跟著內地量化機構的連續不斷成熟發展，不少內地頭部量化私募積極開展海外業務，也獲得一些境外機構投資者的青睞，發展前景可觀。不過，多位受訪人士表示，量化私募機構出海也要面臨諸多挑戰。
量化私募出海或成趨勢
需把握機緣正視挑戰
現在，量化私募出海已成趨勢，已有數家量化巨頭開展海外業務。私募排排網財富控制合伙人曾衡偉指出，對于海歸扎堆的量化私募而言，這也充分發揮了其認識海外投資的自然優勢，不少頂級量化私募拓展國際業務征程已開啟。盡管各家機構出海的路徑不一，韻律不一，但或多或少仁愛鄉當鋪都將出海拓展國際業務作為公司長遠戰略的一部門。
在機緣方面，某百億量化私募表示，由于海外成熟市場買賣機制相對完善、買賣工具加倍豐富，可完全知足買賣對流動性和對沖工具的需求，有著更廣闊的市場空間，也利于內地金融機構和海外金融機構同臺競技。
恒天國際指出，在中國頭部控制人中，無論是量化選股還是根本面選股，都有積極出海拓展國際業務的動力，一些頭部控制人的投資才幹相近或過份泰西同業的程度。
朝陽永續基金研究院研究總監尹田園以為，大安當鋪推薦內地私募對中國市場紀律的懂得有先天優勢，跟著海外投資人對中國市場認知度及部署比例的逐漸提拔，為量化私募出海提供了機緣。
申毅投資董事長申毅表示，海外機構投進來的重要是指數增強類產品，我覺得他們想要做中低頻的，但目前避險衍生品的採用細則還不明確，對外資的投資意愿有部門陰礙，一方面是投資范圍在前兩年公佈擴大后，海外托管公司在等擴容部門的明確細則，另一方面是能夠通過海外機構盡調的內地私募很少，所以現在勝利案例不多。
固然內地私募機構出海時機較多，但仍面對不少挑戰。上海一大型量化機構通知，當前最重要的挑戰是內地私募機構的投資想法論要與國際接軌。外資更看重條例和確認性，內資對照看重絕對收益，所以差異的做法合適差異的投資人，部門本土量化機構在拓展海外業務時需要做出調換。
上述百億量化私募指出，內地私募機構開展海外業務時所面對的挑戰包含有公司治理結構、投研體系、反洗錢、ESG等方面，規范化行運的控制人更符合海外機構投資者的投資偏好。
恒天國際表示，做空也是許多機構常用的投資手段，海外個股做空的難度比內地低，一般而言，認識A股操縱的基金控制人在做多上往往做得很出色，但空頭專業仍彰化當舖需要提高。
東英資管副總裁吳珊以為，海外業務落地最大的難點在于兩方不了解，內地對海外資金的需求不是很了解，海外資金對國內機構也不是太了解。外資對內地的機構很難完全信任，更不會非理性地去追逐一個很高的收益。海外資金在篩選量化的時候，更看重的是能夠被懂得可以被辯白，這就意味著兩方在了解的過程需要連續不斷磨合、溝通與讓步。
她說：現階段有一個新的挑戰，便是內地的私募控制人之間究竟有何差異?怎樣凸顯自身特點?比如，中高頻價量謀略為主導的控制人，以及中低頻根本面謀略為主的控制人，這兩大類謀略下有無數的量化機構，實在他們之間有許多都很相像。這種場合下，假如控制人不愿意多給出一些透徹度，那麼后續合作推進與募資功效肯定會受陰礙。
此外，雷基礎金表示，團隊的完善與投資謀略的環球化，都需要連續不斷精進，時機永廣大于風險，連續不斷地勇于創造才能挖掘更多的機緣。
外資介入A股懇切升溫
假外資不一定都是量化
上年QFIIRQFII新規落地，減低了外資準入門檻，同時擴大投資范圍，近一年已有多家私募機構先后獲得QFII資格，外資在A股的持股占比穩步提拔。雷基礎金指出，境外投資者同樣也看到了A股的投資時機，A股未來一定是環球最受矚目的投資市場，也是成交量最大的市場之一。
格上旗下北京金樟投研總監付饒說：海外控制人進軍內地市場，說明內地金融市場開放的水平越來越高，更多的介入者進入內地市場是一件好事。不過，我們也可以發明，內地投資者的投資習慣與海外有對照大的不同，海外控制人來內地展業時，也需要安適內地投資者的投資習慣，具體可否在內地順利展業還要看海外控制人在內地的投入場合和理念的滲入場合。
曾衡偉稱，更多基金採用QFII額度投資A股，通過多種手段以到達指數增強功效，并採用衍生工具香港當鋪對沖。盡管海外資金介入A股投資的懇切升溫，但整體而言，多數海外機構投資者在A股的投資額占比還是對照低，不少海外資產紛飛引入量化投資模子開展組合式投資A股，逐漸看好其發展前景。
某百億量化私募表示，QFII不像滬深港通那樣有投資標的限制，有利于私募機構廣泛選擇投資標的，跟著越來越多的私募機構申請QFII資格，未來規模還會連續擴大。
不過，上海一大型量化機構稱，由于深滬港通A股可買股票有限，更多的股票需要通過QFII的方式進來，假如未來深滬港通能進一步鬆開，QFII的吸引力會減低。
近期有動靜稱，部門百億頭部量化私募機構借路香港，通過高比例竹山鎮當鋪推薦配資后再流入A股，觸發市場憂慮。對于傳聞中的假外資，付饒指出，假外資不一定都是量化，其他謀略也會投資于A股。海外資金投資于A股對應的重要是內地住民和企業的海外資產控制需求，海外產品篩選難度大，產品供應少，原來就使得具有海外投資需求的投資者對照難以進行資產部署和投資。同時，內地住民具有投資于自己認識市場的習慣，因此不少量化控制人便抓緊了這一需求，投資于A股。
恒天國際表示，首要，這不是純粹的假外資。不少泰西養老金、大型捐獻基金等機構投資人長期低配中國量化謀略，據了解，這些泰西資金開始很踴躍地認購中國頭部量化控制人的謀略。當然，也有相當一部門資金是中國投資人認購的。其次，現階段中國量化基金有極度多的超額收益，這本身也是符合歷史紀律的。量化基金的超額收益通常和個人投資者的股票市場介入度正相關，跟著投資者越來越成熟，中國量化基金的整體超額收益也會慢慢減低。
只是投資謀略春風格差異于根植于海外的資管機構，量化私募也是較為成熟的機構投資者，因此無可厚非。市場的投資者機構應該是多元化的，而不是只迎接某種類型的投資者。尹田園說。(中國基金報 任子青)
