為了布局大康健產業，仁和藥業(000650SZ)不惜高溢價收購與公司存在關聯關系的貼牌生產方。
據仁和藥業披露，公司擬作價合計719億元收購包含有深圳三浦等在內的七家公司各80%股權，以加大公司在大康健業務的布局，實現傳統OTC板塊與創造大康健板塊的雙輪驅動。
長江商報注意到，此筆買賣不僅是關聯收購，同時也是高溢價買賣。公告顯示，在收益法評估下，七家標的公司獲得了343%至1703%不等的評估溢價。此中，溢價率最高的標的江西美之妙也是七家公司中成立時間最晚的公司。
需要注意的是，七家公司中，深圳三浦與仁和藥業屬于同一管理，其他六家公司部門產品來自于深圳三浦，且品牌大部門採用的是仁和商標。
但一直以來，市場關于這一老牌著名藥企輕研發重營銷的質疑聲連續不斷。年報顯示，2024年仁和藥業的研發投入405652萬元，占當期營業收入的比例僅為9%。同期，在疫情陰礙下公司銷售費用下降268%至577億元，為研發投入的1422倍。
據仁和藥業介紹，現在從收入來看，公司自有產品和OEM貼牌產品根本各占一半，但毛利方面，自有產品的毛利高于貼牌產品。
擬719億收購七家公司布局大康健
7月6日晚間，仁和藥業進一步公布對七家公司收購的更多細節。
公告顯示，仁和藥業將收購深圳三浦、江西聚和、江西聚優雅、江西美之妙、江西合和、江西仁和大康健、江西金衡康等七家公司各80%股權。本次評估以收益法評估結局9993億元作為終極評估值，仁和藥業以九折899億元對應收購七家標的公司各80%股權，終極確認收購總金額為719億元。
據仁和藥業介紹，此次收購的七家標的公司重要從事大康健相關產業，主營業務包含有化妝品、護膚護發用品、醫療器械、洗滌用品、保健器材、保健食物等。
長江商報注意到，七家公司都獲得了較高的評估溢價。
具體而言，以2024年4月30日為評估基準日，收益法評估下，深圳三浦、江西聚和、江西聚優雅、江西美之妙、江西合和、江西仁和大康健、江西金衡康七家公司的評估前賬面價值差別為28415萬元、327157萬元、52225萬元、28885萬元、5242萬元、121878萬元、100391萬元，評估價值201億元、511億元、7020萬元、5210萬元、5280萬元、6780萬元、4450萬元，增值率差別為60773%、146133%、124417%、170368%、90725%、45629%、34327%。
以此算計，七家公司的評估前賬面價值合計為967106萬當鋪 借錢 注意元，評估價值9993億元，增值率超933%。即就是以九折的代價買入，增值率也到達了83倍。
長江商報進一步梳理發明，本次買賣中，江西美之妙的評估增值率最高，也是七家標的中成立時間最短的公司。評估教導顯示，江西美之妙成立于2024年12月，注冊資源200萬元。
2024年終，江西美之妙的總資產和凈資產差別為4694萬元、392萬元，上年的銷售收入和凈利潤差別為22885萬元、3922萬元。本年前四月，江西美之妙實現銷售收入180074萬元、凈利潤8493萬元，4月末的總資產和凈資產差別為264713萬元、28885萬元，盈利才幹已過份上年全年程度。
前四月利潤數過份上年全年的還有成立于2024年的江西合和。本年前四月，江西合和的銷售收入和凈利潤差別為168359萬元、2024萬元，2024年全年差別為57369萬元、794萬元。
其他五家標的公司中，深圳三浦、江西聚和、江西聚優雅、江西仁和大康健、江西金衡康2024年的銷售收入差別為196181萬元、227億元、684578萬元、882332萬元、486727萬元，凈利潤164182萬元、256343萬元、2441萬元、68366萬元、32326萬元。
本年前四月，五家公司西螺鎮當鋪的銷售收入差別為605816萬元、993382萬元、478萬元、29423萬元、158838萬元，凈利潤64026萬元、144447萬元、30601萬元、25064萬元、1417萬元。
粗略算計，七家標的公司在本年前四月的銷售收入和凈利潤合計差別為281億元、306948萬元。
六家標的產品大部門採用仁和商標
在本次買賣中，七家標的公司與仁和藥業存在著關聯關系。
公告顯示，標的之一的深圳三浦與仁和藥業的關系為同一終極管理方，其持股70%的最大股東仁和投資是上市公司控股股東仁和集團持股98%的企業。
而其余六家標的公司因部門產品來自于關聯公司深圳三浦，且品牌大部門採用的是仁和商標，基于謹嚴性原則，仁和藥業收購以上七家標的公司各80%股權買賣全部依照關聯買賣審議程序操縱，買賣應提交董事會審議后提交股東大會審議。
長江商報注意到，事實上，仁和藥業作為內地一家家喻戶曉的老牌藥企，現在一半收入來自于OEM貼牌產品。
據仁和藥業介紹，公司自有產品是發展基本，OEM貼牌產品是有益增補。現在從收入來看，自有產品和OEM貼牌產品根本各占一半，但毛利方面，自有產品的毛利高于貼牌產品。
公司深知公司自有產品是公司未來業績的保障，也是發展基本，但貼牌產品是公司產品的有益增補，二者相輔相成、互不排擠。中寮鄉當鋪推薦仁和藥業表示。
自有及貼牌產品結合，以及外延式并購進行產業布局，已經成為仁和藥業業績的重要推動力。東興 當鋪2024年，仁和藥業實現東勢鄉當鋪營業總收入4106億元，同比減少1037%，歸母凈利潤569億元，同比增長574%。
本年一季度，跟著疫情負面陰礙的逐漸消退，以及自有品牌產品增加，毛利率增長，仁和藥業實現營業收入1182億元，同比增長3408%，凈利潤15億元，同比增長4538%，增速有所提拔。
但另一方面，跟著貼牌產品收入的提拔，市場對于仁和藥業重營銷輕研發的質疑聲連續不斷。
年報顯示，2024年，仁和藥業的研發費用為39794萬元，同比增長461%，占當期營業收入的比例約為7%。若算上資源化研發投入，仁和藥業上年的研發投入金額合計為405652萬元，占當期營業收入的比例也僅為9%，去年同期則為104%。
在疫情陰礙上年上半年未能復工的場合下，上年仁和藥業的銷售費用為577億元，同比固然減少268%，但占當期營收的比例到達1405%，約為當期研發投入的1422倍。
有市場人士表示，仁和藥業假如對貼牌產品管控不到位，不僅容易觸發產品格量疑問，也會在一定水平上消耗消費者對于仁和品牌的信賴度。
