本年春節時期，新型冠狀病毒感染肺炎疫情驟然而至。多地已先后啟動重大突發公眾衛惹事件一級響應。打贏抗擊疫情防控阻擊戰，成為了全國人民的共同目標與必勝信念。新型冠狀病毒肺炎疫情不僅牽動著每個國人的心，也觸發金融市場的大幅波動。
當前金融市場的大幅波動，固然有理性的避險成分，但也有非理性的驚愕情緒。具體來看：一是受疫情避險因素陰礙。疫情造成湖北多地封城黃金借款方便嗎，全國延長春節假期，各地企業延后開工，旅游、餐飲、交通、娛樂等線下消費陷入停滯。生產經營停擺，收入和現金流中斷，中小企業遭受較大沖擊。疫情的伸張給中國經濟增長蒙上了一層陰影。受此陰礙，2月3日股市開盤后，受疫情陰礙較大的行業板塊包含有批發零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游大幅下跌，但波動率逐步開始收窄，市場進一步超調的空間有限。債券市場開盤不久，10年期國債收益率直接跌至28%，可以說是一步到位，后續量能顯著趨弱，歸于小幅震蕩。二是春節時期海外市場表現的隨同式反映。內地金融市場的大幅波動遭受海外市場的陰礙。截至1月31日，香港恒生指數近3個買賣日下跌586%。美國道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數和尺度普爾500指數在近一周下跌253%、176%和212%。另有，倫敦金融時報100指數、法國巴黎CAC40指數、德國法蘭克福DAX指數也均在同期下跌過份36%。外匯方面，人民幣近期的貶值一方面是春節前中美第一階段經貿協議簽署后重大利好出盡的正常回調，另一方面，春節時期，盡管在岸市場休市，但離岸市場人民幣對美元匯率已經走貶并破7，在岸離岸有著較高的關聯度，內地開盤后，人民幣趕快貶值至70257。三是股市存在非理性的羊群效應。受疫情陰礙，上證綜指低開873%，開手錶質押攻略盤跌幅創1997年以來的記載。由于大多數股票觸及跌停，市場流動性遭受制約，期指多個合約也出現跌停。跟著滬深兩市成交額的快速放大，流動性疑問已經得到辦理，市場止跌回升，可是市場結構分化顯著，各重要指數中只有創業板指數已經完全回補2月3日的跳空白口，而同樣是小指數的中證1000卻表現相對弱勢，這說明絕大多數的資金都會合在創業板50成分股和部門科技股中，抱團現象極度明顯。
應該說，股市和匯市為典型的金融市場受各種重大突發性事件沖擊，進而出現大幅波動，是一種正常表現，歷史上許多引起驚愕的重大事件如可怕襲擊、SARS疫情、天然災難，終極都證明其陰礙是短期性的。相對于政治、經濟事件來說，大規模傳染病陰礙金融市場的路徑加倍確認，一次性沖擊的特點加倍明顯，這類事件通常只是短期打斷原有經濟運行的韻律，而不會給經濟形成連續的陰礙。針對疫情對我國金融市場可能帶來的潛在沖擊，近日人民銀行等五部委聯盟發表了《關于進一步強化金融支援防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的告訴》(以下簡稱《告訴》)，金融系統應當堅持信心、同舟共濟、并肩征戰，以科學有效的措施、強盛有力的支援手錶當掉價值評估，助力打贏疫情防控阻擊戰，維護金融市場不亂康健發展。
維護金融市場不亂需要靶向施策，突出精準性。一是加大逆周期調節力度。2月3日和4日，央行超預期開展公然市場操縱，兩天累計投放流動性17萬億元，維持疫情防控特殊期間銀行體系流動性的合乎邏輯充裕。公然市場7天和14天的中標利率較前期下降10個基點，差別是24%和255%。在央行量增價降的投放下，短期市場流動性展示充裕程度。預測2月MLF利率將隨同逆回購調降，LPR報價也將隨之下調。后續逆周期政策的走向仍與疫情進展相關聯，若疫情發酵水平超出預期或經濟走勢弱于預期，降準等政策手段或將進一步施行。二是減低實體經濟融資成本。自2024年8月份借貸市場報價利率(LPR)革新以來，無論1年期LPR還是5年期LPR都履歷了下調，有效帶動了企業借貸利率下行，從融資端減低企業成本，在很大水平上緩解了中小企業信用收縮的疑問，為實體經濟發展注入了金融活水。