資金枯竭的上市公司，債券眼看就要違約，然而實際管理人給出的設法卻是自己套現離場，并讓接盤方借給一筆高息借貸。
景峰醫藥10月13日披露，實際管理人葉湘武及其一致行動人，以22億元的代價，轉讓持有的公司4399萬股股份，同時還將剩余股份表決權轉讓給北京洲裕能源科技有限責任公司(下稱洲裕能源)。后者則以年化12%的利率，向上市公司提供4億元借款。
景峰醫藥金額388億元的公司債，將在10月27日全部到期。持續兩年巨虧逾18億元之后， 這家公司資金已經枯竭，無力償還債務。之前，公司對子公司的借款擔保已經逾期。
景峰醫藥前身是天一科技。2024年底上海景峰制藥有限公司(下稱景峰制藥)借殼上市后，隨當鋪 一期沒繳即開始了大批對外并購，累計投資額至少在23億元以上。但并購完工不久，高價收購而來的資產，就出現大幅資產減值，過去兩年減值過份66億元。
景峰醫藥的不少并購、投資，都是通過景峰制藥等子公司進行，但資金來歷卻是上市公司這一母體。這些并購不僅消耗了大批資金，而且跟著并購的資產經營潰敗，上市公司也一步步陷入逆境。
債務違約燃眉
景峰醫藥10月13日披露，葉湘武及其一致行動人葉高靜、葉湘倫，以5元股、合計約22億元的代價，將4399萬股股份轉讓給洲裕能源。同時，葉湘武還將景峰醫藥剩余的12億股股份表決權，不可撤銷地委托給洲裕能源。買賣完工后，洲裕能源將成為該公司實際管理人。
與此同時，葉湘武也為資金緊缺的景峰醫藥，找來了一筆高息借款。
景峰醫藥10月13日披露，為緩解資金壓力，公司策劃向洲裕能源借款4億元，借款時間不晚于10月20日，但年利率卻高達12%，一年后需要償還本息448億元。
景峰制藥為這筆借款付出的價格豪情。本年上半年，該公司營業收入314億元，同比大幅下降4449%;凈利潤8378萬元，較去年同期下降3953%。屆時僅借款利息，就吃掉了公司大半年的利潤。
融資成本固然不菲，卻能緩解眼下燃眉之急。2024年10月，景峰醫藥發行了總額8億元的公司債 16 景峰 01，2024年部門兌付后，剩余的388億元，即將在10月27日全部到期，高息借款就是為了如期兌付債券。
早在2024年1月，評級機構就已發出預警。2024年底借殼天一科技上市的景峰醫藥，經營狀況原先尚可。但從2024年三季度開始，該公司經營急轉直下，當季凈利潤賠本過份2億元，全年更是巨虧97億元。2024年賠本有所收窄，但賠本金額仍達88億元。本年以來，固然賠本下降，但陪伴著營收規模連續下滑，公司已經陷入逆境。
連續巨虧之后，景峰醫藥手頭資金非常短缺。本年上半年，該公司經營產生的凈現金流為4206萬元。同期，其銀行短期借款、債券等有息欠債總額相近12億元，但在手錢幣資金僅二水鄉當鋪為105億元，償債資金缺口在10億元以上。
更為主要的是，此次借款之前，景峰醫藥資金已經枯竭。財報數據顯示，本年上半年，該公司借款贏得現金154億元，同比大幅下降223億元，短期借款余額79億元， 同比減少近15億元，長期借款則為0。
此前，景峰醫藥債務已經逾期，依據9月23日披露，公司對子公司的擔保已經逾期近18億元，涉訴擔保135億元，為此策劃向華夏銀行上海分行申請22億元借貸展期。
為了緩解債務壓力，景峰醫藥嘗試出售資產。該公司9月9日公告稱，擬以203億元的代價，轉讓全資控股子公司位于上海寶山區一項的土地採用權及相應建筑物所有權。資產轉讓款是否到位，該公司尚未披露。
本年6月以來，景峰醫藥的信用評級，已經多次被評級機構下調，主體、債項信用級別均從 AA- ，一路調降到BB。評級機構以為，16 景峰 01逼近到期日，子公司借款、對子公司擔保已逾期，資產處置進展較慢，且轉讓款到位時間不確認性，短期償債壓力很大。
并購后遺癥
借殼上市的頭兩年，景峰醫藥的業績有著不錯的表現，但短短幾年之后，便又重新陷入逆境。
年報數據顯示，2024年、2024年，景峰醫藥實現凈利潤324億元、34億元。但好景不長，隨后其盈利開始急劇下滑，2024年、2024年，凈利潤下滑至162億元、186億元。
