挺起A股的脊梁成了最近A股的熱門話題，但從最近的市場表現看，A股市場依然是往常那種睡不醒的樣子。許多人問，我們的股市為什麼老挺不起來?筆者覺得可以從下面幾個方面去找找理由。
根基不牢：上市公司質量待提拔。我國股市從設立開市那天起便是為企業融資服務的，由此觸發一系列的疑問：
一是新股發行無度，單方面追求數目增長。我們的資源市場上市公司數目幾十年走過了西方資源市場幾百年的路，近5000家的上市公二手手錶估價司數目幾乎追平美國股市上市公司的數目。過分追求數目增長的結局是魚龍夾雜，大批有疑問的公司混進資源市場，新股發行堰塞湖始終難以打消。
二是企業融資過度，基本不關懷投資回報。許多公司上市后不是千方百計回報股東，而是絞盡腦汁從股民手中掏錢。2024年、2024年通過增發、配股、發行可轉債等方式再融資都過份600家次，從市場抽血差別到達11333億元、12320億元，迭創歷史新高。許多企業一手大比例分紅、一手發狂增發;有的企業賬上資金一大把，還連續不斷向市場伸手要錢;更有企業定增動輒幾百億上千億，把股黃金典當借款流程市當成自己的提款機。而美股在2024年以后，上市公司凈回購就已經過份了凈增發。
三是業績變臉快，形成對績優股票的普遍不信任。每逢年初歲尾，投資者最懼怕的便是手中股票踩雷，稍有風吹草動就迅速溜之大吉。不少公司招股書上描畫得天花亂墜，圈錢得手原狀畢露，頭年優、二年平、三年虧、四年就可能ST。最可恨的更是業績預報變臉，讓投資者無知道哪條信息是真是假。
四是上市公司退市沒力度，劣幣驅趕良幣。通暢市場出口我們喊了許多年，到了注冊制下依然只聞樓梯響、不見人下來。從2024年PT水仙退市開始到2024年底的20年，滬深市場累計退市上市公司不到100家。而1980年至2024年，納斯達克和紐交所年均退市企業數目就有565家，此中紐交所年均退市148家、納斯達克年均退市401家，根本上做到買賣所上市企業數目與退市企業數目的動態均衡。
五是對市場具有中流砥柱作用的板塊與個股缺乏顯示度，成長性、典型性都不強。對比2024年以來20年中美股市市值前10的龍頭變遷史可以發明，A股市值前10的公司長時間是清一色的中字頭：銀行、保險、兩桶油，直到2024年，茅臺超越宇宙行上升到榜首，五糧液、寧德時代擠進前10，結構才稍微有些變更。傳統的銀行保險石油，根本上沒有什麼成長性，反應不出中國經濟的變化和特色。與此相反，美股中一開始科技股就占有一席之地，到2024年蘋果進入前10大市值公司;2024年科技股穩居半壁江山，佔有C位，2024年科技股份額進一步壯大，蘋果、微軟、亞馬遜、google都是市值過萬億美元，阿里巴巴、臺積電、特斯拉等進入前10。蘋果不僅市值上漲了數十倍，股價復權20年間更是上漲超千倍，加上它們占指數權重大，人家肯定能夠成為挺起股市上漲的脊梁。
筋骨不壯：投資機構有規模沒二手手錶市場行情威力。有資料顯示，我國公募私募基金總規模已經過份45萬億。機構主導市場的時代正在到臨。原先我們大力發展機構投資者的目的便是為了發揮它們的市場壓艙石、定盤星作用，然而在實際運行中卻顯得極度有限。一方面，由於費用提成與排名考核的驅動，機構投資者行為趨同、短期化極度明顯，翻開每個季度的基金教導，你就會發明，同類型、同主題基金的持倉股票部署根本相同，它們抱團炒作的結局便是助漲、助跌，不可能逆市場調節。另一方面，由于操縱方便、信托責任缺失，同一家基金公司或者同一基金經理控制下的差異基金謀略完全雷同龐氏騙局，常常滿倉賭一個賽道、一個概念、幾只股票，用新成立基金的錢、后面申購的錢去連續不斷加倉原有的持倉，用壘大戶、斷送多家基當鋪二手手錶價格金、后續基金買入人的長處去做業績、做排名。一旦泡沫幻滅，整個板塊便是滅頂之災。
買賣不撐：指數熱門形不成合力找不到升力。要想把股市做起來、撐起來，必要形成合力。這方面也存在疑問。首要是指數編輯不能反應經濟的變化。投資者習慣盯著的上證指數是個綜合指數，沒有成長性的傳統行業、特別是銀行保險石油板塊權重大，新興產業、科技股陰礙才幹弱，傳統板塊不動，指數也就飚不到哪里去。其次是傳統產業與新興產業角力形不成趨勢。再次是大股東與二級市場投資者博弈陰礙長期投資信心。大股東解禁與減持始終是懸在投資者頭上的達摩克利斯之劍，假如你不管不顧往上做，大股東突兀來一個減持公告，就會讓跟風投資者從買的沒有賣的精角度，以為股價出現泡沫或者存在未知疑問，止盈落袋就會成為行為共識，這樣誰還敢去做多拉升?
氛氣不好：投資者投機沖動大于投資自覺。股市獲利根本上來自差價收益，這就決意了投資者行為更多關注于短線波動、更多跟風熱門炒作、更多介入追漲殺跌。沒有長期盤算、沒有持股耐心、沒有價值投資的韌勁。終極導致最刺眼的是妖股。如近一年極度搶眼的九安醫療、*ST德新、湖北宜化、聯創股份、永太科技、江特電機、*ST眾泰、翠微股份等等，全都是沒有業績支撐的低價績差股。假如市場炒新、炒小、炒差能夠賺大錢，便是有牛市肯定也是游資的牛市，必然走不長遠。
總之，挺起A股的脊梁，有一大量優質公司是根基，機構能夠蒙受起中流砥柱作用是關鍵，有反應時代經濟發展大勢的熱門板塊和個股是支撐，依法科學調換指數編輯方式和公正的監管是條件，價值投資長線投資為主體是保障。
