6月18日，首批1000億元抗疫特別國債開閘發行。
國債，大家都認識，便是國家向民眾借錢，按約定好的周期還本付息，所募資金用于長期建設、均衡財政收支等。
但特別國債，有點不一樣。新中國史上，算上這一次，一共也就發過三次。
少，就稀奇。我們來細說說這件事。
資源
一般說來，發行特別國債，是為了應對告急社會場合，服務特定政策及項目所需，不計入財政赤字。
之前的兩次，一次是在1997年，一次是在2024年。回溯這兩次的歷史，也能看出特別國債究竟特在哪兒。
先說1997年那次。
上世紀90年月，中國銀行(3460,-001,-029%)業掙扎在錢荒、壞賬的逆境中。一直困擾商務銀行的，是資源金不足、不佳資產龐大等疑問。
依據1995年生效的《商務銀行法》及1988年通過的《巴塞爾協議》，商務銀行資源充足率應不低于8%。這是約束銀行安全開展業務的指標。
在那時，四大國有商務銀行都遠未達標。按賬面的資源凈額算計，四大行資源充足率為586%;淘汰未核銷的呆賬后，只有35%。資源充足率過低，銀行無法安全開展業務，增補資源金迫在眉睫。
但以政府那時的財政才幹台灣典當行，有心解銀行的資金之渴，從慣例渠道卻無法擠出資金。怎麼辦?
1997年3月，全國人大常委會通過議決，由財政部發行2700億元特別國債，增補國有商務銀行的資源金。注資后，四大行清償才幹增強，資產質量改良，資金流動性也提高了。四大行能有今日的功績，特別國債功不可沒。
基金
再看2024年那次。
那時，中國國際貿易連續順差，外匯儲備連續不斷攀升，一度突破14萬億美元。在此底細下，中心考慮組建中國投資有限責任公司(簡稱中投公司)，創建中國的主權財富基金，控制外匯資金投資業務。
依照常當鋪借款安全性規，只能由財政部典型中國政府，出任中投公司大股東。這就需要將外匯儲備從央行賬戶遷移到財政部賬戶。可是《中國人民銀行法》制定，央行不得直接認購、包銷國債(不能直接下場買債)。
于是，財政部先向商務銀行發債，籌集到資金后，向央行買入等值的外匯;央行再用出售外匯換回的人民幣資金，向商務銀行買入特別國債。
途經一系列合乎邏輯的資產置換，財政部用2700億美元創立了中投公司。如今，中投已是環球最大的主權財富基金之一。截至2024年，中投公司總資產規模突破萬億美元，2024年對外投資凈收益率到達約17%。
異同
可以看到，前兩次的重要共性是辦理金融領域疑問、面向特定對象發行，這與2024年抗疫特別國債有較大分別。
就發行目的而言，以往兩次特別國債均為辦理金融領域疑問而發行，從政府角度看同步增加金融資產和欠債;
2024年特別國債，則著眼于新冠肺炎疫情對實體經濟的沖擊、減稅降費規劃、財政收入不及預期目標、扶持難題企業及個人、補齊公眾衛生體系短板等考量，其資金採用與一般的財政資金分別不大。
這是與以往特別國債的本性性不同。
就發行對象而言，2024年特別國債與平凡的記賬式國債捆綁發行便是說，金融機構和平凡投資者均可買入持有，老黎民(98960,-429,-415%)也可以買。1997年、2024年的特別國債則面向特定對象。
從這個角度看，2024年的特別國債，倒是與另有兩次國債有些雷同。
一是1989年至1991年的特種國債，三年間發債規模為50億元、45億元、20億元。那時持續三年發債的底細，是場所支大于收、財政出現缺口，需要發債均衡財政預算。在那時底細下，債務收入不計入赤字，赤字均是向人民銀行借款來補救。
二是1998年至2024年發行的長期建設國債。那時中國遭遇不少難處，1997年亞洲金融危機重挫中國外貿表現，1998年的特大洪災又給財政賑災出了困難。1998年，國務院提出調換原預算規劃的方案，8月全國人大常委會批準，當年發行1000億元長期建設國債，重要用于加大根基設備建設力度。
更當鋪抵押品主要的是，當年的1000億元長期建設國債中，有500億元以轉貸方式給場所採用，這500億元因此不計入赤字。
至2024年停發為止，7年間，共發行了9100億元長期建設國債，此中部門均以轉貸場所的方式採用。
對照而言，本年的特別國債，是在新冠肺炎疫情突兀沖擊導致宏觀經濟和場所財政運轉難題的特定底細下發行。同時，本年的特別國債全部交由場所採用，且中心蒙受付息和3000億元還本責任。
概括而言，本年的抗疫特別國債綜合了以往多次較為特殊國債的特點：
一是在新冠肺炎疫情導致場當鋪貸款程序所財政收支缺口較原定規劃大幅增加的快速當鋪借款流程特定底細下發行;二是中心發行場所採用，中心蒙受付息和部門還本責任;三是不計入財政赤字。
如今，首批1000億元抗疫特別國債已于6月18日開始招標，后續9000億元額度也將在7月底之前全部發行完畢。
特事特辦的資金，將去往最需要它的場所。
