持續賺錢三個季度后，美團被疫情一夜打回了解放前。
5月25日，美團發表2024年一季度財報。這是一份信息量相當大的財報，它用詳實的數據通知我們，過去的幾個月，餐飲行業是如何被疫情毀滅的，美團作為一家上市公司，又是如何在業績上掛科的。
簡樸列幾個數據：外賣訂單下滑17%，旅店間夜量下滑46%，收入下滑126%。這還只是同比數據，鑽石價值評估是跟一年前的美團比，假如跟上一個季度比，下滑幅度都在40%以上。更主要的是，虧了近10年才盈利的美團，再次陷入賠本，一季度虧了16億元。
數據很慘，但這只是疫情之下，眾多互聯網公司的一個縮影。
這份財報的積極意義也許在于，它顛覆了過去許多人想當然的一些結論，并用數據至少向我們傳達了這樣三個結論：
第一，美團外賣不賺錢，過去不賺錢，目前也是，即就是在20%的抽傭比例下;
第二，外賣不是美團的全部，這家公司還有旅店、旅游、網約車、共享單車、充電寶，這些業務都在疫情時期受到重創;
第三，合作才能共贏，平臺和行業唇齒相依，實體和網絡不可分解，彼此都并非對抗，你好我好才能大家好。
我們通過這份最新的財報，看看疫情時期，美團這家公司，都發作了什麼。
一夜回到解放前
空話不多說，直接上圖。
一季度，美團收入168億元。168億元是什麼概念?那是美團一年半以前的程度。2024年三季度，這個數字是191億元。而在2024年底，美團的季度收入是282億元。
增速的對比更明顯。疫情爆發前，美團各季度的收入增速都在40%以上，疫情后直接變成了負數。跟2024年四季度比擬，收入環比下滑幅度更是高達41%。
當然，對于美團而言，一季度是淡季，環比增速下滑可以懂得，但41%的跌幅卻也是史上最差。
2024年二季度是一個極其關鍵的節點，美團扭虧為盈了。在那個季度，美團實現了9億元的凈利潤，摘掉了長年的賠本帽子，從此打消了資源市場的分歧。美團股價從此一路上漲，至今翻了一倍。關鍵是，在那之后的持續三個季度，美團都實現了盈利。
但目前疑問來了，盈利被疫情打斷，一季度美團再次賠本16億元，經調換凈賠本2億元，又回到了一年前的賠本狀態。
用戶和商家數目也在往下掉。
一季度，美團年度買賣用戶數目45億，年度活潑商家數目610萬，比上個季度差別減少了190萬和10萬。過去，美團的用戶數目每個季度是按萬萬為單位增長的，商家數目也是十萬等級增長。兩個指標都出現下滑，這在美團歷史上是首次。這說明，疫情時期，用戶和商家都宅在家里，不活潑了。
回到美團最要點、也是許多人關懷的外賣話題。財報顯示，疫情時期，美團外賣業務是急劇下滑的。
首要看訂單量。一季度美團外賣共發作137億筆訂單，同比下滑46%，這已經回到了2年前的狀態，比擬上個季度251億筆的訂單量，一季度已經相近黃金質押利息腰斬了。
與之相對應，美團外賣的GMV(買賣額)，一季度是715億二手鑽石銷售元，同比下滑5%，回到了2024年二季度的規模。餐飲外賣的變現率，也由2024年同期的142%降至133%。
正向的一個點是，每筆餐飲外賣訂單的平均價值(單個訂單的金額)，從455元上漲到了52元。這是一個好端倪，說明美團外賣的客單價在提拔，這將有利于分攤運營成本。
但讓人無語的是，這一點被業內部門觀點解讀為美團外賣漲價了。強調一下，客單價的提拔，是由於用戶下訂單時，買了更多東西，或是買了更多更貴的東西，導致訂單總金額上升，而不是外賣漲價了。
總之，疫情對美團的陰礙是巨大的。比擬阿里、拼多多等電商平臺，以及遊戲和網易這類游戲公司，美團這類嚴重依賴線下實體的平臺型企業，是受陰礙最大的。
在圖中這些巨頭互聯網公司中，同樣是在疫情陰礙嚴重的一季度，大部門巨頭互聯網公司都還是實現了營收正增長，只有百度和美團是負增長，此中美團墊底。
當然，這是行業屬性使然。美團的一季度財報，不論是收入還是賠本額度，都到達了市場預期。由於市場已經有預判，一季度對于美團而言，必然是艱難的一個季度。
外賣業務確切不是最賺錢的
為什麼美團受疫情陰礙這麼大?那個被餐飲商家和協會投訴、被指坐地收租、提高傭金的美團哪去了?
