原材料采購依賴零社保供給商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點，讓人憂慮福貝寵物信披質量或有瑕疵。
作為一家重要從事寵物食物的研發、生產與銷售的企業，上海福貝寵物用品股份有限公司(以下簡稱：福貝寵物)于2024年12月17日更新了自己的擬上市招股書。在教導期內，福貝寵物營收和業績固然維持了連續增長態勢，但在2024年原材料大幅漲價、伴同毛利率下滑之際，其毛利率實現逆勢上揚場合顯得反常。此外，原材料采購依賴零社保供給商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點，也讓人憂慮其信披質量或有瑕疵。
可比溪湖鎮當鋪公司選取存疑
第三方數據真實性不足
招股書披露，福貝寵物的主營產品重要包含有犬糧、貓糧等寵物主糧，占營收比例在98%以上，所選取的伴同業可比公司為中寵股份、佩蒂股份，但兩者的寵物主糧產品收入只占營收的726%和1032%。值得一提的是，同樣是將寵物主糧作為主營產品的乖寶寵物也在沖刺上市，其寵物主糧收入占比過份了30%。
《紅周刊》發明，在銷售模式上，中寵股份和佩蒂股份是以境外ODMOEM業務為主，而乖寶寵物與福貝寵物都采取的是ODMOEM、自主品牌相結合模式，此中自主品牌收入重要來自于境內，并且都以經銷為主，從整體來看，福貝寵物與乖寶寵物無論是在產品類型、銷售市場，還是銷售渠道上都是具有一定可比性的，可令人意外的是，福貝寵物并未選取乖寶寵物作為可比公司。
招股書披露，相較于ODMOEM模式，經營自主品牌能獲得較高的利潤，毛利率也更高。教導期內(2024年~2024年上半年)，福貝寵物的自主品牌毛利率比ODMOEM業務毛利率至少高出20個百分點左右(淘汰運費)。有意思的是，在自主品牌毛利率明顯占優下，公司的自主品牌收入占比卻在2024年至2024年上半年出現了下滑，比擬之下，未被列為可比公司的乖寶寵物恰恰相反，自主品牌收入占比仍在上升中。
此外，《紅周刊》在資料梳理中還發明，若將乖寶寵物納入可比公司范圍的話，福貝寵物主營業務毛利率在2024年和2024年是要低于伴同的，而到了2024年原材料大幅漲價、伴同毛利率出現下滑時，公司的毛利率又出現逆勢上揚，超越了伴同平均程度，如此反向表現顯得有些反常。
需要一提的是，福貝寵物和乖寶寵物在招股書中披露的我國寵物食物市場規模也大相徑庭。此中，乖寶寵物招股書披露，依據其援引的《2024年中國寵物行業白皮書》數據，2024年至2024年，我國寵物(犬貓)食物市場規模差別為891億元、1192億元、1130億元。而福貝寵物招股書援引的Euromonitor數據則顯示，2024年至2024年，我國寵物食物市場規模差別為289億元、364億元、436億元，預測2024年我國寵物食物市場規模將達536億元，當鋪 戒指遠低于乖寶寵物引用的第三方統計數據。
同一時間段，寵物食物市場規模出現了數百億元的不同，那麼，哪份教導數據才是真實可靠的呢?顯然，這需要兩方做出辯白。
原材料依賴零社保供給商
采購代價疑點難消
福貝寵物生產所需的原材料包含有雞肉粉、雞油、魚粉、大豆分解蛋白、玉米、小麥等原材料。此中，雞油為公司生產所需的第二大原材料，在教導期內，采購雞油的金額差別為204951萬元、218602萬元、339312萬元、246479萬元。
招股書披露，公司雞油采購根本來自于如皋市裕旺旺飼料有限公司(以下簡稱：裕旺旺飼料)、海寧市袁花龍發飼料有限公司、維爾普頓工貿(連云港)有限公司、臨開當鋪條件沂恒翔農業發展有限公司四家公司。此中，裕旺旺飼料一直為公司教導期內的第一、第二大供給商，公司向其采購雞油的金額差別為177978萬元、190150萬元、250017萬元、129357萬元，占同類原材料采購金額的8684%、8698%、7368%、5248%。僅從數據占比看，福貝寵物雞油采購是較為依賴裕旺旺飼料這家公司的。
招股書還披露，裕旺旺飼料2024年的營業收入為250023萬元。這也便是說，裕旺旺飼料2024年的收入全部來自于福貝寵物的功勞。值得一提的是，裕旺旺飼料成立于2024年7月，注冊資源為200萬元，并在當年與公司創建合作。企信網顯示，成立至今，裕旺旺飼料的社保繳納人數一直為零。如此場合不禁讓人迷惑，零社保的裕旺旺飼料的注冊資源、員勞工數、經營規模與公司對其產生的采購金額是否匹配?
