西南證券近期的發展勢頭可謂是蒸蒸日上：2024年年報顯示期內公司錄得1013億元的扣非凈利潤，同比增長6倍之多;在2024年三季報中，公司再錄得747億元的扣非利潤，同比增長1434%。
此前不久，西南證券還獲得四大股東聯袂增資擴股。
不過，近期另一大股東重慶高速反向操縱觸發了外界對西南證券涉訟進展，以及背后現金流控制存在疑問的關注。
利好連續不斷卻遭大股東減持
在近期西南證券 利好連續不斷的底細下，重慶高速的一波反向操縱觸發了市場的關注和熱議。
12月23日，西南證券股份有限公司(簡稱西南證券，股票代碼：600369SH)發表公告稱，重慶高速公路集團有限公司(簡稱重慶高速)此次以會合競價方式賣出西南證券股份248326萬股，占西南證券總股本的037%。買賣后，重慶高速持有275億股，占公司總股本的414%。重慶高速集團策劃在未來12個月內繼續減持不過份公司總股本的2%。
通過公司財務報表可見，2024年年報顯示，西南證券錄得1013億元的扣非凈利潤，同比增長6倍之多。值得留神的是，在此之前，自2024年以來，西南證券的該項指標曾經持續三年出現同比負增長。
就在市場掛心西南證券業績飄紅不過是曇花一現時，公司在2024年三季報中披露，再錄得747億元的扣非利潤，同比增長1434%。
另有，就在不久前的7月23日，西南證券發表公告，向重慶渝富資源運營集團有限公司、重慶市城市建設投資(集團)有限公司、重慶市地產集團有限公司、重慶發展投資有限公司差別定向增發33億股、35億股、12億股和2億股，共計10億股，募集資金到達了49億元。
四家公司齊頭并進為西南證券增資擴股，顯示大股東對其前景是相當的看好。
在西南證券利好連續不斷的場合下，此次重慶高速的減持觸發市場不少猜想。
一位券商從業人員向《投資者網》表示，西南證券近兩年業績增長不錯，做大做強的勢頭明顯。這次遭大股東反向操縱，是否與公司涉及訴訟的進展發作了變化有關?
涉及訴訟背后表露金山一角
上述券商人員提到的訴訟，西南證券于12月23日公布的另一條公告中有所披露。
該公告稱，西南證券申請被告韓華等就新研股份(股票代碼：300159SZ)股票質押式回購買賣蒙受違約責任，涉案本金共4億元。在該案件中，質押股票新研股份共計745763萬股與德陽中衍泰富投資控制有限公司59%的股權被西南證券申請優先受償權。
停止202當鋪貸款與銀行信用貸款比較4年12月25日，涉及訴訟的新研股份市值約為343億元。而依據天眼查信息，質押給西南證券的德陽中衍泰富投資控制有限公司59%的股權價值5900萬元。以此來看，質押給西南證券的資產并未發作重大貶值風險，也臨時并不存在潛在計提可能。
換另一個角度看，當鋪借款與個人信用總計僅僅4億的此項訴訟涉案本金，對現在的西南證券體量而言實在并不算多依據公司財報，停止2024年三季度，西南證券期末現金及現金等價物余額到達了2122億元。由此可見，這4億元的涉案出借金額相對于公司手握的2122億現金來說，只能算是金山一角。
西南證券的金山累積時間并不短，自2024年如何選擇當鋪抵押品年報起，公司每期的期末現金及現金等價物余額始終在100億元之上。
長期手持如此充裕的現金流，讓市場難當鋪評估流程免產生一些質疑的聲音。
一位投資者向《投資者網》說，西南證券根本年年都會分紅，但相對于公司的現金體量來說，與其讓現金躺在表(財務報表)里，還不如用更合乎邏輯的現金流控制(不論是擴張還是投資)給公司帶來更多業績上的變化。
值得一提的是，公司2024年中報顯示，期內每股經營現金流指標自2024年以來首次為負。另有，在公司2024年三季報中，經營活動現金流出到達8943億元，同比翻了一倍之多;經營活動產生的現金流量凈額也到達了負2207億元。
費錢敞亮力挺旗下附屬公司
即便面臨市場質疑，西南證券花起錢來始終很敞亮。
12月22日，西南證券發表公告稱，董事會批准公司以現金方式向全資子公司西南期貨有限公司(簡稱西南期貨)增資，增資金額不過份(含)5億元人名幣，此中，首期增資金額為35億元人民幣。
相對于西南期貨的盈利才幹，此次西南證券增資堪稱大手筆：依據2024年年報，西南期貨實現營收148億元，凈利潤僅166868萬元。
與西南期貨有限的盈利才幹對比鮮明的，是西證國際證券股份有限公司(簡稱西證國際，00812HK)的入不敷出。
西證國際不僅是西南證券的附屬公司，亦是公司布局香港業務的主要一環，然而，西證國際的發展始終與西南證券相差甚遠。
依據西證國際財報，2024年公司賠本到達了345億元(港元)，比2024年202億元的賠本雪上加霜。然而到了2024年，西證國際的經營狀況也并未得到改良公司前半年賠本已到達127億元。
作為大戶人家的西南證券并未對西證國際喪失信心，公司2024年12月15日發表公告稱台灣當鋪借款方式，公司2024年債券將于2024年4月17日到期。公司策劃于2024年債券到期日向前行發起債券的國際發售。現在，西南證券已贏得中國證監會復函，就不過份2億美元的款項為公司就發起債券提供擔保，為期不過份3年。
擔保經營不良的西證國際發行不過份2億美元的新債券，增資給2024年凈利潤僅166868萬元的西南期貨，西南證券對旗下附屬公司的支援力度可見一斑。但西南證券如何將現有大批現金進行更高效的運用來進一步提拔盈利才幹，也許將成為公司未來可否走向下一個輝煌的關鍵。
《投資者網》就以上所有相關疑問向西南證券發函調研，公司回復稱一切已公然披露信息為準。
