在數度沖擊主板IPO失利后，珠海市杰理科技股份有限公司(以下簡稱杰理科技)轉而尋求在知交所創業板上市，并于上年9月公布創業板首發招股書。截至現在，公司已完工一輪問詢回復。
在此前主板上市闖關中，杰理科技在信息披露上都出現過不少疑問，尤其是第二次申報在現場查抄后還被移送至稽查部分。對于最新提交的申報材料，《紅周刊》發明，杰理科技在關聯買賣和客戶地位認定方面依然存在瑕疵。此外，杰理科技控制團隊和前東家之間的恩怨還在延續，高管團隊當年簽署的競業限制等相關協議或在一定水平上給公司未來發展留下障礙。
第三次闖關IPO
與前東家之間矛盾或成隱患
據證監會信息，杰理科技第一次IPO申報于2024年3月撤回申請。據證監會披露的反饋意見，其在規范性、信息披露上尚有當舖 利息許多需要改良之處，此中信息披露疑問26個、規范性的疑問24個。
2024年10月，杰理科技再次向滬市主板建議沖擊，并在2024年上半年被證監會現場查抄，隨后被移送至稽查部分查訪。受此陰礙，公司在同年9月撤回了申請材料。
在途經一年的查訪后，2024年1月，中國證監會出具了《關于對珠海市杰理科技股份有限公司采掏出具警示函監管措施的決意》(〔2024〕4 號)，重要理由是杰理科技在第二次申請過程中存在體外採用個人銀行賬戶收支貨款的情境，而公司提交的申報財務報表及招股說明書未能如實反應和披露。
值得一提的是，在杰理科技這兩次IPO申報過程中，曝光了杰當鋪 金飾理科技的股東、高管們與前東家建榮集成電路科技(珠海)有限公司(以下簡稱珠海建榮)的膠葛舊事。
作為一家主營音頻芯片(SoC)的芯片設計公司，杰理科技是由實控人之一的王藝輝從前東家珠海建榮離職后成立的公司。在創立杰理科技之前，王藝輝考慮到自己之前在珠海建榮的工作底細以及杰理科技所處的行業與珠海建榮相似，為避免可能的不利陰礙，便委托朋友許大鵬代持杰理科技全部股權。
2024年7月8日，許大鵬將其所持股權全部轉讓給杰理科技創業團隊的持股平臺珠海市高齊企業控制咨詢有限公司(以下簡稱珠海高齊)。
在杰理科技成立后，王藝輝不僅出走單飛，還帶走了一大量珠海建榮的前員工(重要是專業研發人員)。2024年10月，王藝輝、張啟明、張錦華、胡向軍等16位珠海建榮前員工共同成立了珠海高齊，除王藝輝曾任副總裁外，張啟明、張錦華、胡向軍等15人還曾在珠海建榮擔任過專業總監、工程師、應用設計中央總監、部分經理等職位，如今這些人都已是杰理科技的要點控制層或要點專業人員。可以說，杰理科技的創業團隊幾乎完全來自于老東家珠海建榮。
王藝輝等人出走并成立競業公司，很快就被前東家珠海建榮警悟到，自此，兩方開始了漫長的訴訟之路。
2024年8月，珠海高齊受讓杰理科技股權并完工工商登記后，基于商務謀略等考慮，珠海建榮由其關聯方卓榮集成電路科技有限公司向珠海市公安局報案，稱珠海王藝輝等人涉嫌侵犯商務秘密案(知識產權)，此案在前后拖延了五年時間后才撤銷。
2024年12月，珠海建榮又提請了12項民事訴訟，差別告狀胡向軍等12名杰理科技天然人股東，同時將珠海高齊和杰理科技作為共同被告。珠海建榮以為，12名天然人、杰理科技及珠海高齊將其獨占的商務秘密用于AC2N等芯片產品的研發設計和銷售，給自己造成了經濟損失，要求被告人當即截止侵害原告商務秘密的行為，補償損失10萬元。
2024年6、7月，香港卓榮和珠海建榮再次告狀杰理科技、珠海高齊，以及王藝輝、張啟明、張錦華、胡向軍，以為杰理科技等主體侵害其商務秘密生產AC2N產品和集成電路布圖設計專有權，要求當即截止侵害行為，補償侵權損失及制止侵權行為所支付的合乎邏輯開支800萬元和5萬元。
杰理科技和珠海建榮之間的糾紛從2024年一直連續到2024年，直到2024年11月，訴訟才撤回完結。此次撤回，兩方并沒有達成協議或共識，這意味著，珠海建榮還是有可能繼續向杰理科技或其天然人股東提告狀訟的。
值得一提的是，在訴訟時期，還有珠海建榮的員工離職后參加了杰理科技，最后一名有珠海建榮從業履歷的公司員工入職時間為2024年5月。
截至20北斗當鋪推薦24年9月30日，杰理科技共有33名員工曾有珠海建榮及其關聯方香港卓榮的從業履歷(包含有從珠海建榮、香港卓榮離職后，在其他公司工作后，再入職發行當舖 dcard人)。
據問詢回復文件，除王藝輝外，2024年從珠海建榮離職的張啟明等18人都曾簽署含有競業限制條款的《專業保密協議》;2024年、2024年差別從珠海建榮離職的杜影志、徐華軍、邱莎莎3名員工曾簽署《保密與競業限制協議》;2024年從香港卓榮離職的黃浩楠曾簽署含競業限制條款的《Appo Tech Employee proprietary information agreement》，2024年從珠海建榮離職的高翔和王丹曾簽署《保密協議》。
