遊戲音樂(TMEUS)最近在其官網發表的一項10億美元股票回購策劃，遭受投資者關注和熱議。市場將此視為一大利好，表明白董事會對公司長期發展的信心，同時也有利提振投資者的信心。此動靜公布后，遊戲音樂在開盤時股價大幅走高，一度漲幅逾9%。
提起遊戲音樂旗下產品，外界并不會感覺陌生：
2024年，酷狗音樂橫空出世， hello kugou成為人們耳熟能詳的問候音;
2024年，酷我音樂和音樂雙箭齊發，以勢在必得的態勢進一步瓜分在線音樂市場;
2024年，全民k歌應運而生，在線上k歌、錄音修音及趣味互動等多種性能上迎合用戶需求。
正所謂好風憑借力，助我上青云。 憑借上述四大挪動音樂產品，遊戲音樂在數年間便已然擁有廣泛的用戶根基，月活用戶總數超8億。
遊戲音樂此次大手筆進行股票回購意欲何為?公司最新公布的上一財年第四季度財報及2024年度財報，對投資者有哪些啟示?
財報光鮮亮麗 漲幅收窄堪憂
假如說，遊戲音樂公佈股票回購策劃意味著公司以為當前的股價被大大低估，那麼，最新公布的相關財報數據則是為公司的這份自信作了背書。
遊戲音樂3月23日披露，2024年度全年營收到達2915億元(人民幣，下同)，公司歸母凈利潤到達4155億，兩項指標較上年都有所提拔。
回首積年數據，遊戲音樂營運展示不亂增長的優良態勢。作為在線音樂行業的老大哥，遊戲音樂一貫維持著領跑姿態。
雖各項數據均當鋪黃金利息計算勢頭向好，然而，作為在線音樂行業霸主的遊戲音樂仍存在其隱患點。解析遊戲音樂積年財務數據可見，公司在近幾年出現了收入漲幅收窄的場合，2024年經營活動產生的現金流量凈額也較上年有回縮。
而流量下降，則可能是導致遊戲音樂營收漲幅收窄的理由之一。
遊戲音樂2024年第四季度的財報顯示，TME在線音樂MAU(每月活潑用戶)較2024年第四季度減少34%至622億，社交娛樂MAU較上年第四當鋪借款風險季度減少43%至223億，社交娛樂的付費用戶也較上年第四季度下降143%至011億。
圖片來歷：TME財報
2024年中國在線音樂行業教導中提及，在線音樂已經進入了存量競爭時代，且短視頻的快速遍及占用著用戶時間，給花心的用戶群體散開了注意力。
產業時評人張書樂向《投資者網》表示：在用戶娛樂總時長恒定且網民總量觸及天花板的狀態下，游戲、音樂、短視頻、長視頻等泛娛樂內容互相之間是博弈狀態，短視頻在2024年的進一步爆發，分流了部門時長，此消彼長之下，在線音樂也就不免流量下降。同理，流量下降，天然營收變窄。
《投資者網》就該疑問發函問詢遊戲音樂董事會主席湯道生，未接收其回復。
社區賽道強手如林 構筑護城河迫在眉睫
沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。遊戲音樂作為在線音樂行業的頭部企業，除了要維持其平穩增速外，也不得不小心后來者居上。
2024年中國在線音樂行業教導數據顯示：2024年10月中國在線音樂APP月活用戶排名下，網易云音樂沖到了第三的位置，僅次于音樂和酷狗音樂;在用戶在線音樂APP安裝留存率統計下，網易云音樂30日留存高于音樂及酷狗;在2024年1-10月重要音樂APP用戶日均採用時長排名榜單中，網易云音樂排名則過份了音樂、酷我音樂和酷狗音樂。
而最值得一提的是，是在用戶社區介入度排名中，網易云穩坐榜首，而音樂卻只能在前五占得一席。
在評論區陳說一個故事，分享一首歌帶上自己的心情，或者在社區尋找自己喜愛的翻唱版本這些用戶在平臺上的互動，都給音樂本身賦予了不一樣的意義，也增強了用戶對APP的黏性。
對此，張書樂稱：用戶社區互動本身便是在線音樂的護城河。最早採用這一模式的是網易云音樂，盡管其歌單模式讓它在版權大戰中落于下風，卻不像其他在線音樂平臺那般隕落。同理，在對立短視頻之時，社區互動確切能維持一定黏性，也能進一步加大單個用戶的在線時長和活潑度。
顯然，遊戲音樂在近期也對準了具有市場前景的用戶社區互動板塊。此前音樂更新至100版本，并在APP內開通了撲通社區。
