控制層近日發表《證券公司科創板股票做市買賣業務試點制定(征求意見稿)》，向社會公然征求意見，標志著科創板引入做市商機制即將成行。理論上說，做市商制度可以提高股票的流動性、改良市車貸 當鋪場的有效性、維護市場的不亂性，對資源市場的發展肯定有促進作用。然而任何一種市場買賣制度的推出，都會有利有弊，我們在試點過程中既要看到它的優點，也要防范它的缺陷，興利除弊，確保試點能夠勝利且有推廣價值。
做市商制度預期需理性看待。有觀點以為，科創板引入做市商制度試點，利于市場買賣和諧穩運行。筆者認為，還是要全面觀測后再行判定。首要，做市買賣是資源市場一種成熟的買賣制度，我們的股市要大安當鋪推薦實現與國際接軌，早晚會引進履行這種買賣制度。為了確保引進的勝利，先通過科創板試點這項業務積累經驗是較為穩妥的做法。其次，搞活科創板市場，引入做市買賣是舉措之一但不是惟一，更不見得便是最收效的措施。實際上，科創板不活潑，最重要的理由在于投資者適當性制度，在于入市門檻高達50萬元，在于快速擴容和入市資金不均衡的矛盾，單靠券商那點流動性辦理不了基本疑問。再次，從過往實踐來看，做市買賣變更不了市場趨勢和格局。新三板2024年8月就引入了做市商機制，引入當天確切有行悅信息、易維科技、九恒星、新眼光等多只股票漲幅過份100%，但目前回過火去看看新三板的市況，那些股票終極仍然沒有逃脫代價暴跌、買賣銳減、流動性萎縮的宿命。
做市券源的渠道要適當公然。做市買賣，對遠大平凡投資者而言可能最為關注的還是做市商的股票從哪里來?其成本怎麼樣?從來歷上看，無非是首發包銷的、發行跟投的、二級市場買進的、從中國證券金融股份有限公司借入的、其他抵債質押等方式獲得的等等。
那麼疑問來了，做市商券的來歷與成本直接陰礙投資者的判定，假如他們都是靠二級市場買入，會不會出現行情好的時候肆意買，多買少賣、越買越高，跟投資者搶籌碼。行情差的時候肆意賣，多賣少買、越賣越低，與投資者相互踩踏，看誰跑中區當鋪得快。考慮到做市商有渠道和信息優勢，平凡投資者會不會變成待宰羔羊?假如對看好的股票多家做市商一起買、對不看好的股票多家做市商拼命賣，股價豈不加倍大起大落了?假如他們的來歷是大宗買賣特別是解禁股低價轉讓而來，他們會不會變成大股東套現走人的工具?從趨利的視角來看，對一些市場原先不活潑的大盤股，做市商會不會利用手中的做市買賣制度優勢，把前面買一至買五、后面賣一至賣五都變成自己的甕中鱉，平凡投資者要買只能買他的籌碼，想拋也只能拋給他，許多股票的分時走勢會不會變成織布行情?假如更活潑一些，會不會又變成對倒坐莊行情?從當前來看，既然大家都以為科創板股票代價高得嚇人，這個時候叫人家來做市買賣，怎麼拿到低價籌碼?做市商拿不到低價籌碼怎麼做市發財?是不是意味著科創板還會下跌?顯然，做市券源信息不及時公然，大多數投資者就可能成為做市商計算的對象，市場的公正、公平就變得難題。
做市券商內控機制要嚴密。原先，券商作為經紀人只是投資者與買賣所之間的中介，在當代通訊專業前提下，這種經遊記為都是在電腦上田尾鄉當鋪推薦進行的，無論盈虧，他儘管收傭金便是了。目前有了做市商地位，自己介入買賣，贏利也必要低買高賣，與投資者之間就會產生長處沖突。假如不在制度上進行防范，做市商很容易轉化為雷同賭場里面的農戶，直接危及資源市場的康健發展。那麼做市券商的內管理度與機制建設就極度主要，這包含有：第一、業務隔離制度的創建與執行到位。確保做市買賣業務與經紀、自營、資產控制、衍生產品買賣等其他業務能夠有效真正分解，其間的人財物事都要嚴格分手，各搞各的，獨立運行、獨立核算，分手控制。第二、業務流程的分手行運。創建健全做市買賣活動的決策流程、制衡機制、內控監視制度，確保做市業務開展規范有序。第三、信息與存貨風險控制的規范。創建健全有效的做市商信息披露制度，從披露內容、時限等方面減低信息不對稱帶來的風險，增強透徹度。創建存貨頭寸控制制度，設立數目適當性紅線，防範做市商存貨風險轉化為市場風險。
做市買賣風險控制要到位。傳統做市商制度在西方資源市場實踐中反應出來的最大疑問便是利用自身做市的優勢身份侵害其他投資者的權益。美國證監會曾經差別對納斯達克和紐約兩個證券買賣所的做市商買賣行為進行過全面查訪，發明普遍存在違規行為，以至于后來不得不在做市商制度的根基上引入競價買賣機制，形成當今最為流行的融合買賣制度。顯然，加強對做市買賣的風險控制是防患于未然的題中之義。
第一、實行融合買賣機制。引入做市買賣，并不排擠競價買賣。做市商的責任更多是在股價暴漲暴跌時介入做市，抑制過度投機，不亂市場;在買賣撮合出現疑問的時候介入做市，增加流動性，提拔市場活力;其他時候應該尊重市場紀律，不過多陰礙攙和市場，更不能主動做莊變更市場趨勢。
第二、引入競爭機制。防範個別做市商操作市場。納斯達克市場每一種證券平均有高雄 當鋪12家做市商，起碼也保證有2家做市商為其股票報價，一些規模較大、買賣活潑的股票做市商經常有三、四十家，這就能夠有效地緩解壟斷操作市場的疑問。考慮到試點初期及格合規的做市商數目不多，必要明確每家股票都應該有兩家以上的做市商為其股票報價、介入做市買賣。
第三、壓實做市商的法律責任。從過往的經驗來看，長處眼前機構不見得就比中小投資者境界高尚，但它們作惡對市場的危害是成千上萬的散戶都無法相比的。這也是一些業內人士看淡做市買賣的理由，掛心給了它們一個共同坐莊割韭菜的時機。有必須明確介入做市券商的權利與責任，一旦出現串謀、操作、幕後買賣等違規行為，就要遭受法律與經濟制裁。
第四、加強日常監管和違規處罰力度。詳細規定做市運營行運條例和具體監管細則，買賣所應加強對報備專用賬戶的監控，對做市買賣出現反常的股票責成做市商和上市公司公然信息或者做出說明，對惡意違規并給投資者造成損失的做市商和責任人追查經濟與法律責任。
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做市商
成為
做市莊
別讓
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