近日一封來自上交所的問詢函，揭開了上市公司西水股份旗下控股子公司天安財險確當下逆境。
5月11日，天安財險母公司西水股份600291SH發公告稱，接收上交所關于其2024年年度教導的事后審核問詢函，問詢函對天安財險的保戶儲金及投資款科目、投資資產、興業計算小額貸款利息銀行收益權轉讓及回購、及2024年凈利潤為負等經營場合進行問詢。
5月18日，西水股份發表關于上海證券買賣所對公司2024年年度教導的事后審核問詢函的回復公告稱，天安財險投資資產股權投資基金、聚合信托產品與理財險兌付存在一定水平的現金流錯配，因此，公司尚存在流動性緊張的風險。
依據回復函，天安財險年內仍有15421億元理財險余額需兌付。本年6月，天安財險將面對13926億元的資產欠債累計現金流缺口，重要因此前為籌資進行的賣出回購金融資產到期。
長江商報查詢中國錢幣網發明，評級機構中債資信發表教導稱，天安財險2024年面對較大的滿期給付壓力，短期流動性壓力加大，投資收益連續下滑，盈利才幹有所波動，故而評定天安財險主體信用級別為AA，列入負面信用觀測名單。
不過，天安財險相關人員對此稱，現在公司經營一切正常，關于理財險兌付等場合，以公然披露信息為準。
四個月籌404億兌付理財險
依據其2024年年報，天安財險連續處于理財型保險凈兌付期間，保戶儲金及投資款科目資金流入為零，資金流出1187億元，教導期末余額5664億元，此中一年內需兌付的金額為5508億元。
對問詢函回復，揭開了這家公司短期流動性緊張的近況。截至2024年終，天安財險的理財險余額為56635億元。本年前四個月，天安財險通過信托產品的提前到期，不動產投資項目處置，提前支取定期入款，通過股權投資基金、興業銀行股權等資產收益權轉讓融資等方式籌集資金，完工理財險兌付40480億。2024年5月至12月尚需完工理財險兌付15421億，2024年需兌付的金額如何有效提升信貸額度為1644億。兌付資金來歷重要包含有：通過債券、股票、基金、不動產等資產賣出開釋資金11285億;通過信托產品提前清算、銀行入款提前支取等方式籌集資金14299億;通過賣出回購融入資金14618億。
一般來說，新錢還舊債是這類保險公司應對流動性疑問到期給付的重要模式。然而，2024年之后，監管部小額貸款月利息計算分開始嚴控非壽險投資型業務。天安財險由此進入去存量階段，不再發售此類產品。
在此底細下，西水股份在問詢函回復中明確表示，天安財險投資資產股權投資基金、聚合信托產品，與理財險兌付存在一定水平的現金流錯配，因此，公司尚存在流動性緊張的風險。
如何補現金流缺口?天安財險最重要的方式便是處置投資資產。該公司策劃通過出售投資性房地產、提前解散信托產品、處置其他無固定限期資產等方式增補資金，知足理財險兌付及對外融資償還的資金需求。
因資產處置回款進度低于預期，西水股份和天安財險未來有可能通過處置興業銀行股票的方式維持流動性。如處置，其合計持有興業銀行的股數占比將降至3%以下。
一季度虧13億
截至2024年3月末，天安財險保戶儲金及投資款規模為22946億元，此中約213億元將在2024年內陸續到期;除興業銀行股權外，天安財險最重要投資資產為38494億元信托和18347元未上市股權投資基金。本次8871億元賣出回購資產將在5月陸續到期，規模略過份2024年3月末當鋪個人貸款天安財險入款、債券和股票投資總和。
從流動性指標來看，2024年一季度末綜合流動比率3個月內為5041%，較上季度有所回升，重要系天安財險通過變現投資資產及賣出回購方式籌集資金以知足兌付需求所致。
從現金流測算場合來看，天安財險2024年將減少保戶儲金及投資款558億元，預測全年保費合同贏得現金16778億元2024年全年保費收入15103億元，收回投資接收的現金流48005億元。整體看，該公司短期流動性仍面對較大壓力。
中債資信還指出，受理財型產品滿期給付陰礙，天安財險資產欠債表有所收縮，投資收益連續下降，盈利才幹有所波動。公司盈利來歷重要依賴于投資收益，天安財險理財型保險到期兌付導致資產規模有所收縮，投資收益有所不降。2024年，該公司投資收益7318億元，較去年大幅下滑4496%;2024年1季度為知足流動性需要，該公司變現投資資產規模較大，導致投資收益繼續大幅下降至-086億元，對資產回報率產生負面陰礙，進而對凈利潤產生負面陰礙。
在業績方面，2024年、2024年、2024年，天安財險凈利潤差別為676億元、085億元、129億元。不過，本年一季度受投資收益陰礙，天安財險凈小額借款收入要求利潤大幅下滑至-1348億元。
保費業績增速下滑
官網簡介顯示，天安財險是中國首家由企業出資組建的股份制商務保險公司和內地第四家財產保險公司，成立于1995年1月，總部設在上海浦東，注冊資源1776億元人民幣。
天安財險進入高速擴張，源于2024年9月。當月，天安財險獲得批準開展投資型理財險，試點經營保贏1號系列，包含有家庭財產保險、家用車駕車人員意外傷害保險、交通意外傷害保險，分為一年期、二年期、三年期。
這些非壽險投資型保險產品以非保險合同保單欠債計量，一般計入保戶儲金及投資款科目。
2024年，天安財險保戶儲金及投資款規模230萬元，總資產147億元;2024年，天安財險保戶儲金及投資款已經高達259億元，總資產亦增長了兩倍。
途經2024年和2024年的狂飆突進，2024年天安財險保戶儲金及投資款飆升至2475億元，總資產亦到達3026億元，過份平安財險，成為僅次于人保財險及安邦財險的第三大財險公司。
天安財險總共獲得兩次保贏1號延續銷售的批復，銷售限期直到2024年7月5日。
幾乎同期間，險資大舉進入資源市場。天安財險從欠債端獲取的大批資金又進行大力投資，以資產驅動欠債模式發展。2024年時，天安財險投資收益15億元，到2024年已猛增6倍到達105億元，可供出售金融資產中68%部署的是股票基金;2024年時投資收益進一步增加到179億元。
在此之后，監管部分出臺了一系列監管措施，對中短存續期業務規模加以限制，天安財險保戶儲金及投資款也開始大幅下降，截至2024年終，這一數字為56635億元，同比下降6673%。
2024年，天安財險已賺保費1485億元，同比增長543%，增速較2024年減少1178個百分點;綜合成本率10748%，較2024年增加686個百分點;占保費收入956%的險種承保利潤均為負。