與網易云主打情誼牌的招式差異，遊戲音樂撲通社區更像是追星族的狂歡天地。有網友稱：在採用撲通的時候，發明里面充斥著明星資訊。更有甚者強調：不止一次想關閉撲通性能，由於只想聽歌，不大想追星。
橫向對照撲通和網易云云村，香頌資源執行董事沈萌對《投資者網》表示：社交式互動重要還是在于對音樂的共鳴與情感層次。固然兩個社區的本性并沒有太大分別，可是在對用戶軟性服務方面，時間久形成的氛氣和習慣的主導作用就極度明顯。
部門用戶對于網易云用戶社區互動方式已經形成習慣，而在這樣的情境之下，遊戲音樂打造撲通板塊之路就充實了挑戰，歷來財大氣粗的遊戲音樂要造就一個對用戶具有絕對吸引力的社區，不是只靠資源賦能，更多的是取決于企業對市場的認知和今后的戰略布局。
版權優勢不再 業務拓展需另覓抓手
眾所周知，資源雄厚的遊戲音樂向來在版權大戰中能處于絕對上風身份。
《2024年中國在線音樂行業教導》中提及，遊戲音樂通過交叉持股橫向結盟環球音樂流媒體巨頭Spotify、華納及索尼、入股環球音樂版權巨頭全球音樂，實現與產業鏈上游版權方無縫對接，寡頭壟斷身份確立。
事實上，自2024年國家版權局發表《關于責令網絡音樂服務商截止未經授權散播音樂作品的告訴》以來，版權爭奪就成為了在線音樂企業競爭中尤為主要的一環。用戶打開界面搜索自己喜愛的音頻，假如歌曲沒有版權不能播放，則會使得用戶對這個APP的典當行信用貸款評分大折扣扣。
砸重金套版權，是遊戲音樂主要的殺手锏。而在之前的市場斗爭中，遊戲音樂每每都能由於這個殺手锏贏得成功。幾輪廝殺過后，蝦米音樂被迫急水勇退，還在堅定的網易云、阿里以及百度音樂的市場份額也大不如前，遊戲音樂借此完勝幾大強手。
比達咨詢《2024上半年度中國數字音樂市場研究教導》顯示，2024上半年度中國音樂流媒體平臺數字音樂下載量市場份額中，遊戲音樂下載量合計占內地流媒體音樂平臺下載量664%，網易云音樂下載量占比為176%，阿里音樂占75%，百度音樂僅占32%。
靠版權抓緊用戶的方式，簡樸且有效。可是這樣的功效能夠連續多久，卻是一個值得深思熟慮的疑問。
2024年9月，國家版權局因版權疑問約談遊戲音樂、阿里音樂、網易云音樂、百當鋪資金審核度太合音樂。版權控制司擔當人強調，各互聯網音樂服務商要妥善處理相當鋪如何判斷抵押品價值互之間的版權糾紛，優先通過談判、調解等方式辦理版權爭端，買入音樂版權應當遵循公正合乎邏輯原則、符合市場紀律和國際常規，不得哄抬代價、惡性競價，避免采購獨家版權。
2024年8月，遊戲音樂陷入版權壟斷風波，各大媒體爭相遊戲音樂遭到國家市場監視控制總局大規模反壟斷查訪的事件。直至2024年2月，遊戲音樂壟斷風波才告一段落，可是遊戲音樂也因此被推上了風口浪尖，觸發了網友商量。
此外，其他互聯網音樂公司也在連續不斷融資贏利，當遊戲音樂簽訂的音樂版權到期之后，難保不會出現重新洗牌的場合。據音樂先聲，2024年以來，網易云音樂先后拿下了滾石唱片、華納版權(WCM)、少城時代等頭部版權和《歌手當打之年》、《我們的樂隊》、《中國新說唱2024》等頭部音綜版權，也同時與吉卜力工作室達成合作，獲得包含有《龍貓》《千與千尋》等動畫音樂作品的授權。
就各大平臺版權之爭，沈萌表示：遊戲音樂是但願通過簡樸直接的方式進行競爭，可是卻忽視了用戶的感受，沒有形成更深層次更具粘性的消費方式，所以遊戲音樂在業務的長久性根基方面也許欠缺更多耐心和專注。
假如今后版權優勢無法再成為遊戲音樂開疆拓土的主要抓手，對于遊戲音樂而言，版權依賴是把雙刃劍，它可以成為制約其他企業的有力手段，同時過度依賴也有可能會給公司帶來始料不及的逆境。
如今的遊戲音樂，無疑是在線音樂市場上最燦爛的那顆明星，強盛的財力及成熟的模式使得公司在市場上免受摧殘。版權游戲上它是頭號玩家，社區賽道上它是試探者，身居高處更得居安思危，一時的成功不典型永恒的成功，面臨營收漲幅下降、流量收窄、競爭對手步步緊逼、壟斷風波余波未了，種種隱患點不時涌現，遊戲音樂可否延續過往的神話，值得投資者們親暱關注。