事實上，許多人容易搞混，美團并不等于美團外賣，另有，過去有三個季度美團確切是盈利了，但這并不重要是外賣的貢獻。
我們把美團的業務拆解成三大塊：餐飲外賣、到店和酒旅、新業務。
先看外賣。2024年，餐飲外賣在美團總收入盤子中的占比是56%，是第一大業務板塊，也是美團的要點業務。
在扣除占大頭的騎手成本后，美團外賣的毛利率是187%。依照美團方面的說法，毛利潤再扣除各種費用(服務器、網絡帶寬、紅包、新客補貼、支付通道費等)，留給平臺的利潤不到2%，2024年四季度每單利潤不到2毛錢。
我們結合四季度251億單外賣訂單，可以大約推算出，上個季度美團外賣的利潤是5億元。
5億元是什麼概念?四季度美團整體的凈利潤是15億元，經調換后凈利潤23億元。所以，外賣并非美團重要的盈利來歷。
這5億元的利潤，對于活潑著過份400萬騎手，2024年支付了410億元配送成本的美團而言，其實是杯水車薪。而且，美團外賣的盈利，是創建在足夠的訂單密度帶來的規模化效應上，所以在疫情最嚴重的一季度，美團外賣再次陷入賠本，賠本金額1億元。
那麼疑問來了，美團不靠外賣賺錢，靠手錶價格評估什麼賺錢?
答案是到店和酒旅(旅店和旅游)。
到店雷同口碑，酒旅對標攜程。這塊業務被打包成一個獨立板塊，毛利率高達89%。2024年四季度，這塊業務為美團功勞了23億元的經營利潤，是美團的現金流業務。
依據美團最新披露的數據，一季度，美團這三大業務板塊中，外賣和新業務都是賠本的，只有到店和酒旅這一項業務賺錢。可是，這部門業務的盈利規模大大縮水，從上年同期的16億元，縮減至7億元，腰斬了。
到店和酒旅業務盈利腰斬的理由也極度簡樸。旅店和旅游行業是受疫情沖擊最大的行業之一，停產停工、交通割斷、疫情尚未完全管理住，行業可否在下半年覆原都是未知數，營收當然會受陰礙。
至于美團的新業務(包含有快驢、小額借貸、網約車、美團單車等)，還處在連續投入階段。比如美團打車面對滴滴這個超級巨無霸的競爭，美團單車目前是共享單車三巨頭(哈啰、青桔、美團)之一，正處在競爭的關鍵階段，這都需要資金。一季度，美團新業務賠本14億元。
于是，我們找到了美團一季度受疫情陰礙大的基本理由：規模最大的外賣業務，訂單量縮減、運營成本上升，再次陷入賠本;最賺錢的到店和酒旅業務，訂單和營收規模腰斬，盈利才幹下滑嚴重;新業務依然是燒錢的，是美團財報中的扣減項。
美團的三大業務，都是受疫情陰礙較大的行業。被疫情打回解放前，也就可以懂得了。
美團的解藥
疫情時期，美團外賣成為餐飲企業團體投訴的對象，很主要的一個理由，是由於餐飲行業受到重創，不堪重負的餐飲企業，伸出手向平臺方要利潤。
但事實上，商戶和外賣平臺，歷來都是唇齒相依的關系。一榮俱榮，一損俱損。打倒一個美團外賣，會倒下一片餐飲企業，倒下一片餐飲企業，美團也難獨善其身。
過去，美團一直是靠外賣賺流量，靠到店和酒旅賺利潤，其要點是高頻打低頻的邏輯，用外賣把流量引進來，通過各種方式變現。傭金不是美團的盈利手段，也不應該成為變現的工具，疫情并沒有變更這個態勢。
在具體的變現手段上，在線營銷才是大方位。
上年8月，美團上線了菜品推薦信息流，這個動作意義深遠。這意味著，商家有了更多時機去呈現暴露菜品，也有了更多的推廣工具和時機。
跟淘寶雷同，當商家越拉越多，服務越來越精細，平臺的變現手段，就會從單一的抽傭，變成抽傭+廣告兩手都要抓的階段。事實上，淘寶的重要收入來歷，是廣告而并非抽傭。這個進階的路徑，同樣適用美團。依據財報，2024年美團餐飲外賣業務的在線營銷收入增長了119%。
只有將平臺上的商戶服務好了，才能從它們那里賺更多的錢，同時，只有讓商戶賺更多的錢，平臺才能有肉吃。魚要養肥了再吃，單一提高抽傭，那是竭澤而漁。
所以疫情時期，美團推出定向的傭金減免，推出4億元的流量紅包，給新商家7-14天的定向引流，這都是為了穩住商家，為接下來更多更深入的數字化服務奠定根基。
為了服務好這些商家，美團需要有作為根基設備的美團配送、越來越完善的在線營銷系統、為商家提供供給鏈服務的快驢等系列配套。
而在用戶端，美團在上年推出了會員制，并開始變得無所不送、無時不送。也便是說，過去人們只在美團點外賣，目前不僅可以點外賣，還可以點下午茶、買雜食百貨、輕食飲料、速遞跑腿。餐飲之外跨品類的衍生消費，目前已經是美團外賣新的增長點。
疫情重創美團，但美團好像備好了解藥。長遠來看，疫情并沒有變更美團的根本面，而疫情催生的餐飲企業線上化，反而會在未來利好美團。本年以來，美團股價上漲了23%。
疫情總會過去，人們總會吃喝玩樂，只要吃喝玩樂在，美團的生意就在。
