深陷流動性危機的盾安控股終于撐不住了!
公司擬將江南化工管理權以股份轉讓及表決權委托的格式轉讓給北方特種能源集團有限公司(下稱特能集團)。此外，公司正在策畫收購特能集團所持有的包含有北方爆破科技有限公司在內的從事民用爆破業務的子公司股權。這一連串買賣觸發知交所關注。現在，江南化工仍在停牌中。
盾安控股擴張步伐太快，投資的產業需要時間來教養，遭遇金融去杠桿，銀行都來抽貸，一下子流動性危機就出來了，只能通過賣資產來堵窟窿。一位從事不佳資產處置的業內人士通知《證券日報》。
股份轉讓+表決權委托
對外轉讓管理權
江南化工8月1日公告，公司控股股東盾安控股于2024年7月31日與浙商銀行杭州分行、特能集團共同簽署了《股份轉讓協議》和《表決權委托協議》。盾安控股擬向特能集團轉讓其合計持有的公司1873473億股股份(無窮售前提)，占公司總股本的15%，股份轉讓代價為7元股，總價款為1311億元。
同時，盾安控股將其所持江南化工1872224萬股限售股份(占公司總股本1499%)所對應的全部表決權委托給特能集團。
而浙商銀行杭州分行作為盾安控股債務的銀團代理行，擔當標的股份的解質押。為此，浙商銀行保證，在特能集團成為江南化工第一大股東，且其以自身持有股份擁有江南化工的實際管理身份時期，不主動對盾安控股就標的股份或授權股份提告狀訟或申請強制措施。
本次股份轉讓及表決權委托實施后，江南化工控股股東將由盾安控股改變為特能集團，實際管理人將由天然人姚新義改變為兵器工業集團。
8月4日披露的《詳式權益變動教導書》顯示，特能集團是兵器工業集團依照技術化、產研一體化的原則組建的以火工品和民爆為重要特色的科技型產業集團，是兵器工業集團民爆產業的業務主體和發展平臺。特能集團及其子公司重要從事火工品、民爆物品的生產與銷售業務和一體化服務、油氣井開采服務，民爆業務范圍包含有工業火藥、工業雷管、工業索類、現場混裝火藥車及配套設備研發、生產、工程爆破服務全產業鏈，具備為大型爆破工程提供爆破器材、裝藥、設計與施工、配送一體化服務才幹。
特能集團允諾，自教導書簽署日至本次權益變動完工后的12個月內，除獲得上市公司定向發行股份外，公司沒有繼續增持江南化工的如何選擇當鋪抵押品策劃。在本次權益變動完工后18個月內，特能集團也不轉讓本次權益變動所獲得的股份。
擴張太快
致流動性危機暴發
創立于1987年的盾安控股系浙江著名民企。據官網介紹，盾安控股旗下產業涉及制造業、民爆化工業、新能源、新材料、投資控制和當代農業等。此中，盾安環境重要業務包含零部件制造(制冷配件)、裝備制造(特種空協調冷鏈設施)等領域，當鋪借款條件該公司于2024年在知交所上市。2024年，盾安控股又將旗下民爆化工類資產注入江南化工，盾安系再添上市平臺。
2024年，盾安控股加快旗下公司資產證券化步伐。江南化工以發行股份的方式買入盾安控股、青鳥旅游等9名買賣對手合計持有的盾安新能源100%股權，買賣作價2499億元，同時配套募集資金。并購完工后，江南化工形成了民爆和新能源雙核驅動的業務格局。
不過，就在2024年，看似風光的盾安控股突兀曝出流動性危機。那時盾安集團教導顯示，各項有息欠債過份450億元，并引發盾安環境與江南化工雙雙停牌。
而從2024年6月份開始的江南化工收購浙江新聯民爆100%股權的重組買賣，歷經兩年后終極公佈無果。
外觀上看是盾安控股借貸貸多了，恰逢銀行抽貸造成的資金緊缺。實際上是公司經營活動產生的現金流不足以蓋住帶息債務產生的利息。上述不佳資產處置相關人士對《證券日報》稱，說白了便是台灣當鋪抵押品掙得錢不夠還利息。只要有一家銀行出現抽貸，就會觸發連鎖反應，公司不得不依附增加債務來保持現金流，導致重大流動性風險的暴發，最后不得不通暢過賣資產來償還銀行債務。
相近江南化工的業內人士對《證券日報》說：江南化工起初通過給寧國水泥廠提供火藥起家，上市后被浙江盾安控股收購。盾安控股做大做強的欲望極度強烈，各個板塊費錢極度多，這些年收購了礦山、有色金屬、新能源，做起了金融，擴張速度極度快。可當鋪抵押品要求是板塊受益需要時間，到后面越搞資金壓力越大，銀行一抽貸，就沒設法還錢了，只好對資產進行處置。
一連串買賣
觸發監管層關注
就在盾安控股公佈轉讓管理權之前，江南化工7月27日發表午間公告，稱公司正在操持發行股份買入資產事項，擬購標的資產為特能集團所持有的包含有北方爆破科技有限公司在內的從事民用爆破業務的子公司股權。
公告顯示，7月24日，江南化工與特能集團簽署了《框架協議》。依據協議，江南化工擬通過向特能集團發行股份的方式收購其所持有的包含有北方爆破在內的從事民用爆破業務的子公司股權，具體股份發行方式、目標公司范圍及買賣方案由兩方另行談判確認，預測此次買賣構成上市公司重大資產重組。
對于此次重組及管理權轉讓，知交所8月3日火速下發了《關注函》，要求江南化工說明管理權改變前后各方的持股場合，并說明發行股份買入資產與管理權改變是否互為條件，是否構成一攬子買賣。如是，說明具體協議規劃，以及此次買賣是否構成重組上市。
知交所還注意到，2024年年報顯示，盾安控股及其一致行動人安徽盾安化工集團有限公司差別向信達資產浙江分公司出具過《不可撤銷的允諾書》，盾安控股所持江南化工263億股股票及盾安化工所持公司1億股股票的處分權遭受限制，未經信達資管批准，盾安控股及盾安化工不得片面對上述股票行使任何的處分行為。監管部分要求江南化工說明本次股份處置行為是否存在違背上述允諾的情境。
公告顯示，截至7月10日，盾安控股及其一致行動人合計持有江南化工716億股，占上市公司總股本的5731%;累計質押股份數目為702億股，質押股份數目占其所持公司股份數目比例過份80%。
