消費台灣當鋪借款白馬股市場表現不良，停止1月9日，海天味業(603288SH)近60天的股價已經下跌529%，位居大消費板塊跌幅前列。
相同時間內，海天味業的伴同業調味品公司中炬高新(600872SH)、加加食物(002650SH)、天味食物(603317SH)、星湖科技(600866SH)和千禾味業(603027SH)股價也差別下跌1476%、319%、1088%、022%和1113%。
在如此低迷的市場環境下，海天味業高達291073億的市值、5743倍的估值，還能連續多久?
業績增速放緩
海天味業重要經營調味品，現在產品包含醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調味品。此中醬油、調味醬和蠔油是公司最重要的產品。長年來，海天味業調味品的產銷量及收入持續長年名列行業第一，此中海天醬油產銷量持續二十二年穩居全國第一，并遙遙領先。
自2024年上市后，海天味業次年便突破百億的營收大關。可是之后幾年里，海天味業的增速便展示出放緩態勢。財務數據顯示，2024年至2024年，海天味業實現營業收入差別為12459億元、14584億元、17034億元，同比增長1031%、1706%、1608%;歸母凈利潤差別為2843億元、3531億元、4365億元，同比增長1329%、2421%、2360%。營收與歸母凈利潤增速均略有下降。
2024年前三季度，海天味業營業收入為14824億元，同比增長1662%;歸母凈利潤為3835億元，同比增長2248%，增速放緩態勢連續延續。
但與重要競爭對手中炬高新、加加食物同等行業公司比擬，海天味業的業績以及增速仍處于高位。2024年前三季度，中炬高新、恒順醋業、加加食物的營業收入差別為3531億元、1330億元、1474億元，增速差別為1157%、762%、1236%;歸母凈利潤差別為546億元、251億元、105億元，增速差別為1232%、1481%、147%。
業績增速能夠與海天味業相匹敵的公司只有天味食物，2024年前三季度，天味食物營業收入1078億元、同比增長2429%，歸母凈利潤195億元、同比增長195每萬元利息250什麼意思5%。同時，天味食物固然市值僅有18047億元，尚不足海天味業市值的十分之一，可是其60倍的估值堪比海天味業。
估值高過茅臺
從上述業績及增速場合來看，海天味業的估值與業績增速成正相關，海天味業業績增速放緩也許會帶來估值的回落。作為中國調味操行業的龍頭企業，海天味業在市場上素有醬油界茅臺的稱呼。然而貴州茅臺的估值也不過35倍左右。但現在海天味業近60倍的估值，是否符合市場對海天味業的未來發展前景呢?
從產品產能端來看，海天味業于2024年年底啟動出眾220萬噸調味品擴建項目，擴建總規模為220萬噸(此中，醬油150萬噸，醬30萬噸，復合調味料40萬噸)。作為每年功勞營收約6成的海天味業拳頭產品，醬油的新建產能甚至在現有根基上相近翻倍。
但縱觀市場走勢，2024年至2024年，我國醬油行業規模增長從1145%逐步滑落至900%，增速趨于放緩。而量增始終是行業增長驅動因素，但面臨我國人口增長乏力、人口紅利逐步消逝的現實場合，醬油行業未來的量增趨勢不容樂觀，需要創新新的增長點。
從銷售市場來看，海天味業現在的銷售網絡已1當鋪借款無信用記錄00%蓋住了中國地級及以上城市，在中內地陸省份中，90%的省份銷售過億。但當海天味業規模效應觸頂之際，同時也意味著未來增長空間有限，業績也很難再連續高速增長。
同時，從銷售毛利率來看，海天味業的整體毛利率也在承壓。海天味業2024年前三季度銷售毛利率同比下降196個百分點至4451%。在調味品企業中，海天味業毛利率處于高位，可是與恒順醋業4405 %、千禾味業4653%的毛利率比擬，優勢并不明顯。
現在，海天味業在原有要點產品質局當鋪資金審核根基上，積極布局芝麻油、食醋和腐乳等小品類增加彈性。近幾年，海天味業陸續收購廣東廣中皇和鎮江丹和醋業，在江當鋪利率行情蘇宿遷設立生產基地。并于2024年1月，收購芝麻油生產廠商合肥燕莊的大部門股權。業內人士以為，在行業整體仍待整合的底細下，跟著小品類逐漸流入海天的渠道，海天味業將逐漸實現對于小品類市場份額的收割。
存量規模大，增量空間廣，調味品是一條代表的長坡厚雪型優質賽道。海天味業位居調味操行業龍頭，高成長、高質量發展與市場估值相匹配，才能凸顯公司價值。(企業透徹度教導)
