2024年3月2日凌晨，證監會發表《科創板首次公然發行股票注冊控制設法(試行)》和《科創板上市公司連續監管設法(試行)》自公布之日起實施。經證監會批準，上交所、中國總結相關業務條例隨之發表。這也就意味著，途經近一個月的意見征集，市場高度關注的科創板并試點注冊制的配套條例正式發表實施。
證監會表示，下一步，將會同有關方面扎實推進審核注冊、市場組織、專業預備等方面工作，落實好設立科創板并試點注冊制革在台灣如何選擇當鋪新。這也意味著科創板間隔開通更進一步，首批企業申報或已箭在弦上。
在上交所設立科創板是落實創造驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支援上海國際金融中央和科技創造中央建設的重大革新舉措，是完善資源市場根基制度、發憤市場活力和保衛投資者正當權益的主要規劃。
上交所此次會合發表的配套條例，包含有《上海證券買賣所科創板股票發行上市審核條例》等6項重要業務條例。本次同步發表了4項配套指引，包含有《上海證券買賣所科創板上市保薦書內容與形式指引》《上海證券買賣所科創板股票發行上市申請文件受理指引》《上海證券買賣所科創板股票盤后固定代價買賣指引》《上海證券買賣所科創板股票買賣風險揭示書必備條款》。
針對市場關注的投資者門檻以及T+0買賣，上交所表示，從數據測算看，50萬資產門檻和2年證券買賣經驗的適當性要求是對照適合的。現有A股市場符合前提的個人投資者約300萬人，加上機構投資者，買賣占比過份70%，總體上看，兼顧了投資者風險承受才幹和科創板市場的流動性。經綜合評估，依照穩妥起步、循序漸進的原則，在本次發表的業務條例中未將T+0買賣機制納入。
上交所表示，后續，還將盡快發表科創板股票上市審核問答、企業上市推薦指引、發行承銷業務指引、重大資產重組實施細則、投資者適當性控制告訴等配套細則和指引，保障這項重大革新的各項制度規劃盡快落實落地。
科創板開閘：2+6條例落地并實施
3月2日凌晨045分，八大條例出齊，科創板來了!證監會及其上交所層面，設立科創板并試點注冊制重要制度條例正式發表，共2+6個相關政策，對科創企業注冊要和解程序、減持制度、信息披露、上市前提、審核尺度、詢價方式、股份減持制度、連續督導等方面進行了制定。另有，中國總結還發表了《中國證券登記總結有限責任公司科創板股票登記總結業務細則(試行)》，規范了科創板股票登記總結業務。
證監會表示，設立科創板并試點注冊制重要制度條例自2024年1月30日向社會公然征求意見至征求意見解散時期，證監會及上交所、中國總結通過郵件、信函、熱線電話等渠道接收各類意見發起共700多份，并召開座談會、發放查訪問卷聽取了相關各方意見。社會各界對設立科創板并試點注冊制給予了高度關注，并提出了改動意見發起。證監會及有關單位對反饋意見逐條進行當真研究，充分吸收進一步明確注冊要和解程序、優化減持制度、完善信息披露等合乎邏輯意見，并相應改動完善了《注冊控制設法》、《連續監管設法》等制度條例。
改動完善后的《注冊控制設法》共8章81條。重要有以下內容：一是明確科創板試點注冊制的總體原則，制定股票發行適用注冊制。二是以信息披露為中央，精簡優化現行發行前提，突出重大性原則并強調風險防控。三是對科創板股票發行上市審核流程做出制度規劃，實現受理和審核全流程電子化，全流程主要節點均對社會公然，提高審核效率，減輕企業肩負。四是強化信息披露要求，壓實市場主體責任，嚴格落實發行人等相關主體在信息披露方面的責任，并針對科創板企業特點，規定不同化的信息披露條例。五是明確科創板當鋪借款換算企業新股發行代價通過向符合前提的網下投資者詢價確認。六是創建全流程監管體系，對違法違規行為負有責任的發行人及其控股股東、實際管理人、保薦人、證券服務機構以及相關責任人員加大追責力度。
改動完善后的《連續監管設法》共9章36條。重要有以下內容：一是明確適用原則。科創板上市公司(以下簡稱科創公司)應適用上市公司連續監管的一般制定，《連續監管設法》與證監會其他相關制定不一致的，適用《連續監管設法》。二是明確科創公司的公司治理相關要求，尤其是存在特別表決權股份的科創公司的章程制定和信息披露。三是創建具有針對性的信息披露制度，強化行業信息和經營風險的披露，提拔信息披露制度的彈性和包容度。四是規定寬嚴結合的股份減持制度。適當延長上市時未盈利企業有關股東的股份鎖定期，適當延長要點專業團隊的股份鎖定期;授權上交所對股東減持的方式、程序、代價、比例及后續轉讓等事項予以細化。五是完善重大資產重組制度。科創公司并購重組由上交所審核，涉及發行股票的，實施注冊制;制定重大資產重組標的公司須符合科創板對行業、專業的要求，并與現有主業具備協同效應。六是股權激勵制度。增加了可以成為激勵對象的人員范圍，放寬限制性股票的代價限制等。七是創建嚴格的退市制度。依據科創板特點，優化完善財務類、買賣類、規范類等退市尺度，取消暫停上市、覆原上市和重新上市環節。此外，《連續監管設法》還對分拆上市、募集資金採用、控股股東股權質押和法律責任等方面做出了制定。
