低利率疊加資產荒，惡化了投資環境，幾乎是任何一個資管領域人士都會提到的近況。但對于險資而言，低利率場合屬實，資產荒則具有一定相對性。
日前，在第17屆中國精算年會上，多位業界資深人士都提到了這樣的觀點。
資產荒的出現，與保險欠債端成本的提拔有關，同時，市場上的資產并不是沒有了，通過主動控制風險，險資仍有一些可能的時機。比如，在做好流動性控制的同時，加大長期股權投資、與優秀產業資源合作，并在逆境投資領域、海外市場中尋找時機。
資產荒是相對的
所謂資產荒，有兩個來源。泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官段國圣以為，從投資機構角度看，此前的感受如今不再，前幾年，市場上信用好、收益高的資產許多，今日則不存在這種場合，因此總體感到缺資產。而從市場上看，資產不是沒有了，事實上是有的，只是大批存在的是低收益低風險的資產、以及高收益高風險的資產，但這些資產都不符合保險資金的特性，相對符合特性的中等收益、中等風險的資產則相當缺乏。
保監會資金運用監管部相關人士則稱，對于不少險資而言，資產荒是相對的，之所以找不到可以匹配欠債票貼利率的資產，一定水平上源自欠債端的過高成本。假如欠債成本管理得當，成本處于合乎邏輯區間，則市場上更易找到可以匹配的資產。
以壽險為例。壽險產品收益率程度與其他理財產品比擬，總體上只低于信托預期收益，高于定期入款、銀行理財等。數據顯示，現在一年期定期入款基準利率為15%，銀行理財產品收益率在3%-4%，分紅險預期收益率4%-45%，萬能險預期收益率在5%-7%，信托產品預期收益率為6%-8%。
而對于保險欠債端的成本，此前保監會副主席陳文輝撰文也提到，部門壽險公司欠債成本的高企，有的萬能險總結利率到達6%，再加上手續費傭金等費用，資金成本在8%，甚至更高到達10%的高程度。
因此要應對資產荒，一個主要的工作便是優化保險業務結構、減低欠債成本。可以通過嚴控限期較短、資金成本較高的產品規模，不開闢高保底、長限期的積蓄型產品，重點發展25%定價利率的長保障期、長交費型產品，只要長堤投資收益率不低于25%，原則上保險公司就可以賺取利差。同時，減低產品預期收益、及時調換總結利率，化解利差損風險。同時，保險公司也要主動率領客戶減低收益預期。
主動控制風險的時機
從2024年頭至今，我國10年期國債收益率從最高46%下行190bp，到27%，近期大部門在3%以下。段國圣預測，我國利率在5年-10年內的中長期不太可能到達日本、我國臺灣地域的低利率程度，但向上反彈空間也有限。
這與環球范圍內的利率環境總體一致。自上世紀80年月以來，環球利率程度連續下行，金客票支票融危機后，環球經濟復蘇遲鈍，量化寬松政策競相出臺，環球票貼還款條件利率連續不斷刷出新低，部門發達國家實施負利率政策，國債出現大面積負利率狀況，低利率導致更低利率的局面仍將連續。
不過，段國圣指出，美國、歐洲、日本等地域的保險公司，在長期低利率甚至負利率的場合下，投資端的收益率多數能到達4%以上。這說明，通過積極主動的風險控制，險資仍能在低利率下實現不錯的收益。他表示。
保險公司可以發揮風險控制才幹，通過主動控制風險獲取超額收益。要主動結合償付才幹、風險控制才幹、流動性狀況，積極尋找高收益投資時機，通過蒙受適當的、可控的流動性風險、信用風險，獲取流動性溢價、風險溢價，來提高投資回報。
比如，在市場關注的信用債方面，當前無風險利率走低的場合下，事實上，相同信用級別的差異行業、相伴同業差異信用級別的企業之間的信用利差分化，具有信用才幹的投資人可以通過主動的信用解析，尋找低估個券，獲取超額收益。同樣評級的企業，假如投資人知道此中一家企業還有房地產等資產，投資這家企業債券的風險相對就較低一些。他舉例。
控制風險獲取超額收益的一個條件是，謹防風險。現在，保險投資面對的風險與日俱增，表目前：固定收益投資信用風險加大，股票和債券市場波動性上升市場風險增加，境外投資的匯率風險上升，股權投資的高估值風險不容小覷，投資中的短錢長用和加杠桿導致流動性風險居高不下。保險公司投資中要把風控放在第一位，依據風險承受才幹春風險控制才幹確認風險敞口，斷然避免鋌而走險的投資，后者可能導致得不償失。
加大長期股權投資
在現有市場環境和投資范圍下，與會人士以為，險資可以加大對長期不亂收益資產的部署力度，加大長期股權投資、與優秀產業資源合作，并在逆境投資領域、海外市場中尋找時機。
總體上，內地壽險業長期資產久期缺口較大，2024年，15年以上資產欠債缺口規模到達330萬億元，因此，要通過加大長期不亂收益的資產部署力度，拉長資產久期，縮小久期缺口，防范未來利率長期處于低位的風險。優先股、資產支援證券、夾層基金等持久期、不亂收益的資產等均是優良標的。與此同時，要做好流動性的主動規劃，重點部署流動性較好的長期國債、政策性金融債等。
另有，也可以長期投資具有不亂收益的上市公司，重點對盈利不亂、估值較低、分紅比率高、控制優秀、可以穿越經濟周期的公司進行長期持股。同時，要維持現金流充裕，否則，一旦資產欠債控制欠妥出現流動性疑問，需要在市場上變現時，由于持有大批的股票，可能會賠本。
而投資企業股權，險資作為金融資源，也需要主動與優秀的產業資源合作，實現真正的當鋪支票貸款所需材料產融結合，實現不亂的投資回報。與產業資源的合作有多種格式，如與上市公司合作設立并購基金開展產業整合，以股權、債權、夾層等格式為企業并購重組、經營發展提供資金，以股權基金、PPP、資產證券化等格式介入根基建置和公用事業經營企業開展廣泛合作等。
同時，逆境投資有望成為險資等機構投資者的藍海。在經濟的周期性波動中，部門質地良好的實體企業可能受到意外沖擊，陷入財務逆境，其相關的股票、債券將遭到拋售，企業破產清算也令投資人得不償失。當險資等投資者具有較強的風險處置才幹和資本整合才幹時，可以較低的代價參與企業，通過債務重整、資產處置、重組和控制提拔等方式，盤活企業資產，提拔企業價值，獲得超額回報。在現在經濟下行壓力增大的場合下，部門債務肩負較重但具有不亂現金流的企業有望成為逆境投資的夢想標的。逆境投資中，機構投資者需要通過前瞻性的自上而下的行業研究、自上而下的個體發掘、充分的盡職查訪、妥善的資產處置、有效的資本整合實現價值創新。
此外，提高境外資產部署比例，投資才幹不足的中小險企加大資產委外力度等，也是在現有場合下可以嘗試的提拔收益程度的方位。
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