就美元周期與人民幣匯率，我想探討長期的觀點，而非短期。先講一個常識，匯率本性上是兩國錢幣的對比，所以局限于商量任何一國都有疑問，即無論是美國，還是中國，只關注一國是不夠的。假設人民幣替代了美元，將會對原有的解析框架形成較大的挑戰。短期市場形成了共識，即以為10年、8年人民幣是無法替代美元的，可是看長期就不一定了，這個大的不確認性導致這個疑問變得復雜化。
我分享一下自己對這個疑問的看法。在國際錢幣體系不出現重大變化的場合下，美元指數本身的周期性波動是極度明顯的。1973年布雷頓森林體系垮掉后最好的當鋪借款選擇，美元根本知足7年升值、10年貶值的周期。在這個周期中，我們想揭示它何以形成的，即為什麼不是3、4年升，2、3年貶，究其理由是美元周期長期的紀律不取決于短期的錢幣政策等變量，它的根源在于生產要素，而生產要素在新興市場與美國之間存在自然的分配不均。美國的對照優勢是科技和資源，新興市場的對照優勢是勞動力和資本。在美元的貶值周期，新興市場的勞動力和資本的生產要素占優，資源流入新興市場國家;在美元的升值周期，美國的科技和資源的生產要素占優，資源回流美國。多數觀點指出美元指數的主體是歐元，但就長期而言歐洲經濟與新興市場存在較大關聯度，所以本性上是新興市場帶動了歐洲經濟，進而導致了泰西經濟的不同化。
布雷頓森林體系垮掉以后，根本符合這個紀律。1973年至1978年，美元是趨貶的過程，資源流向拉美。1978年至1985年，美聯儲主席沃爾克加息，使美國的資源要素占優，資源流向美國。1985年至1995年，東亞和東南亞經濟體憑借勞動力的優勢吸引資源流入。1995當鋪黃金抵押品要求年至2024年，互聯網革命催生的新專業廣泛運用于市場與生活，資源回流美國，科技創造贏得較大突破。2024年美國互聯網泡沫決裂，2024年中國參加WTO，金磚國家誕生，共同使得新興市場在2024年至2024年間處于占優周期。
2024年底至2024年底，這是最近的一次美元弱升值周期，重要理由是美國誕生了人工智能、大數據、云算計、物聯網等創造科技，或者可稱為再工業化過程，即生產型服務業領域出現了較大發展，但這僅是表象，本性上美國并未出現完整的科技革命。所以，美國相較于新興市場的優勢弱于前兩輪，這就決意了此輪美元的升值周期也并不會強。
事實上，這一輪美元的貶值周期2年前便已開啟，未來應該能連續7―8年。這個過程實質是美國的科技周期被證偽，資金重新流向具有勞動力優勢的黃金當鋪放款新興市場國家的過程。所以我們重要看好三個國家的本借款資格幣的升值，差別是越南、印度和中國。越南和印度重要是依附人口數目紅利，以及低端勞動力的優勢;而中國則重要依附人口質量的優勢，即我國憑借高專業和高學歷勞動力形成了人口質量的占優優勢。這個過程決意了人民幣將會間接升值，但幅度不會太大。同樣，我們以為美元未來的貶值周期幅度也不會太大，現在美元指數處于90至95，7至8年后，美元指數或將跌至70至75，美元兌人民幣匯率或處于58至6的區間。當然中間可能會有波動，如中美博弈將導致人民幣階段性貶值，可是長期而言，人民幣升值的確認性是對照強的。
待7-8年解散之后，再往后推10年，即未來相近20年左右的周期應該是科技周期，它一定會使得人工智能、大數據、云算計、物聯網的結合體在生產生活中得到廣泛應用。最近資源市場商量對照多的自動駕駛汽車的推進，實際的推進進度是快于市場預期的，這便是前瞻性的信號。