另有，從2024年開始因配方升級，福貝寵物開始采購大豆分解蛋白。2024年至2024年上半年，大豆分解蛋白的采購單價差別為1327935元噸、1465897元噸、1695810元噸，采購代價呈逐年攀升。需要注意的是，公司2024年上半年的大豆分解蛋白供給商山東嘉華生物科技股份有限公司(以下簡稱嘉華股份)為公司當期的第一大供給商，采購金額為152444萬元，占同類原材料采購金額的7492%。
嘉華股份披露，其2024年上半年同時對福貝寵物和乖寶寵物銷售同一大豆分解蛋白，此中福貝寵物為該型號大豆蛋白的重要客戶。嘉華股份當期對福貝寵物的銷售單價為1701484元噸，銷售金額為152444萬元;而同期對乖寶寵物銷售金額僅為31283萬元的場合下，單價卻為1646483元噸，比福貝寵物要低323%。
招股書披露，公司2024年采購大豆分解蛋白的均價為1695810元噸。該代價要低于其對嘉華股份該類產品的采購單價。如此場合就讓人奇怪，在別的供給商代價明顯低的場合下，公司為何要以高價向嘉華股份采購，如此做法很不符合商務邏輯。
此外，福貝寵物招股書還披露，教導期內公司的玉米采購單價184386元噸、192179元噸、221171元噸、287403元噸，而乖寶寵物招股書則披露，其2024年至2024年上半年采購玉米的單價則差別為1760元噸、1890元噸、2024元噸、2680元噸，兩者代價存在明顯不同。
大客戶或系關聯方
招股書信披質量堪憂
除了供給商存在疑點，《紅周刊》發明，福貝寵物的一名員工或為大客戶的股東。
招股書披露，公司前五大客戶幾乎全部為ODMOEM客戶，此中客戶之一的華寵(上海)企業控制股份有限公司(以下簡稱：華寵公司)成立于2024年12月，其在成立后的次年便與公司創建合作關系。2024年至2024年，福貝寵物對華寵公司產生的銷售金額差別為164593萬元、140893萬元、147131萬元，差別為公司當年度的第3、第5、第7大客戶。招股書在披露華寵公司股權結構時，這樣表述：朱文鋒持股4291%、胡華持股689%、周春香持股689%、鄧招營等其他37位天然人合計持股4331%，并明確表示教導期內，上述發行人重要ODM、OEM客戶與發行人及其關聯方之間不存在關聯關系、支屬關系。
然而《紅周刊》在資料梳理中發明，華寵公司不僅股東人數、持股比例與招股書披露的信息有較大不同，且其第二大股東很可能還持有福貝寵物的股份。
企信網顯示，華寵公司現在有10名股東，差別由朱文鋒持股6705%;陳勇軍持股1357%;顧小龍、秦波差別持股388%;鄧招營、謝慶文、苗波、李鑫磊、張德華、劉建華差別持股194%，認繳出資日期即公司成立日期。除了朱文鋒、鄧招營二人名字與招股書披露的一致外，企信網披露的股東數目、持股比例與招股書均有出入，且企信網還顯示，華寵公司成立至今并無股東改變紀實。
有意思的是，華寵公司第二大股東陳勇軍的名字還出目前福貝寵物的員工持股平臺中。招股書顯示，宣城福毅志持有公司335%的股份，而陳勇軍作為公司總包辦人員在該平臺持股350%，即間接持有發行人012%的股份。固然不去除 陳勇軍存在巧合同名的可能性，但對于這樣敏感的疑問，公司在招股書中還是需要有所辯白的。
除此之外，陳勇軍還曾與公司惟一的外協廠商、小麥供給商股東有千絲萬縷的關系。
招股書披露，公司生產模式包含有自主生產及外協加工，此中有很大部門產量需要借助外協生產，教導期內公司的外協產量差別當舖借款占總產量的33%、401%、3629%、3470%。值得一提的是，公司的外協加工需求卻只通過嘉興市天力生物專業股份有限公司(以下簡稱：天力生物)這一家公司完工。教導期內，公司為此支付的委托加工費差別為91621萬元、117412萬元、147227萬元、83937萬元，天力生物也因此進入福貝生物2024年至2024年的前五大供給商行列。據招股書，天力生物成立2024年2月，由潘海龍、王雪妹、沈水明差別持股6058%、3913%、029%。
公然信息顯示，潘海龍、王雪妹、張明忠現在還共同持有浙江藍波萬生物科技有限公司(以下簡稱：藍波萬公司)的股權。值得一提的是，此中潘海龍、王雪妹的股份是在2024年1月從潘毅峰、陳勇軍手中受讓而來，而張明忠則在公司小麥供給商嘉善益輝商貿有限公司中持股1250%。很顯然，陳勇軍與外協廠商、小麥供給商股東的關系也是很親暱的。
此外，在天力生物2024年的一則行政處罰信息中，出現了關于張明忠的違法事實，這一場合說明張明忠在天力生物中是任職的。招股書顯示，在外協加工模式下，天力生物生產所需的全部原材料由公司提供，小麥供給商股東張明忠在此中扮演什麼腳色是需要深思熟慮的。
結合上述信息，陳勇軍通過持股關系穿梭于公司高下游，關系盤根錯節，固然招股書只簡樸披露陳勇軍為總包辦人員，但其具體職責是什麼卻不得而知。假如陳勇軍大村鄉當鋪推薦真的是同一人，那麼公司不僅存在信披漏掉，且買賣的公允性同樣值得憂慮。
除此之外，招股書披露的另一供給商股東與公然信息也不一致。
招股書披露，教導期內公司雞肉粉原材料的第一大供給商為政和縣碩豐蛋白飼料有限公司(以下簡稱：碩豐公司)，由鄭華桂持股3570%、嚴廣友持股1715%、竇冬臣持股1715%、洪冬梅持股1530%、張維志持股1470%。兩方于2024年開始合作，2024年公司6178%的雞肉粉來自于碩豐公司。同時還披露，2024年至2024年，兩方合作主體系同一管理的福建金圣生物科技有限公司(以下簡稱：金圣公司)。
然而奇怪的是，企信網顯示，金圣公司由涂曉東、官志剛差別持股95%、5%，與碩豐公司股東結構并不相同。如此場合下，對于兩家公司股東之間是否存在關聯關系，仍需公司作出進一步辯白。
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疑點難消
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