不經意主動引起流動性緊張;但從不好的方面來看，這表明央行開當鋪支票借款還款方式釋流動性的意愿依然有限，其操縱的目的更在于調劑流動性供求邊際余缺，而不是開釋增量流動性，從而票貼申請審核時間助推流動性走向加倍寬松的局面。
當然客票貼現的注意事項，遭受月度繳稅及年終擾動的陰礙，錢幣市場流動性已再現收緊的苗頭，跟著流動性維穩壓力重新加大，后續央行公然市場操縱轉向實質凈投放根本沒有懸念。
年終效應漸現
14日，銀行間市場資金面進一步收緊，資金利率整體走高，跨年跨春節資金利率繼續大幅上漲。
銀行間入款類機構質押式回購行情顯示，昨日隔夜回購利率小漲近2bp，7天回購利率漲近14bp，7天以上各限期品種中，唯有21天回購利率小幅走低，其余品種則紛飛大幅走高，此中，跨年的1個月回購利率再漲27bp，跨春節的2個月、3個月回購利率差別漲14bp、1支票借款平台指南6bp。
買賣員稱，從13日早盤開始，銀行間市場資金面即出現收緊端倪，大行融出的規模及連續性不足，好在午后融出增多，資金面重回寬松;14日早盤，資金面進一步收緊，大行融出少許隔夜、7天性金，難以知足大部門需求，到午盤時仍有一些中小機構未能軋平頭寸，午后，資金面偏緊態勢延續，全天性金面均偏緊張。買賣員稱，盡管央行加大了逆回購操縱力度，但由于實際并未凈投放流動性，資金面仍在月度繳稅和季末擾動等因素陰礙下趨于收緊。
市場人士指出，固然年底往往會迎來財政庫款的會合劃撥，助力機構超儲率回升，但從前幾年場合看，財政資金開釋通常會合在年底數日，與監管考核、節假日取現、慣例月度繳稅等因素形成的流動性需求之間存在一定的時間錯位，因此，年底前兩三周一般是流動性偏緊、波動較大的期間。
市場人士表示，跟著年終效應等展現，流動性波動風險在上升，央行流郵局支票入帳時間動性維穩壓力亦將上升。預測今后幾周，央行將通過逆回購、MLF等操縱適時提供流動性支援。考慮到央行仍會提供必須流動性支援，而11月錢緊已促使機構加強流動性控制，將資金備付工作提前，再出現錢荒的可能性不大。
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