同時，央行設立3000億元專項再借貸，提供低成本再借貸資金，通過重要的大型商務銀行和湖北等重點省份的部門場所法人銀行，向重點醫用物品和生活物資的生產、運輸和銷售的黃金當鋪利息怎麼算重點企業提供優惠利率信貸支援。三是加強金融市場根基設備的服務保障。金融市場根基設備要從工作機制、人員配備、辦公地方、系統運維、專業支援等方面提拔服務保障才幹，確保發行、買賣、清算、總結等業務正常運轉，盡可能實施全流程、全鏈條線上操縱。要加強與主管部分、市場機構、其他金融根基設備的溝通，維持業務系統聯通順暢。優化公司信用類債券發行工作流程，勉勵金融機構線上提交公司信用類債券的發行申報材料，遠程解決存案、注冊等，減少疫情散播風險。
維護金融市場不亂需要精細落實，強化有效性。一是在精字高下功夫，知足合乎邏輯融資需求。從推進新股發行常態化、優化再融資制度、推動并購重組市場化革新，到支援符合前提的民營企業發行公司債券;從買賣所市場的主板、中小板、創業板，新三板，到推出科創板;從證券行業支援民企發展系列資管策劃，到募集資金專門用于紓解民企融資逆境和股權質押風險等，多層次資源市場以多元化方式為中小企業提供強盛的融資平臺。加大信貸資本部署力度，科學評價包含有上市公司在內的各類企業風險狀況，支援企業合乎邏輯需求，避免一刀切和簡樸化，需要更多關注企業的中長期發展前景，有效增強實體經濟信貸支援。二是在本字高下功夫，壯大金融市場機構投資者隊伍。銀行理財子公司設立將為實體經濟和資源市場提供更多新增資金，更好地知足投資者多樣化金融需求。預測2024年在前期已批準16家銀行設立理財子公司的根基上，銀保監會將進一步增加理財子公司數目，對風險管控才幹較強、總資產及非保本理財業務到達一定規模的銀行優先批設。同時，引進在財富控制等方面具有專長和國際陰礙力的外資金融機構，投資設立或入股理財子公司，進一步豐富金融產品供應，發憤市場競爭活力。三是在細字高下功夫，織牢金融市場安全網。為化解股權質押的風險，銀保監會發出《關于保險資產控制公司設立專項產品有關事項的告訴》，設立專項產品，并明確了產品控制人前提、專項產品的投資范圍、退出規劃春風險管控措施。通過專項產品，保險資金可認為優質上市公司及其股東提供長期資金支援。專項產品依照市場化原則，向有前景、有市場、專業有優勢但臨時出現流動性難題的優質上市公司和民營企業提供融資支援，不亂市場預期。
維護金融市場不亂需要加強預期控制，體現權威性。一是做好市場投資者對中國維護市場條例的預期控制。自本年初以來，肺炎疫情在我國較快散播，為做好疫情防控工作，國務院發表告訴延長春節假期至2月2日，隨后多數省份又將假期進一步延長至2月9日。此時，我國資源市場是否要脫期開市成為市場的關注點。綜合權衡各種因素決意，股票市場和銀行間市場于2月3日正常開市，這表明中國政府斷然維護金融市場條例的決心和自信，也說明中國金融市場的成熟，還有利于內地外投資者看好中國經濟和資源市場的長期趨勢。二是做好市場投資者對中國維護金融市場不亂的預期控制。人民銀行于2月2日下午發表公告，將于2月3日開展12萬億元公然市場當鋪黃金押金利率逆回購操縱投放資金。通常而言，央行在開展公然市場操縱當天發表公告，此次提前一天發表公告，有利于在疫情防控的特殊期間不亂市場情緒和預期控制。自2024年2月3日當晚起，證監會暫停期貨夜盤買賣，暫停融券賣出，并對券商進行窗口傳授。2024年底將是資管新規過渡期的停止時點，為應對疫情，銀保監會明確對存量規模大、在過渡期內確切有難題的個別機構，許可適當延長過渡期。此舉可以確保資管新規實施的全面落地，先嚴控增量，再逐漸化解存量，有助于不亂金融市場發展預期。三是做好市場投資者對我國金融市場長期向好發展預期控制。途經長期不懈的革新開放和加強監管，特別是近兩年打好防范化解金融風險攻堅戰初戰告捷，金融市場的韌性顯著增強，抗沖擊才幹大幅提拔。同時，金融系統為應對疫情而采取的政策措施，得到金融市場及社會各方面的充分肯定，得到了國際錢幣基金組織、世界銀行及國際金融界的高度評價，普遍以為疫情的陰礙是臨時的、有限的，中國經濟將繼續顯現極強的韌性，中國政府擁有充足的政策空間不亂經濟增長，中國的金融市場將康健發展。(作者 李放 中國農業銀行總行投資銀行部)
