不佳羅生門
為什麼會出現企業自身經營正常，但資金鏈緊張到無法還貸的場合?除了經濟走弱大底細下企業難以獲得高回報，還可能由於替其他企業擔保遭受牽扯。
募資用于收購銀行待處置資產，債權采購價為1990萬元，可收回蓋住率136%，募資總額80萬元，100元起投。投資一年，年化收益9%。
這樣一個P2P平臺如何進行客票貼現產品的背后，躲藏著一家小企業求生的資金鏈條。多名不佳業處置人士向21世紀經濟爆料稱，許多此類與銀行不佳掛鉤的P2P產品，實際上是為違約企業回購自己的不佳債權配資。據浙江一名AMC人士觀測，這在民營經濟發達的江浙地域尤為常見，銀行不佳由違約企業(關聯方)買歸去的，占比可能到達一半以上。
其具體模式為，A企業未償還銀行借貸，被劃入不佳，再穿上馬甲，以新的B公司名義從銀行以打折價買下不佳債權，以B的地位承繼A的資產，繼續經營。
更精確地說，這是一個羅生門的江湖。A企業到底有沒有才幹償還借貸，違約到底是少數人的投機套利支客票的管理，還是盤活區域民營經濟的總體最優路徑?
更為復雜的是，民間擔保鏈中，擔保企業和被擔保企業或在支票到期日計算上演劇烈商戰。買下不佳債權的，可能是被擔保企業的馬甲，自救同時，獲得對擔保企業的追索權，進而獲得擔保企業的資產;抑或是擔保企業揭竿，自保的同時，一舉吃下被擔保公司資產。
唯一可以肯定的是，宏觀經濟低迷大底細下，小微企業生存不易，選擇余地或遠少于想象。
投機套利還是總體最優？
好像很難說得清這是同一件事情的差異場合，還僅僅是兩個面相。
透過此中一個觀測角度，企業A保持正常經營，有不亂的訂單，還可以正常生產，譬如人擁有正常的造血性能，但由於某些理由，銀行要停貸或抽貸。還了借貸，企業就無法繼續經營;不還，就被告狀強制執行，企業倒閉。
在這之間，存在一個相對分身。固然不償還借貸，在銀行借貸系統里留下不佳紀實，但利用另有的公司主體，或為關聯公司，或新成立公司，將自己的不佳資產債權買下來，同等于將本來的資產裝到了一個新的殼里面。
這種場合下，許多時候銀行是知情的。站在銀行的角度，接納企業不還款在管帳上處理成不佳，可是轉讓債權時打折可以高一點，浙江一名AMC人士說：只要不是準入門檻很特其它行業，公司改頭換面也還能繼續經營。把原本的銀行債務剝離，取得了一次東山再起的時機。
另有一個視角窺見的，則多了逃廢債的投機心態。
有不佳資產處置行業資深人士向21世紀經濟介紹，江蘇省內現在存有這樣一種機構，獲得銀行的信貸清單后，主動找借貸企業提出上述方案。在經濟形勢低迷的大底細下，陷入經營危機的企業接納該方案，使自己的銀行借貸，從正常類，一路劣化至不佳，并在過程中和銀行連續不斷協商。最后由原本企業的馬甲回購處置完畢的名義不佳實際優質的資產。
一名不愿透露姓名的不佳資產從業人士以為，企業是否惡意逃廢債，重要有兩個考量因素。一是企業是否真的資不抵債，真的沒有還款才幹;二是是否存在資產遷移行為。
如果企業得以新生，追問一個更深層次的疑問仍具有價值：到底是契約更主要，還是活下來更主要?程序正義更主要，還是總體福利更主要?
擔保鏈上的廝殺
為什麼會出現企業自身經營正常，但資金鏈緊張到無法還貸的場合?除了經濟走弱大底細下企業難以獲得高回報，還可能由於替其他企業擔保遭受牽扯。
民營經濟發達的江浙地域，企業間普遍存在著相互擔保的狀況，也一度被視為是金融創造。
以2024年的溫州為例，截至當年年中，全市有28個重大風險擔保圈，涉及信貸金額507億元。而該數據已經比當年年頭下降5個和111億元。近兩年來，溫州著力化解擔保圈、擔保鏈，還曾以圈子掛鉤市長的處理模式推進，贏得了一定成效。
企業相互擔保，共榮的同時，也容易一損俱損。
做一個簡樸的假設。B企業為A企業擔保，A企業出現借貸違約，形成不佳借貸，但資不抵債，就會牽涉到B的資產客票當舖利息高嗎處置。A、B企業和銀行三者之間的博弈之劇烈，可認為民間商戰做出最鮮活的注腳。
一種場合下，B企業(披上馬甲)，買下A企業的銀行不佳債權，保全自身資產的同時，也可能通過債權收購，吃下了A企業的資產。
另一種場合，A企業(披上馬甲)，買下自己的不佳債權，此中涵蓋了對擔保企業的追索權，反而可能吃下B企業的資產。
無論具體涉及哪一種場合，對于給買入不佳債權配資的投資人來說，都很可能是一個大黑箱。陷入危機的企業新生后，可否真的步入康健發展軌道?配資投資人是否應有更大的知情權?
企業經營從來都存在風險，這誰能保證呢?某P2P平臺人士反問，比擬起投資人直接去買入銀行不佳債權，這種配資的風險明顯更低。首要，債權轉讓的時候是折價的，這是一個安全墊;加上企業的雷同劣后的資金，有雙層安全墊。
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