為做好設立科創板并試點注冊制具體實施工作，證監會規定了《公然發行證券的公司信息披露內容與形式準則第41號科創板公司招股說明書》和《公然發行證券的公司信息披露內容與形式準則第42號首次公然發行股票并在科創板上市申請文件》，與《注冊控制設法》一并發表。上交所依據征求意見場合對6項配套業務條例做了改動完善，重要涉及上市前提、審核尺度、詢價方式、股份減持制度、連續督導等方面。中國總結對證券登記條例做了安適性修訂，并對科創板股票股份登記規定了相應細則。
下一步，證監會將會同有關方面扎實推進審核注冊、市場組織、專業預備等方面工作，落實好設立科創板并試點注冊制革新。
四個微小變化，三個重大突破
據央視財經，從1月30日到2月20當鋪借款注意事項日，上交所就科創板的重要業務條例，向市場公然征求意見，蒐集到各類市場主體提交的意見650份，此中，發行上市審核、發行承銷機制、買賣機制設計等方面，遭受了市場各方的高度關注。
上交所依據公然征求的意見，調換和完善了部門業務條例。一是進一步明確紅籌企業回歸尺度，營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先專業、有競爭優勢的尚未在境外上市的紅籌企業，預測市值不低于100億元，且最近一年營業收入不低于5億元，可以申請在科創板上市。二是進一步優化股份減持制度，要點專業人員股份鎖定期，由3年調換為1年。三是進一步明確信息披露審核內容和要求。四是進一步合乎邏輯界定連續督導職責界線。
國泰君安研究所高等市場解析師蘇徽表示，對于整個科創板，對于整個中國資源市場來講意義是極度重大的，由於它不僅僅是獨自的一個板塊，它典型了整個資源市場制度的一種變革和創造，整個中國資源市場會變得越來越市場化，也會變得越來越法制化。
科創板作為上交所新設立的獨立板塊，與現行的A股市場比擬，有幾大主要突破：第一，許可尚未盈利的公司上市;第二，許可差異投票權架構的公司上市;第三，許可紅籌和VIE架構企業上市。更主要的是，對科技創造企業具有更高的包容度，將優先支援符合國家戰略、擁有關鍵要點專業、科技創造才幹突出，具有較強成長性的企業。
50萬資產門檻 T+0買賣機制未納入
科創板股票買賣實行投資者適當性制度，有投資者發起適當調換投資者適當性門檻。
對此，上交所表示，比年來，市場各方對于投資者適當性的熟悉極大深化。這也是資源市場在近30年實踐過程中，付出許多價格，破費許多成本換來的經驗。科創板企業商務模式新，專業迭代快，業績波動和經營風險相對較大，有必須當鋪放款審核實施投資者適當性制度。從征求意見場合來看，大多數投資者對現在科創板投資者適當性要求表示認可，也有部門投資者以為投資者門檻過高或過低。
從數據測算看，50萬資產門檻和2年證券買賣經驗的適當性要求是對照適合的。現有A股市場符合前提的個人投資者約300萬人，加上機構投資者，買賣占比過份70%，總體上看，兼顧了投資者風險承受才幹和科創板市場的流動性。
需要特別強調的是，實施投資者適當性制度，并不是將不符合要求的投資者攔在科創板大門之外，不符合投資者適當性要求的中小投資者可以通過公募基金等產品介入科創板。下一步，上交所將積極推動基金公司發行一批重要投資科創板的公募基金產品。此外，經向監管機構了解，現有可投資A股的公募基金均可投資科創板股票，前期發行的6只戰略配售基金也可以介入科創板股票的戰略配售。
有投資者提出應當實行T+0買賣機制，以增強流動性。上交所指出，在設立科創板并試點注冊制配套業務條例征求意見過程中，不少投資者發起引入T+0買賣機制。實際上，T+0買賣機制在A股市場并不是新鮮事物。上交所成立初期曾實施過T+0買賣機制，但終極由於市場前提不成熟，轉而采取T+1買賣制度。內地對實施T+0買賣機制一直有呼聲，可是也存在差異意見。經綜合評估，依照穩妥起步、循序漸進的原則，在本次發表的業務條例中未將T+0買賣機制納入。
哪些企業可上科創板?