也是在此前后，景峰醫藥進行了多起買買買的對外并購，消耗了公司大批資金。2024年至2024年，該公司對外并購、投資、買入服務支付的資金，至少在23億元以上。
公然信息顯示，2024年1月，景峰制藥以1089萬美元，差別收購了慧聚藥業、海慧藥業33%股權。接近的時間里，其子公司景峰制藥，還以477億元的代價，收購了大連德澤藥業有限公司(下稱德澤藥業)53%股權。
隨后，景峰醫藥又在2024年3月，以全資子公司上海華俞醫療投資控制有限公司(下稱上海華俞)出資8800萬元，收購云南葉安醫院控制有限公司 55%股當鋪 清償權。2024年上半年，并出資261 億元，收購云南聯頓骨科醫院、云南聯頓婦產醫院100% 股權。
除了上述股權并購外，景峰醫藥還對外買入了大批醫藥產品專業和服務。依據披露，2024年至2024年，景峰制藥還向上海景澤生物專業有限公司(下稱景澤生物)，買入兩項藥物臨床試驗批件、I 期臨床試驗資料、生產專業遷移、工藝優化研究，涉及金額約118億元。
這些高價買來的資產，收購之后很快變臉，并帶來了大批商譽減值。2024年8月，新版醫保目次頒發，景峰醫藥重要品種參芎葡萄糖打針液未被錄入，加上其他政策陰礙，公司2024年四季度銷售收入同比激烈下降過份90%。
此外，景峰醫藥的另一重要品種欖香烯乳狀打針液，被2024年新版醫保目次大幅縮窄臨床採用范圍，導致當年四季度銷售收入同比下降過份60%。這兩個重要品種的銷售收入大幅減低，對其整體經營帶來巨大沖擊。
巨額隨之而來的巨額商譽減值。2024 年，景峰醫藥旗下的海南錦瑞制藥有限公司(下稱錦瑞制藥)、貴州高雄 當鋪 機車景誠制藥有限公司(下稱景誠制藥)、德澤藥業、上海科新生物醫藥有限公司(下稱科新生物)差別計提商譽減值預備 55419萬元、42507萬元、198 億元、9023 萬元。此中，景誠制藥是景峰制藥借殼前不久收購，科新生物是2024年收購，錦瑞制藥則是在借殼前和2024年兩次收購而來。
進入2024年，大額資產減值再次發作。錦瑞制藥、景誠制藥、德澤藥業差別減值5001萬元、166億元、102億元，聯頓系兩家公司減值 3453萬元。加上去年金額，兩年資產減值過份66億元。
上市公司成提款機
景峰醫藥陷入逆境后，控股股東并未出手紓困，而是大批減持套現。
景峰醫藥披露顯示，本年5月至7月，葉湘武共計減持2604萬股，減持均價約516元，套現金額過份13億元。此前的1月至4月，其已減持套現2024余萬元。加上此次轉讓的924萬股，其已累計套現過份2億元。
葉湘武是醫藥行業的傳奇人物。20年，由於婚姻變動，葉湘武將一手創立的益佰制藥轉讓給前妻，以約9900萬元的代價，獲得景峰制藥前身9702%股權。退場之后，他留給景峰醫藥一個爛攤子。正是他執掌景峰醫藥時期，上市公司的部門對外投資，流入了一些關聯方之手。
景峰制藥、上海華俞等子公司的對外并購，資金重要來自景峰醫藥這一母體。
以景峰制藥為例，2024年3月，景峰醫藥就向景峰制藥增資6億元，而后者獲得資金后，又用于對外收購、增資。2024年4月，景峰醫藥又對上海華俞增資302億元。
公然披露顯示，向景峰制藥轉讓118億元的藥品專業、臨床資料的景澤生物，是景峰醫藥的參股子公司，那時由景峰醫藥參股子公司江蘇璟澤生物醫藥有限公司控股。景峰醫藥時任董事劉華，也是景澤生物董事長。
劉華歷任景峰制藥董事、副總裁，以及景峰醫藥多家子公司董事長、總經理等職務。2024年4月，上市公司策劃出資18億元，介入設立股權基金，劉華也出資200萬元介入此中。
此外，景峰醫藥還直接投資劉華關聯方的企業當鋪 苗栗 兆峰代書。2024年4月，景峰醫藥、劉華，與深圳華康全景信息專業有限公司、深圳醫易康云信息專業有限公司(下稱華康全景、醫易康云)簽訂股權轉讓、增資協議，景峰醫藥、劉華差別獲得醫易康云 20% 、 1111%股權， 景峰醫藥支付對價2700萬元。醫易康云 、華康全景是由劉華之弟管理并擔任董事長的企業。
