央行5月14日發表公告稱，在發放抵押增補借貸PSL801億元的根基上，開展中期貸款便利24小時小額借款MLF操縱1560億元，中標利率33%，與此前持平，無逆回購操縱。即日無逆回購到期，有1560億元MLF到期。
對此，中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對證券日報表示，昨日央行MLF投放量低于之前月份，重要是由于4月底央行定向降準后已對沖了9000億元MLF，5月份剩余的MLF到期量為1560億元。因此，整體看當前流動性總量將維持不亂，利率程度也不會出現較大波動。不過考慮到途經定向降準對沖后，MLF余額已由3月份的49萬億元降至4萬億元，作為流動性增補工具作用有所減弱。因此，本次央行同時發放了801億元PSL，一方面是為了增補和中和MLF余額減少對流動性的陰礙，另一方面也體現了央行鎖短放長、減低中長期利率程度的目的。
東方金誠研究發展部副總經理王青昨日對證券日報表示，首要，昨日有1560億元MLF到期。這是4月份定向降準置換MLF后首筆到期MLF，央行如何操縱對市場預期形成具有一定陰礙。從結局來看，央行進行全額對沖操縱，背后是5月份以來市場流動性壓力得到緩解，央行意在保持當前資金面程度，向市場開釋繼續維持穩健中性錢幣政策的信號。
其次，王青表示，央行發放PSL屬于擴大根基錢幣投放，有利于改良長端流動性;另有，PSL利率為275%，顯著低于當前市場利率，有助于管理市場融資成本。需要指出的是，本年以來央行PSL發放力度加大，PSL余額維持33%左右的高增長程度，增速較去年年終有所回升。2024年財政赤字率下調，近期PPP整頓力度較大，一定規模的PSL能夠起到不亂房地產投資，對沖基建增速下行的作用。
PSL借貸限期以中長期為主，通過減少短期資金，提供中長期資金，利率曲線將加倍平坦化，有利于減低實體經濟融資成本。王有鑫表示。
值得一提的是，日前央行發表的2024年第一季度央行錢幣政策執行教導，在表述上對下一階段錢幣政策思路略有調換，由之前的把握好穩增長、去個人貸款還款方式杠桿、防小額貸款還款方式解析風險之間的均衡轉變為把握好穩增長、調結構、防風險之間的均衡。
對此，王有鑫以為，錢幣政策規定將加倍珍視結構疑問，率領資金流入實體經濟、高檔制造業和進步服務業。央行將敏捷運用代價和數目等錢幣政策工具組合，政策規定將加倍注重均衡和適度，央行可考慮進一步利用降準置換MLF，減低銀行資金成本，同信貸信用評分標準時結合PSL、逆回購、暫時預備金動用規劃等創造錢幣政策工具，提高流動性調控的不亂性和敏捷性。
王青表示，當前中美貿易摩擦仍屬協商階段，各類宏觀數據顯示，經濟根本面尚未發作明顯波動。因此預測未來一段期間，央行仍將繼續維持錢幣政策的穩健中性，管住錢幣供應總閘門，支配好流動性標準。資管新規如期落地表明，化解影子銀行風險，整頓金融秩序仍是當前央行的工作重心之一。為信貸信用評分不良原因了有序推動表外融資回表，壓縮非標存量規模，預測年內有1個百分點左右的降準空間。傅蘇穎
