當鋪利率固定還是浮動_當前貨幣政策取向怎么看？堅持穩健取向

金融活，經濟活;金融穩，經濟穩。本年以來，穩金融工作積極有序推進，金融體系運行平穩康健，金融服務實體經濟力度連續加大，不發作系統性金融風險底線堅牢守住。

當前，錢幣政策取向怎麼看?服務實體經濟怎麼干?信貸風險怎麼防?今日起，本版推出穩金融三問系列，探討在現在的國際內地經濟金融形勢下如何進一步做好穩金融工作，促進經濟平穩增長。

編者

近日召開的中國人民銀行錢幣政策委員會2024年第三季度例會指出，要創造和完善宏觀調控，加大逆周期調節力度，加強宏觀政策調和，形成合力。穩健的錢幣政策要松緊適度，把好錢幣供應總閘門，不搞巨浪漫灌，維持廣義錢幣M2和社會融資規模增速與內地生產總值名義增速相匹配，維持物價程度總體不亂。

本年以來，許多發達經濟體及部門新興經濟體都調換了錢幣政策走向。在環球重要經濟體紛飛降息并重啟寬松錢幣政策時，如何懂得當前我國穩健的錢幣政策?我們是如何加強逆周期調節的?未來錢幣政策走向如何?進行了采訪。

沒有放水，更不是巨浪漫灌

巨浪漫灌易造成通貨膨脹，推高資產代價，不利于經濟轉型升級和結構調換

8月20日，全國銀行間同業拆借中央首次發表了新的LPR(借貸根基利率)，一年期LPR是425%，比本來的基準利率降了10個基點。9月16日，年內第二次全面降準落地。10月15日，僅在省級行政區域內經營的城市商務銀行獲得定向降準05個百分點，11月15日還將再次下調05個百分點。

這一系列動作被一些人解讀為我國錢幣政策正走向寬松，央行在放水。到底應如何正確懂得?

不管是LPR下降，還是降準，都不意味著錢幣政策基調的轉向，也不是央行在放水，錢幣政策依然穩健。民生銀行首席研究員溫彬說。

LPR報價下降不等于降息。中國人民銀行參事盛松成以為，原有的LPR多參考借貸基準利率進行報價，未能及時反應市場利率變動場合。革新后各報價行在公然市場操縱利率的根基上加點報價，市場化、敏捷性特征將加倍明顯。實際上，LPR形成機制革新和傳統意義上的降息是兩回事。

降準是為支援實體經濟發展，不是巨浪漫灌。交通銀行金融研究中央首席金融解析師鄂永健以為，降準重要是由于當前經濟下行壓力加大，需要通過下調入款預備金率來推動實現穩增長。同時，銀行欠債成本居高不下制約借貸利率下降，全面降準有利于開釋更多中長期資金，促進銀行欠債成本減低，定向降準也有利于進一步增加對民營、小微企業的資金支援。

現在，錢幣政策是進行逆周期調節，并不是所謂的大幅度放水。交通銀行首席經濟學家連平說，有沒有放水從以下指標也能看出

廣義錢幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速根本匹配。盡管我國年內實施了降準，但廣義錢幣M2和社會融資規模增速在合乎邏輯區間，與名義GDP增速根本相安適。從這個意義上講，降準的重要目的還是通過根基錢幣的投放使流動性維持合乎邏輯充裕，并不是巨浪漫灌。溫彬說。

利率走勢總體不亂。判定錢幣政策松緊，可以通過一些指標，比如看銀行間的回購利率DR007指標。利率是資金代價，資金代價能反映資金的供求狀況，通過代價的變動就可以看出錢幣政策究竟是松還是緊。青島銀行首席經濟學家劉曉曙說。受訪專家以為，當前錢幣市場的利率程度總體來說對照平穩。

盛松成以為，巨浪漫灌危害許多，一是造成通貨膨脹，二是推高資產代價，三是不利于我國經濟轉型升級和結構調換，由於這會提高革新成本，使本應被剔除的落后產能得以延續。此外，我國面對的外部不確認性因素增多，要當鋪放款利息維持人民幣匯率的根本不亂，也應避免巨浪漫灌。

服務實體，加強逆周期調節

入款預備金率結構性、定向調換的力度明顯加大，公然市場操縱工具明顯增加

都說臺州是創業熱土，目前讓我有了實其實在的體會，金融支援讓我們創業者更有底氣了!浙江意控機床有限公司擔當人周祥兵說。

前幾年，周祥兵來到臺州創當鋪借款注意事項業。跟著公司規模的擴大，資金需求連續不斷增加，但作為新臺州人，找擔保人是個困難。了解到周當鋪抵押借款祥兵的場合，臺州銀行營業部客戶經理顏邦國給他推薦了不用找擔保的信保基金，這讓周祥兵一下子放寬了心。

