日前，深市當鋪免留車條件上市公司吉宏股份發表公告稱，擬通過包含有但不限于受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒不低于70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業資產。該公告密布當天，知交所當即下發了關注函，要求上市公司就多個方面的疑問進行說明。
吉宏股份在回復知交所時表示，收購古窖酒業資產，重要是為了增加新的利潤增長點，塑造公司自有品牌形象，進一步提拔公司的陰礙力和市場競爭力。這樣的原因固然無可厚非，但疑問在于，吉宏股份收購的古窖酒業資產，卻并非什麼優質資產。
不能否認，比年來貴州茅臺股價的強橫上漲，在帶動酒類上市公司股價的同時，也讓醬香型白酒遭受更為廣泛的關注。醬香型又稱茅香型，貴州茅臺則位居全國十大醬香型白酒之首。醬香型白酒需要的原料只有高粱、小麥和水，茅臺鎮獨占的紅纓子糯高粱為生產醬香型白酒提供了極度優質的原料。古窖酒業與貴州茅臺均處于茅臺鎮，而茅臺鎮產酒歷史久遠，釀酒工藝獨特，特別是其當鋪 借錢 風險得天獨厚的地理位置，為生產醬香型白酒提供了極度優勝的環境。貴州茅臺酒有名中外，與茅臺鎮的地理環境是分不開的。
不過，就古窖酒業而言，固然重要生產醬香型白酒，但其規模卻極度有限，像占地面積就只有575畝。現在擁有窖坑24口，這在茅臺鎮眾多醬香型白酒企業中，數目是極度少的。而且，古窖酒業年產酒亦不過180噸。這樣的產量，在茅臺鎮中也幾乎可以輕忽不計。而且，公告顯示，截至2024年終，古窖酒業資產總額中寮鄉當鋪為8752萬元，欠債總額860014萬元，凈資產僅為15195萬元，2024年僅實現銷售總額13848萬元，實現凈利潤-17772萬元。百萬元的銷售額，且凈利潤出現超百萬元的賠本，如此并購標的，但吉宏股份支付的買賣對價高達175億元，相當于溢價百倍收購賠本資產當鋪賣東西，這無疑會觸發市場的質疑。
事實上，吉宏股份此次并購，遭受市場質疑的還遠遠不止如此。從6月23日至28日，吉宏股份股價持續五個買賣日出現上漲，時期最大漲幅達448%。29日，并購公告密布。假如說一個買賣日的上漲可以懂得為巧合的話，那麼持續五個買賣日上漲后再發公告，再說是巧合，顯然也有點勉為其難。因此，市場質疑吉宏股份此次并購存在幕後買賣的嫌疑也并非沒有道理，但這當然需要證監會的查訪才能認定。
資料顯示，吉宏股份以快消品呈現包裝為主營業務，此次并購的古窖酒業屬于白酒行業。因此，吉宏股份收購古窖酒業，屬于跨界并購。對于上市公司而言，跨界并購往往存在資本整合等方面的疑問，跨界并購的勝利關鍵在于發揮自身優勢、找準轉型方位、以及之后的整合經營才幹。從上市公司此前的跨界并購案例看，產生后遺癥的不在少數。既妨害了上市公司的長處，也妨害了股東的長處。吉宏股份跨界并購能夠發揮出1+12的優勢，顯然還是未知數。
此外，吉宏股份此次并購，還涉嫌蹭熱門。比年來以貴州茅臺為典型的白酒股表現不俗，而在近期，保健酒第一股海南椰島、金針菇大戶眾興菌業由於涉足白酒行業，其股價均出現大幅上漲。吉宏股份上年9月初股價摸頂4934元之后，便開啟了連續的下跌之旅，6月17日更是下探2324元的年內低點，跌幅過份五成。因此，市場上亦有聲音質疑吉宏股份收購古窖酒業的背后，欲通過蹭熱門的方式刺激股價上漲。
資產重組是資源市場永恒的主題，但近些年來，上市公司并購重組也催生出諸多方面的疑問。比如三高并伸港鄉當鋪推薦購導致高商譽，并終極重創上市公司業績與股價的案例不在少數;再如重組方不推行允諾的案例，同樣會妨害上市公司的長處;某些上市公司的并購重組，不僅沒有實現做大做強，反而成為上市公司的累贅等等，不一而足。比如長城影視，在當年上市公司熱衷于并購影視行業時，借殼江蘇宏寶是何等風光，不僅成為影視借殼第一股，也刺激江蘇宏寶股價大幅上漲。但大浪淘沙，影視借殼第一股終極蛻變為影視退市第一股，160億元的市值也灰飛煙滅，也給投資者造成極度嚴重的損失。
此次吉宏股份的并購，既屬于跨界收購，也有蹭熱門的嫌疑，其收購可否成行，以及收購后是否會重演多家上市公司的悲劇故事，我們不妨拭目以待。
