常常用腦、多喝六個核桃!靠要點產品六個核桃打天下的養元飲品(603156SH)，也許也需要喝上一罐，想想如何才能勝利突圍。
始建于1997年的養元飲品，用心植物蛋白飲料核桃乳的研發、生產和銷售。2024年，歷經四次IPO，養元飲品如愿登陸A股市場。
然而，養元飲品經營業績并不夢想。2024年，公司營收過份90億元，2024年下滑至7459億，機構預計2024年不到60億元。五年，營收減少30億。
與之相關的是，公司估值大幅縮水。2024年1月7日，其估值為307億元，較上市前夜423億元估值蒸發超百億。
作為公司創始人、實際管理人、董事長，上市以來，姚奎章持股財富銳減31億元。其大舉推進公司現金分紅，累計分得12億元。
姚奎章也想了一些設法。IPO募資進行擴產、營銷網絡建設、入局紅牛之戰。現在來看，這些動作尚未給公司經營業績帶來積極陰礙。
值得一提的是，截至今天養元飲品重營銷、輕研發的壞處仍無明顯變更。2024年，公司宣傳推廣費647億元，為研發投入的11倍多。
上市近兩年市值蒸發超百億
二級市場上的養元飲品，好像已逐步被資金遺忘。
1月7日，A股三大指數大幅上漲，養元飲品表現不良，終極收報2482元股，大跌988%。即日成交量349億元，為2024年9月8日以來的新高。次日，股價再度下行，收報2426元股，跌幅為226%。
2426元股的股價，于養元飲品而言，有些慚愧。
2024年2月12日，養元飲品通過闖關IPO登陸A股，并在上交所主板掛牌上市。上市之時，首發代價為7873元股，上市買賣首日，股價一度達11337元股。然而次日股價就跌停報收，并一路下行。2024年3月26日，股價跌至階段性低點，為6893元股。2024年1月31日，股價再創造低5615元股。
考慮到送轉股及巨額現金分紅因素，1月8日，養元飲品的后復權代價為6778元股，低于首發代價。這意味著，上市時的股價便是其巔峰。
股價跌破發行價，與之直接相關的市值也大幅縮水。
截至本年1月7日，養元飲品市值為30701億元，而在2024年2月，公司上市前夜，以首發代價算計，估值達42361億元。不到兩年，市值蒸發了11660億元。
股價表現令人不滿意，公司實控人、董事長姚奎章的財富也在大幅縮水。
2024年三季報顯示，姚奎章直接持有養元飲品2115%股權，還持有雅智順投資有限公司3487%股權，后者為養元飲品第二大股東，持當鋪收什麼抵押品股比為1835%。因此，姚奎章間接持有公司640%股權，直接間接合計持有公司2755%股權。
上市前夜，姚奎章持股估值約為11611億元，如今為8458億元，減少3153億元。
長江商報發明，機構股東也許先知先覺，早已將養元飲品拋棄。
上市之初，大批機構扎堆涌入養元飲品。南邊基金、長城基金及私募、企業年金、險資、信托等機構股東出目前其流動股股東名單中，合計有11家。
Wind數據顯示，2024年6月底，養元飲品機構持股比例為3497%，當年底下降至2295%。2024年9月30日，機構持如何跟進當鋪借款股比例僅為034%。
多方突圍營收仍未止降
薇婭、辛巴團隊直播帶貨，并未帶火養元飲品的經營。近兩年，公司經營業績連續下滑。
曾經，養元飲品的業績實現高速增長。2024年，公司實現的營收為285億元，2024年達1077億元。到2024年，公司沖擊A股市場時，營業收入猛增至7431億元。2024年、2024年繼續一路高漲當鋪借款流程，差別為8262億元、9117億元。
然而，現在來看，2024年是養元飲品迄今為止營業收入的巔峰。
2024年至2024年，公司實現的營業收入差別為89億元、7741億元、8144億元，同比變動-238%、-1303%、521%。2024年，上市首年，營業收入略有反彈，但仍然遠低于2024年。
2024年，公司實現的營業收入為7459億元，再度下降，同比降幅為841%。
