人口老齡化底細下，提向前行養老安排成為越來越多人的選擇。不過，在養老投資這場理財長跑中，如何對資產進行動態控制、實現較高的風險收益性價比，對平凡人而言是一個困難。養老目標日期基金通過建置下滑曲線，可協助投資者依據年齡增長合乎邏輯部署資產。
目標日期基金的設計原理是怎麼樣的?為什麼能知足客戶在差異階段的部署需求?平凡投資者如何選擇合適自己的產品?針對投資者關懷的這些疑問，近日專訪了廣發基金資產部署部基金經理陸靖昶。
據悉，廣發養老2040三年持有期(FOF)(基金代碼：0086)于5月6日開始發行，可協助2040年左右退休的投資者實現以養老為目標的資產部署。有養老投資需求的投資者可前去招商銀行、廣發基金直銷等渠道進行認購。
問：可否談談海外和中國的養老體系是怎麼樣的?為什麼我們從中年就要開始預備養老?
陸靖昶：中國的養總是三支柱結構，重要靠第一支柱也即根本養老保險，由于退休人口比例快速上升，而支撐養老金資金量的群體沒有趕快增補，可能有一定肩負。第二支柱如企業年金、職業年金的蓋住度對照低，增補作用相對較少。第三支柱剛剛起步，指的是自己交養老金，最先手機貸款年利率出臺的是2024年開展的個稅遞延養老保險，起到稅收遞延繳納的功效，對個人養老收入會有所改良。養老FOF的定位也是第三支柱，作為未來的稅優民間借款手機快速放款養老產品，除了養老稅優保險，將來公募基金也將成為主要的養老投資工具。
退休后領的錢對比退休前的工資稱為養老金替代率，替代率不低于70%，生活質量才不會明顯下降。影響當鋪手機借款利息的因素現在內地的養老意識逐年上升，但實際儲備不足，需要科學的控制和正確的產品，才能實現長期養老替代率的增補。
美國的養老賬戶相當于我們的第二支柱和第三支柱，企業養老賬戶相當于我們的企業年金，個人養老賬戶(IRA)相當于我們的第三支柱。美國最大體量的養老賬戶都是以公募基金作為重要投資渠道，此中最重要的便是養老目標基金。此中，養老目標日期基金可以一站式知足一個人從工作到退休過程中所需要應對的部署需求，協助人們在青年時盡量積累收益，年老時規避風險，又可以減低成本，簡化投資程序，不需要自己做太多決策。
問：目標日期基金的設計原理是怎麼樣的?為什麼能知足我們在差異階段的部署需求?
陸靖昶：目標日期基金的設計首要基于間隔目標日期的年限(投資者年齡)調換組合，比擬傳統養老基金，對股票類資產會做更多傾斜，將人力資源看作資產的一種，進行廣義的資產部署。股票在長期來說是投資回報較高的資產，長期投資者比擬短期投資者應該部署更多的股票。人力資源便是未來工資收入的折現，由于波動較低，更相近于債券類資產。
目標日期基金是權益投資與人力資源互相轉化的基金，當自身人力資源逐步衰減時，這部門資源轉化為金融資產，目標日期依據年齡進行設計，并進行資產部署，但願人力資源的變化跟股債投資之間相互均衡。青年時的金融資產很少，積蓄也很少，但人力資源價值很大，人力資源的屬性像是固收，相當于如何降低手機貸款利率整個人和金融資產合在一起，固收占比極度重，這時能獲得的用來投資的積蓄或流動現金就應該更多投資于收益更高的權益資產，這樣的資產部署更優。反之，年老時收入、積蓄、金融資產許多，而人力資源已經很小，固收部門的比例很低，這時應該在金融資產手機貸款利率升降趨勢中加大固收的部署。每個目標日期都會跟著時間流逝而減低權益敞口，這稱之為下滑航道，通過準確算計匹配人力資源春風險偏好、長期回報率，實現終極的養老目標，極度合適養老退休的性能。
問：養老目標基金如何通過資產部署來散開風險、減低組合波動?
陸靖昶：控制養老FOF產品，要點是考驗控制人的資產部署才幹。我的要點思路可以結算為兩點：一是風險預算，設定目標波動率，分離為股票、債券、商品等大類資產的配比，使得組合風險在頂層管理在預設范圍內。二是尋找優質資產，精選低相關性的優質資產，通過多資產、多謀略，把差異類型的優質資產有機結合起來。由於差異類型資產之間的相關性對照低，不僅可以到達散開風險的目的，還能在同樣的風險等級下提拔組合回報，實現組合加倍平穩的功效。
我們以廣發養老2040三年持有期(FOF)為例，該基金采用目標日期謀略行運，即以2040年12月31日為目標退休日期，跟著這一目標日期的逼近，權益類資產投資比例逐步下降，從而形成一道下滑曲線，產品風險和收益程度會也會隨之逐步減低。該謀略原理是處于差異生命周期的投資者具有差異的風險承受力。比如青年人蒙受風險的才幹對照強，可以部署較高比例的權益資產;而老年人則應以低風險資產為要點，以固收類資產部署為主。
問：可否介紹一下當前股票、債券、黃金等差異資產的根本面和估值場合?
陸靖昶：本年內地權益資產與固收表現展示較明顯的負相關關系，說明中國并不像海外市場那樣有很明顯的流動性擠壓風險。目前十年國債收益率處于過去五年來的最低點，近期稍有上升，大約回落到27%鄰近，但現在長期國債的收益率程度還是較低，比擬股票的風險溢價較可觀。固然歷史不一定重復，但當股票的風險溢價處于高位，反應出股票市場的吸引力高于債券市場。
對于黃金，我們以為繼續上行的概率較大，一方面由于環球負利率資產增加，導致黃金吸引力上升，另一方面是由于美國財政大幅擴張，黃金與美元的負相關性可能導致金價上行。從更長期來說，現在重要經濟體的長短期收益率都處在極度低的位置，且呈趨勢下行的態勢，環球經濟增長力不如前，黃金的性價比可能會進一步提拔。
對于有養老策劃的投資者而言，自己選擇差異的股票基金、債券基金或理財，都不容易實現對照科學和不亂的養老目標安排。投資者可以關注養老目標日期基金，定期投入自身收入一定比例的資金，為養老后的生活提供多一份保障。
