兩年四次提交招股書，久久王(01927HK)終于勝利在港交所上市。出乎預料的是，上市以來，久久王股價已經持續三日跌破發行代價。
3月16日，久久王在港交所主板掛牌上市。上市當天，公司股價便低開破發。3月16日-3月18日，其收盤價差別為055港元股、058港元股和055港元股，均低于075港元股的上市發行代價。
二級市場的表現或與公司根本面不良有關。久久王重要從事糖果產品制作與銷售，公司業績整體呈下滑趨勢，欠債率過份90%，償債承壓。并且，跟著消費者康健意識的提高，內地甜食消費量逐步減少。糖果市場日益萎靡下，久久王亟待尋求破局之路。
業績下滑債務承壓
久久王是福建省老牌糖果制造商，產品包含有膠基糖果、壓片糖果、充氣糖果及硬糖，旗下擁有酷莎、拉拉卜、久久王三個糖果品牌。
從近三年的財務狀況看，2024年-2024年前八月，久久王的收益差別為381億元、414億元、238億元，同比差別變動703%、874%和-841%。久久王稱，2024年收入下滑重要是受疫情陰礙。
但縱然淘汰疫情因素，久久王的經營業績也出現下滑趨勢。同期，對應的本公司擁有人應占年內溢利差別為386860萬元、431960萬元和258180萬元，同比差別變動-1665%、1166%和-1057%。而2024年，久久王本公司擁有人應占年內溢利為464150萬元，這意味著，途經幾年的發展后，久久王的經營業績反而不如之前。招股書中，久久王將2024年業績下降的理由歸結于政府補貼下降10萬元所致。
此外，久久王現在償債才幹較弱。招股書顯示，上市前公司資產欠債率過份100%，2024上半年仍過份當鋪抵押流程90%，處于行業較高程度。同時公司的典當品估值方法流動資產變現才幹較差，同期，其速動比率為06倍，而零售企業中，由于現金需求較多，通常速動比率都高于1。
四成營收依賴單一品牌
久久王的經營表現或源于單當鋪利率固定還是浮動一的產品線與依賴代工的商務模式。
久久王成立于1999年，距今已經在糖果市場深耕20余年，除上述三個自有糖果品牌外，久久王還從事OEM產品生產業務，即俗稱的代工業務。截至現在，在有意調換產品結構的場合下，公司仍有過份四成收入來自代工業務。2024年前八個月，其代工產品收入為9952萬元，占比418%。
而代工產品當鋪黃金安全性的毛利率遠低于自有產品。教導期內，久久王代工產品的毛利率根本保持在25%高下，自有產品的毛利率則在36%左右。
在自有品牌產品中，久久當鋪借款經驗分享王約八成收入依賴酷莎品牌。據了解，酷莎的重要產品為酷莎無糖薄荷糖，市面上常見于涮鍋店、燒烤店等餐飲門店。2024年-2024年前八月，酷莎品牌帶來的收入差別為135億元、131億元、170億元和111億元，在總營收中占比差別為380%、343%、412%和466%。
現在，跟著消費者康健意識的提高，內地甜食消費量逐步減少。據弗若斯特沙利文教導，2024年，內地人均年甜食消費量為1410克，到了2024年，該指標下降至1280克。據業內預計，2024年-2024年，內地人均甜食消費量將以年均-070%的速度減少。在此底細下，雖勝利上市，但如何在日益萎靡的糖果市場找尋新的出路仍是久久王不得不面臨的疑問。