2024年至2024年，養元飲品實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)差別為2620億元、2741億元、2310億元、2837億元、2695億元，不太不亂，同比變動4313%、461%、-1572%、2282%、-499%。也是在2024年增速最快，2024年有所反彈，2024年再度下降。
2024年，養元飲品的經營業績相較而言有點糟糕。前三季度，公司實現的營業收入3019億元、凈利潤1168億元，同比差別下降3814%、3248%，扣除非常常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為8億元，同比下降4206%。營業收入和凈利潤再度雙雙下降。
針對2024年前三季度營業收入大幅下降現象，養元飲品辯白稱，重要是由於春節前置及疫情陰礙公司市場需求下降，由于2024年的春節較2024年提前11天，因此，公司2024年春節旺季銷售收入反應在2024年的較多。
疑問在于，2024年，公司實現的營業收入也在下降，只是2024年的降幅在擴大。
2024年前三季度、2024年前三季度，養元飲品的銷售收入差別為5757億元、4881億元。依照2024年前三季度的營業收入近況，預測全年營業收入過當鋪借款合法性份60億元的可能性較小。那麼，2024年全年營業收入較2024年最低將減少30億元。
2024年，養元飲品也進行了一些努力，比如請薇婭、辛巴團隊直播帶貨等，快速實現線上用戶導流及銷售轉化。只是，結局仍未達預期。
值得一提的是，養元飲品IPO募資3389億元，重要用于衡水總部年產20萬噸營養型植物蛋白飲料項目及營銷網絡建設、市場開闢等項目建設。公司曾預測，若新增產能實現完全消化，可為公司每年增加銷售收入約1368億元，每年增加凈利潤約286億元。
新增產能項目建設期安排為兩年，如今兩年已過。據披露，截至2024年6月底，項目建設進度為8632%。
此外，養元飲品還參加了紅牛之戰。2024年9月，公司授權經銷紅牛安奈吉飲料系列產品 。
現在來看，上述系列動作并未產生明顯實效。
宣傳推廣費11倍于研發投入
養元飲品遇到發展瓶頸多方突圍未果，或與其自身產品硬傷有關。
公然資料顯示，養元飲品前身于1997年9月設立，是中國較早生產核桃乳飲料的企業之一。現在，養元飲品及六個核桃的核桃乳是中國核桃乳產銷量最大的企業和品牌。
養元飲品的產品結構較為單一，備受市場詬病。比年來，公司也嘗試著進行產品結構優化，但功效不明顯。
在投資者互動平臺，投資者也為養元飲品著急。本年12月，有投資者提問：2024年，植物奶熱度陡升，但養元飲品植物奶依然是小眾試銷階段，天貓月銷量只有幾十單。公司有何謀略在植物奶領域維持競爭優勢和領導身份?
還有投資者反應，可口可樂的飲料，有糖無糖喝起來分別很明顯，養元飲品的產品有糖無糖喝起來都是那麼甜，各個產品喝起來口胃差不多。
上述種種會合反應了養元飲品產品存在的市場缺陷，其依賴大單品的壞處尚未有明顯改良。
長江商報發明，IPO時，養元飲品當鋪珠寶抵押重營銷、輕研發的壞處曾被廣泛質疑。上市以來，研發投入略有改良，但與營銷方面投入比擬，差距依然迢遙。
2024年、2024年，養元飲品的宣傳推廣費(含促銷費)差別為565億元、647億元，研發投入差別為021億元、057億元，宣傳推廣費為研發投入的2690倍、1135倍。
產品研發沒有突破，營銷費用還在加碼，養元飲品照舊盤算靠營銷驅動。
比年來，養元飲品凈利潤波動幅度并不大，重要理由在理財收益。2024年、2024年各期末，投入的賬面理財資金8344億元、9398億元，當年的投資凈收益差別為350億元、464億元。
2024年前三季度，投資凈收益為194億元。加上由於疫情因素，營銷費用有較大幅度下降，這才使得當期凈利潤下降的幅度并不是極度丟臉。
快消行業人士表示，養元飲品要盡快摒棄傳統的大單品依賴，順應市場、依托研發連續不斷開闢出新的大單品，憑借現有營銷渠道，增強產品綜合競爭力。否則，跟著伊利、蒙牛等巨頭連續不斷圍剿，公司的市場優勢將難以保住。
