日前，法獅龍家居建材股份有限公司(以下簡稱法獅龍)在證監會網站發表了招股說明書，公司擬在上交所上市，策劃募集474億元，用于投資集成吊頂根基模塊、集成吊頂性能模塊、營銷網絡和研發設計呈現中央等項目建設以及增補流動資金。
毛利率低于伴同業公司
公然資料顯示，法獅龍成立于2024年，重要從事吊頂、集成墻面等產品的研發、生產和銷售，產品重要應用于建筑室內裝修、裝飾。
2024-2024年及2024年上半年，法獅龍差別實現營業收入35億元、552億元、517億元和196億元;實現凈利潤差別為467329萬元、964817萬元、82033萬元和205346萬當鋪典當過程元。可以看出，法獅龍2024年營業收入和凈利潤差別下滑了634%和1498%。
在業績下滑的背后，是法獅龍的毛利率走弱。2024-2024年及2024年上半年，法獅龍主營業務毛利率差別為3302%、3864%、3527%和3371%。伴同業的已上市公司中，奧普家居同期主營業務毛利率差別為4933%、4769%、4933%和4972%，友邦吊頂則差別為4932%、4537%、3628%和3272%。
對于法獅龍各類產品毛利率波動較大及與可比公司對比毛利率存在明顯不同的理由，證監會也曾在反饋意見中進行了問詢，要求法獅龍進行增補說明。
法獅龍給出的辯白是，為應對終端市場的變化，公司的各款產品實際銷售代價變化較為趕快，從而導致公司各類產品毛利率在各時期可能會存在波動。而與伴同業公司毛利率存在不同的理由，則是由于差異公司之間產品種別和規格型號較為復雜、經銷及直銷的客戶結構不盡相同、對經銷商促銷政策的賬務處理差異，以及銷售謀略等因素所導致。
95%以上收入依賴經銷模式
除毛利率等場合外，證監會還對法獅龍的經銷商模式提出了質疑。
招股書披露，經銷商模式是法獅龍的重要銷售模式。2024-2024年及2024年上半年，法獅龍經銷模式業務收入差別為344億元、535億元、505億元和186億元，占公司主營業務收入的比例差別為9869%、9741%、9828%和9512%，而同期奧普家居經銷模式收入占比差別為8264%、858%、7549%和7506%。對此，證監會要求法獅龍增補說明公司經銷占比高于可比公司的理由及合乎邏輯性。
據悉，法獅龍的經銷商重要以法獅龍和麗尚兩個品牌進行銷售。教導期內，法獅龍經銷商數目快速增長，2024-2024年終及2024年上半年，法獅龍經銷商數目差別到達1062家、1329家、1447家和1413家。
然而，法獅龍銷售業務費用的變化場合與公司經銷商數目的增長并不匹配。上述教導期內，法獅龍銷售業務費用差別為121551萬元、217868萬元、171996萬元和79693萬元。
證監會要求法獅龍對銷商數目快速增加的理由及其與相關收入、成本、費用、人員增長的匹配度等疑問進行說明。法獅龍稱，公司的銷售業務費重要涵蓋會務費、差旅費、咨詢及服務費、業務招待費等。在經銷商數目增加的場合下，2024年公司的銷售業務費較2024年減少了2105%，法獅龍對此辯白為，重要理由是2024年銷售規模下降，公司會務費和業務招待費相應減少，同時銷售顧問服務截至2024年底已根本解散，故2024年此類費用支出相對較小。
被疑涉嫌虛假宣傳
在銷售業務費用連續不斷壓縮的場合下，法獅龍的廣告宣傳費卻始終佔有較大份額。
2024-2024年及2024年上半年，法獅龍廣告宣傳費差別為67502萬元、202460萬元、148184萬元和97389萬元，占當期銷售費用的比例差別為2850%、3769%、3303%和42%。
據招股書披露，從2024年至今，法獅龍及其子公司浙江麗尚建材科技有限公司(台灣當鋪借款審核以下簡稱麗尚建材)共獲得17個獎項。此中，2024年法獅龍曾獲得由中國建筑裝飾協會頒發的集成吊頂領軍企業10強和頂墻集成企業5強。
值得如何償還當鋪借款注意的是，該頒獎機構中國建筑裝飾協會曾因在2024年至2024年間違規開展中國建筑裝飾行業百強企業評價推介、中國建筑裝飾設計機構五十強企業等評比嘉獎活動并收取費用而被民政部予以警告，并處充公違法所得43113萬元的行政處罰。
而集成吊頂領軍企業10強和頂墻集成企業5強是在第八屆中國廚衛百強企業評價推介活動中頒發，但中國網財經在查詢中國建筑裝飾協會官網時發明，此活動在2024年舉辦第八屆之后在官網上再無蹤影，疑似停辦。
此外，獲得頂墻集成企申請當鋪借款需要什麼業5強獎項的麗尚建材，2024年終及2024年上半年均展示賠本狀態，凈利潤差別為-964萬元和-918萬元。
除了頒獎機構被重罰之外，中國網財經台灣當鋪合法性還注意到，法獅龍官網上或還存在虛假宣傳。其官網上在2024年發表的一篇法獅龍13周年系列之重新熟悉法獅龍的文章顯示，公司銷售網絡布局俄羅斯、東亞、東南亞等國家和地域。但在招股書中，法獅龍卻稱教導期內公司未在中國境外進行生產經營。(舒越 實習生馬雨筱旭)