《注冊控制設法》要求，發行人申請首次公然發行股票并在科創板上市，應當符合科創板定位，面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求。優先支援符合國家戰略，擁有關鍵要點專業，科技創造才幹突出，重要依附要點專業開展生產經營，具有不亂的商務模式，市場認可度高，社會形象優良，具有較強成長性的企業。這136字，明確了哪些企業可上科創板。
并且，發行人是依法設立且連續經營3年以上的股份有限公司，具備健全且運行優良的組織機構，相關機構和人員能夠依法推行職責。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體改變為股份有限公司的，連續經營時間可以從有限責任公司成立之日起算計。
具體來看，科創板上市的前提，包含有：一是符合中國證監會制定的發行前提;二是發行后股本總額不低于人民幣3000萬元;三是公然發行的股份到達公司股份總數的25%以上;公司股本總額過份人民幣4億元的，公然發行股份的比例為10%以上;四是市值及財務指標符合本條例制定的尺度;五是上交所制定的其他上市前提。
此中，市值及財務指標應當至少符合下列尺度中的一項
一是預測市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利 潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預測 市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元;
二是預測市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近 三年累計營業收入的比例不低于15%;
三是預測市值不低于人民幣20億元，最近一年營業 收入不低于人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金 流量凈額累計不低于人民幣1億元;
四是預測市值不低于人民幣30億元，且最近一年營 業收入不低于人民幣3億元;
五是預測市值不低于人民幣40億元，重要業務或產 品需經國家有關部分批準，市場空間大，現在已贏得階段性成績。醫藥行業企業需至少有一項要點產品獲準開展二期臨 床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的專業優勢 并知足相應前提。
在發行門檻方面，發行人需要業務完整，具有直接面向市場獨立連續經營的才幹：
一是資產完整，業務及人員、財務、機構獨立，與控股股東、實際管理人及其管理的其他企業間不存在對發行人構成重大不利陰礙的同業競爭，不存在嚴重陰礙獨立性或者顯失公正的關聯買賣。
二是發行人主營業務、管理權、控制團隊和要點專業人員不亂，最近 2 年內主營業務和董事、高等控制人員及要點專業人員均沒有發作重大不利變化;控股股東和受控股股東、實際管理人掌控的股東所持發行人的股份權屬明晰，最近 2 年實際管理人沒有發作改變，不存在導致管理權可能改變的重大權屬糾紛。
三是發行人不存在重要資產、要點專業、商標等的重大權屬糾紛，重大償債風險，重大擔保、訴訟、仲裁等或有事項，經營環境已經或者將要發作重大變化等對連續經營有重大不利陰礙的事項。
同時，發行人生產經營符正當律、行政律例的制定，符合國家當鋪利息與銀行比較產業政策。 最近3年內，發行人及其控股股東、實際管理人不存在貪污、行賄、侵占財產、挪用財產或者毀壞社會主義市場經濟秩序的刑事犯法，不存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公眾安全、生態安全、生產安全、公共康健安全等領域的重大違法行為。董事、監事和高等控制人員不存在最近3年內遭受中國證監會行政處罰，或者因涉嫌犯法被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規被中國證監會立案查訪，尚未有明確結論意見等情境。
