易主西安國資的這兩年，華仁藥業(300110SZ)通過內部調換和外延收購，實現業績快速提拔。
2024年6月，西安曲江新區控制委員會通過股權受讓的方式成為上市公司新的實控人。當年，華仁藥業扣非凈利潤止跌回升。2024年，華仁藥業實現扣非凈利潤887455萬元，相較于2024年時已經增長16倍。
長江商報注意到，上年6月份，華仁藥業實施易主后的首單對外并購，作價385億元收購裕源藥業、新科藥包100%股權，兩家標的公司順利在2024年完工業績允諾。
日前華仁藥業再次推出對外收購方案，擬以8億元收購恒星制藥100%股權，以完善公司的藥品劑型。
值得一提的是，兩次收購均為現金買賣，買賣代價合計1185億元。而在上年收購裕源藥業兩家公司后，華仁藥業20東興 當鋪24年終資產欠債率由去年末的1704%提拔至318%，本年一季度進一步提拔至4247%，相較于2024年終已經擴大一倍多。
此外，收購裕源藥業兩家公司，使得華仁藥業2024年終商譽由期初的319498萬元增長至287億元。本次對于恒星制藥的收購中，公司給出2333倍的評估溢價，收購完工后華仁藥業也將新增較大的商譽。
擬8億元溢價23326%收購恒星制藥
華仁藥業對于恒星制藥的收購在三個月前就開始操持。
本年4月19日，華仁藥業披露股權收購意向協議公告，公司擬通過現金方式收購恒星制藥100%股權，買賣對價在標的三年業績允諾時期的年平均凈利潤8000萬元的10倍的范圍內。
上周，華仁藥業敲定收購方案，公司全資子公司曲江華仁擬以自有資金8億元收購恒聚星醫藥100%股權，并間接持有恒星制藥100%股權。買賣完工后，恒星制藥將成為公司三級全資子公司，納入合并報表范圍。
此次收購標的恒聚星醫藥成立于本年5月份，其重要資產便是所持的恒星制藥100%股權。公告顯示，恒星制藥成立至今已有25年，是一家集研發、生產和銷售于一體的綜合性當代化制藥企業，重要研究方位為呼吸系統、精麻藥物片劑及打針劑藥品，擁有多索茶堿打針液等17個品種的批準文號，以及多索茶堿等8個原料藥的DMF登記，產品均為當前呼吸系統、精麻類臨床一線用藥，且部門產品已經通過國家集采第四批。
華仁藥業現在的產品重要為大容量打針劑，而恒星制藥擁有小容量打針劑、片劑、膠囊劑、散劑、顆粒劑等多劑型的生產才幹，劑型對照豐富，收購后，可以進一步完善公司的藥品劑型。
不僅如此，由于恒星醫藥總部位于長三角地域的安徽合肥，而華仁藥業已有青島、日照、孝感、廣西四大基地，在長三角優勢區域尚未開展布局，公司以為恒星制藥的區位將增補華仁藥業的全國戰略布局。
財務數據顯示，停止到6月30日，恒星制藥未經審計的總資產935894萬元，所有者權益合計575719萬元，欠債合計360175萬元。2024年1-6月，恒星制藥實現營業收入773960萬元，凈利潤327808萬元。
依據評估，截至3月31日，收益法評估下恒星制藥凈資產賬面價值329277萬元，評估價值為801億元，增值768億元，增值率為23326%。由于此前華仁藥業已經給出買賣代價的范圍，因此本次買賣中標的公司100%股權的代價為8億元。
高溢價收購的同時，買賣對手方作出業績允諾，2024年至2024年恒星制藥實現的凈利潤差別不低于6000萬元、8000萬元、1億元。若以未經審計的數據來看，恒星制藥上半年已經完工全年業績允諾的5463%。
上年并購兩家公司凈利提拔125%
在易主西安國資的這兩年，華仁藥業對外收購加快。
2024年6月，西安曲江金控旗下天授大康健受讓華仁藥業23仁愛鄉當鋪6億股股票，持股比例20%，成為上市公司控股股東，西安曲江新區控制委員會成為上市公司新的實控人，華仁藥業成為國有控股上市公司。
在西安國資的控股下，華仁藥業重新調換組織二崙鄉當鋪架構，并依托現有產品線，整合內部資本，加大市場混合開闢力度，提高產品蓋住的深度與廣度。
易主國資一年后，上年6月份，華仁藥業推出首單對外并購，差別作價382億元、30383萬元，合計達385億元收購裕源藥業、新科藥包100%股權，以快速補齊公司的大輸液品種和品規，形成輸液產品高中低檔全蓋住的產品結構。
依據業績允諾，裕源藥業2024年至2024年實現凈利潤差別不低于2300萬元、3300萬元和4300萬元;新科藥包業績賠償期的各年度均不得發作賠本。
并表首年，2024年裕源藥業實現銷售收入185億元、凈利潤2611萬元，浦北新科實現凈利潤462381元，今年度業績允諾均達成。
借助對外并購以及自身降本增效，華仁藥業盈利才幹快速提拔。2024年和2024年，華仁藥業實現營業收入1462億元、1616億元，同比增長564%、1056%;凈利潤420662萬元、94624萬元，同比增長843%、12494%;扣除常常性損益后的凈利潤止跌回升，差別為438579萬元、887455萬元，同比增長2831%、10235%。此中，2024年公司扣非凈利潤相較于2024年時的341821萬元增長16倍。
但另一方面，由于合并裕源藥業和浦北新科，2024年終華仁藥業新增25億元、48419萬元商譽，期末公司商譽余額由期初的319498萬元增長至287億元，占公司總資產和凈資產的比例差別為84%、123%。
本次對于恒星制藥的收購中，由于標的資產的評估增值率較高，收購完工后華仁藥業將形成較大的商譽。假如收購標的業績不達標，華仁藥業存在著商譽減值的風險。
此外，兩筆收購均采用現金方式支付，對于華仁藥業的資金要求也不低。長江商報粗略算計，兩次收購完工，華仁藥業共需支付現金1185名牌包 當鋪億元。
由于支付并購業務部門股權轉讓款，以及跟著公司醫藥商務業務趕快增長，采購付款增加，2024年終華仁藥業錢幣資金229億元，較去年末減少15億元，占總資產的比例由去年末的1398%下降至669%。期末公司總資產由去年末的271億元增長至3416億元，資產欠債率則由去年末的1704%提拔至318%。
本年一季度末，華仁藥當鋪查詢系統業總資產44億元，此中錢幣資金261億元，應收賬款1498億元，資產欠債率進一步提拔至4247%，相較于2024年終已經擴大一倍多。
