8月5日晚間，中國銀行業協會發表《商務銀行理財產品核算估值指引(征求意見稿)》(下文簡稱《估值指引》)，統一的銀行理財估值尺度即將落地黃金抵押貸款利率。
總體來看，《估值指引》在資管新規和理財細則的根基上明確了攤余成本法在銀行理財的適用范圍，也明確了資產支援證券、私募債等也可以依照成本法算計。相對公募，銀行理財估值設法較為寬松。
另有，新提出側袋估值設法，要求將風險資產從主袋剝離并獨自核算估值。不過也有資管人士指出，側袋估值對照超前，現在銀行資管部分的系統構架和減值設法還沒能形成配套才幹。在出現風險的時候可否知足投資者的流動性需求，如何防範客戶搶跑，也是考驗。
ABS可按攤余成本法估值
《估值指引》明確了金融資產和欠債堅定公允價值計量原則，商務銀行可以在管帳準則和監管制定的范圍內選擇攤余成本對資產或欠債進行估值。選取攤余成本法應同時具備以下兩個前提，即管帳準則許可分割為以攤余成本計量的金融資產或其他金融欠債，中國人民銀行、銀保監會等監管機構許可采用攤余成本進行估值。
資管新規之后，固然商務銀行資管部分都在做凈值化轉型，可是核算估值設法并沒有統一尺度，根本上都是采用攤余成本法。
之所以不像多數公募基金(之所以是多數，是由於錢幣基金的債券投資可採用攤余成本法)一樣多采用隨同市價的市值法。理由重要有二：一是銀行理財占比最大的投向是債券(依據銀登中央數據，截至2024年底，非保本理財資金債券資產部署比例為5335%)，且根本上都是持有到期，買賣不活潑，對照合適攤余成本法;二是由於完全采用市值法，波動較大，也很可能出現賠本，許多以保本微利為需求的客戶接納不了，所以許多轉向市值法的銀行會受制于客戶關系，現在也沒有出現過違約、賠本的公募類銀行理財。
資管新規的立場是，勉勵采用市值法，符合前提者可用攤余成本法。綜合資管新規和理財細則，封鎖式資管產品所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期，或者所投金融資產暫不具備活潑買賣市場、在活潑市場中沒有報價、也不能采用估值專業可信計量公允價值的(在銀行理財中重要是一些非標資產)，可以采用攤余成本法;資管新規過渡期內備受熱捧的現金控制類產品則采用攤余成本+影子定價的想法估值。
但假如資產需要買賣或面對被迫買賣的場合，攤余成本法估值的資產可能與該資產的凈值有較大水平的偏離。為避免該場合，控制人通常采用影子定價的方式，即在每一估值日，對持有的估值對象進行重新評估。普益尺度研究員魏驥遙表示。
本次《估值指引》也根本沿用了資管新規的相關估值制定，如若不知足相關制定就采用市值法，要求銀行考慮擔保對現金流回收場合的陰礙、現金流折現的估值風險等。
一位華東銀行資管部分擔當人指出，本次《估值指引》的估值資產種別比公募多，除了非標，還有資產支援證券、私募債等，對攤余成本法應用做了制定，這些也是公募沒有的，也是銀行理財的未來的一項優勢。
側袋估值怕客戶搶跑
在《估值指引》中，新出爐了銀行理財版側袋估值法的概念，提到理財產品控制人無法對金融資產進行合乎邏輯評估預期風險計提減值時，手錶真偽鑑定可采用側袋估值，將產品中上述金融資產與其他金融資產進行隔離，放入側袋賬戶中，并鎖定與其對應的客戶和持有份額。其他資產仍在主袋賬戶正常估值，并開放申贖。
《估值指引》辯白是，側袋賬戶是指當投資組合中持有包含有房產、買賣量較低的債券、股票、文物、擔保債務憑證、私募股權等一項或幾項流動性缺失的資產，無法采用適當的估值專業對這些資產進行估值或及時變現，而將這部門資產獨立于重要投資組合，在另一個賬戶中寄存、行運和核算。這個賬戶被稱為側袋賬戶，原投資組合剩余資產的寄存賬戶稱為主袋賬戶。
側袋賬戶與主袋賬戶獨立行運二手手錶折扣和估值，資產變現或結清時，將相關資金返還對應的客戶。如側袋賬戶中的黃金純度與估價金融資產覆原正常，可進行正常估值或變現時，可回轉主袋賬戶。《估值指引》稱。
依據興業研究教導，側袋估值法在西班牙、法國有一些應用，在我國只有私募專戶領域採用過，是一種流動性風險控制工具，側袋寄存機制的引入有望為資管產品的違約債券處置提供一種可行的機制。
比擬于其他流動性風險控制工具，側袋寄存的重要優點在于：能夠避免投資經理在投資資產代價跌至谷底時被迫處置該資產;在投資標的破產時有利于清算有序開展，因此，往往用于投資資產破產、違約風險上升、兌付難題等情景下。缺點在于限制了投資者贖回的權利。興業研究表示。
事實上，依據此前中國基金報，監管層針對公募基金側袋賬戶機制正在小范圍征求意見，尚無定論。沒想到這麼快就可以用在了銀行理財產品中。
側袋的設法對照超前，但實際應用時候，還需要系統、減值設法等配套跟上。上述資管部分擔當人對表示了，把產生風險、難以處置的資產從主袋剝離到側袋獨自總結，另行計提風險預備金、進行算計凈值，不陰礙主袋申贖仍有一定的專業難度，但最難的是防範客戶搶跑一旦提前知道有風險資產要放入側袋，提前黃金當鋪價格比較申贖，誰跑得快誰就沒有損失，客戶中間也產生了先后申贖的不公正現象，也沖擊了理財產品的存續規模和不亂控制。
側袋沒有精確的存續時間，但差異客戶需求差異，有些能接納凈值損失，或者說資產處置時間長一些無所謂，只要盡職履責就行，有些必要要拿到流動性，到時候可能需要給客戶一些選項。上述人士表示。