很快，一筆金額為100萬元的信保基金業務順利辦妥。有政府擔保，利率還優惠，讓我們有更多資金投入到生產經營中。周祥兵說。

比年來，金融活水精準滴灌，越來越多有潛力的企業經營資金有了保障，發展規模連續不斷壯大。數據顯示，本年8月末，普惠金融口徑的小微企業借貸余額11萬億元，同比增長23%;民營企業借貸余額45萬億元，同比增長67%，企業綜合融資成本比2024年平均程度下降過份1個百分點。

本年以來，穩健的錢幣政策體現了逆周期調節的要求，金融服務實體經濟的質效逐漸提拔。

逆周期調節，重要是財政政策、錢幣政策的調節。市場主體有順周期行為，比如經濟形勢好的時候，銀行往往會增加借貸，經濟形勢不好的時候，則會收縮借貸，甚至惜貸。這樣一來，銀行越惜貸，往往越加劇經濟收縮，不僅對經濟帶來不利陰礙，也會陰礙銀行自身經營，比如導致不佳借貸上升。所以當經濟下行壓力加大時，通常應進行逆周期調節，以防經濟出現下滑。溫彬說。

溫彬解析，當前就應當運用一些逆周期調節手段。就財政政策來說，便是適度提高赤字率，增加場所政府債的額度，通過減稅降費促進投資和消費;而錢幣政策，便是要通過降準等開釋流動性，減低企業和住民投資消費的成本，從而不亂和擴大內需。

與過去比擬，如今在採用錢幣政策工具時確切有差異，逆周期調節的味道更濃。

比如入款預備金率的調換。作為錢幣政策的重要當鋪借款手續工具之一，鑒于入款預備金工具在促進信貸結構優化方面的獨特優勢，2024年到2024年，僅定向降準央行就實施了11次。降準就譬如把部門關在籠子里的入款預備金開釋出來，銀行由此增加了更多放貸資金，有助于減低銀行的資金成本，從而進一步傳導至實體經濟，減低借貸實際利率。劉曉曙說。

比擬過去，目前入款預備金率結構性、定向調換的力度明顯加大，結構性和全面性調換同步交叉進行。連平說，9月的全面降準和定向降準一起出臺，表明逆周期調節力度明顯加大。

本年5月，央行決意從5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠入款預備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小于100億元的農村商務銀行，執行與農村信用社相同檔次的入款預備金率。由此我國的入款預備金制度將形成加倍明晰、簡明的三檔兩優根本框架。三檔兩優入款預備金制度框架兼顧了防范金融風險和服務實體經濟，特別是服務小微企業，簡化了政策體系，對金融機構的率領作用更明確，操縱性更強。

又如公然市場操縱。工具種類明顯增加，MLF(中期貸款便利)、SLF(常備貸款便利)、TMLF(定向中期貸款便利)以TMLF為例，TMLF于2024年12月創設，依據金融機構對小微企業、民營企業借貸增長場合，向其提供長期不亂資金典當黃金流程來歷，本年一季度和二季度已開展兩次。

這些工具依據需要差別從長期、中期、短期角度考慮進行調換，對市場利率的結構、未來利率變動趨勢都有針對性的考量。現在來看，這些政策工具都起到了積極的作用。連平說。

維持定力，堅定穩健取向

未來錢幣政策要配合經濟高質量發展的要求，也要珍視錢幣政策和監管政策的調和

近期，歐洲央行重啟QE(量化寬松)，美聯儲開啟了年內第二次降息，其他重要經濟體也紛飛跟進降息，甚至重啟量化寬松政策。中國有必須跟進嗎?

中國錢幣政策重要是服務內地經濟，以我為主，綜合考慮內地經濟形勢和物價走勢進行預調微調。綜合解析內地形勢和國際底細，我國的錢幣政策應維持定力，堅定穩健的取向。中國人民銀行行長易綱說。

易綱說，現在，我國錢幣政策工具手段充足，利率程度適中，政策空間較大。2024年國際金融危機爆發以來，比擬一些發達國家中心銀行實施零利率甚至負利率政策，我國錢幣政策始終維持在正常區間。同時，我國利率程度在發展中國家中處于相對低位，比年來社會融資成本特別是民營企業和小微企業融資成本實現了穩中有降。

未來，實施堅定穩健的錢幣政策還應注意什麼?

盛松成以為，我國正處于經濟轉型和結構調換的期間，錢幣政策除了考慮逆周期調節外，也要配合經濟高質量發展的要求。

連平以為，要加速疏通錢幣政策的傳導機制，改良金融體系的結構，進一步發展資源市場;還要珍視錢幣政策和監管政策的調和，讓錢幣政策總體的調節方位與有關的政策加倍調和。錢幣政策是為宏觀經濟發展服務的，但也要考慮現在監管的近況;反之，監管政策的出臺也要考慮錢幣政策的實施。