在上述23人中，涵蓋了杰理科技除董事長和董事會秘書以外的全部北屯區當鋪董事、監事、高管以及要點專業人員，這些人都是涉嫌違背保密協議制定入職杰理科技的。一旦珠海建榮在未來繼續向杰理科技和公司高管提起競業限制相關的訴訟，很顯然會對公司的經營控制帶來重大負面陰礙。
客戶、供給商組團突擊入股
關聯方關聯買賣未披露
杰理科技股東、高管們和前東家之間的恩怨，好像并沒有陰礙到市場對公司的期望，在杰理科技創業板IPO獲受理前夜，多家機構突擊入股，此中，日照中融股權投資基金合伙企業、義烏華芯遠景創業投資中央、深圳市展想信息專業有限公司、宇信金投資(廣州)合伙企業、蘇州元禾厚望成長一期股權投資基金合伙企業共出資235億元，小米科技(武漢)有限公司和上海華虹投資發展有限公司(以下簡稱上海華虹(SS))共出資28億元。
據企查查信息，上海華虹(SS)穿透后的股東為華虹集團、華力微和華虹宏力。教導期內，杰理科技的晶圓制造供給商為華力微、華虹宏力、華力集和無錫華虹，他們均系華虹集團下屬企業，就這一點來看，公司與上海華虹(SS)構成了關聯方。
教導期內，華虹集團及其下屬企業一直是杰理科技的第一大供給商，采購金額差別為4606696萬元、3825393萬元、9238029萬元、11869281萬元，占各期采購金額比例的4087%、2969%、5215%和66%。
據《深圳證券買賣所股票上市條例》對關聯買賣及關聯人的界定條例：中國證監會、本所或者上市公司依據實質重于格式的原則認定的其他與上市公司有特殊關系，可能或者已經造成上市公司對其長處傾斜的法人或者其他組織，也被認定為上市公司的關聯法人。
華虹集團及其下屬企業作為杰理科技最大的供給商，其關聯企業上海華虹在2024年3月入股后，華虹集團及其下屬企業或應增補披露為關聯方，相關采購列入到關聯買賣中，但據杰理科技最新版招股書，公司向華虹集團及其下屬企業采購的場合卻未被列為關聯采購，如此的信息披露是否精確是值得商榷的。
信息披露精確性再被質疑
無獨占偶，在首輪問詢中，杰理科技的信息披露精確性也被監管層提及，發審委發明杰理科技的方案商客戶深圳市倫茨科技有限公司是中科藍訊的經銷商，因此質疑杰理科技將倫茨科技認定為直銷客戶的合乎邏輯性，該疑問問詢的重點在于方案商是否實質屬于經銷商或代理商。
據杰理科技招股書，公司的客戶以方案商為主，同時也有少量具備芯片二次開闢才幹的整機廠商客戶，方案商客戶對所采購芯片進行二次開闢并向整機廠商銷售，同時蒙受對整機廠商的開闢及維護職能。
教導期內，杰理科技的銷售模式均為直銷，但據伴同招股書，經銷模式是集成電路設計行業通行的銷售模式，好比中科藍汛和炬芯科技都是主營音頻芯片(SoC)的芯片設計公司，兩家公司均采用經銷為主，直銷為輔的銷售模式，經銷模式均為買斷式銷售。
在回復文件中，杰理科技專門將方案商的業務合作模式與一般經銷商或代理商模式作對比，自稱重要方案商客戶并非簡樸從事經銷或代理業務，具備較強的專業實力，不屬于經銷商或代理商。
《紅周刊》在對比各項區別后發明，兩者存在較多的相似之處。出于兩者都是買斷制銷售的緣故，這兩種模式在買賣方式、客戶選擇方式、收入確定政策等方面均沒有較大不同，重要的不同只是在于銷售打折、產品代價體系、銷售區域以及日常控制等方面。
在回復文件中，杰理科技具體介紹了方案商的工作內容，這類方案商在采購芯片產品后會進行二次開闢，對軟件開闢層和硬件電路系統兩個層面進行客制化改動，最后將二次開闢的軟件程序燒錄到SoC芯片，以實現芯片性能擴展。據此，杰理科技以為公司的芯片產品與方案商客戶向其下游客戶提供的重要產品存在實質性不同。
一般而言，二次開闢重要是應用、性能等方面的擴展開闢，不會變更芯片原有系統內核結構，二次開闢后的芯片要點性能沒有變更。據中科藍訊和炬芯科技招股書，其方案商客戶除蒙受經銷職能外，絕大多數也具有一定的專業開闢和專業服務才幹，會進行芯片的二次開闢，而兩家公司也都把方案商列為了經銷商。
另據企查查信息，教導期內杰理科技的前五大客戶大多屬于批發業和零售業，包含有深圳華鉅芯半導體有限公司、深圳市鑫聞達電子有限公司、深圳市樂米匯科技有限公司、深圳市科普豪電子科技有限公司和深圳市圖揚科技有限公司，這也證明杰理科技的客戶擁有的專業含量不高，與經銷企業雷同。
由此可見，關于發審委對方案商是否實質為經銷商的質疑，杰理科技及其保薦機構的辯白或有所牽強，將方案商列為直銷客戶的原因仍是不充分的。
(文中提及個股僅為舉例解析，不做交易發起。)
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