浙江才府玻璃股份有限公司(簡稱：才府玻璃)將于11月11日首發上會。公司策劃發行不過份2520萬股A股股票，擬募集資金490億元，將依次投資于年產30萬噸玻璃包裝容器項目、年產6萬噸玻璃包裝容器項目。
金融投資報注意到，才府玻璃的 IPO 之路可謂一波三折。公司早在2024年就首次遞交了申報材料，那時的保薦機構和擬上市地點差別是國信證券和上交所主板，不過列隊約兩年后，公司在2024年6月6日臨上會前夜主動撤回了材料。2024 年 12月，公司再次沖刺IPO，這次的保薦機構換成了財通證券，擬上市地點則變為知交所主板。但在本年9月16日召開的發審會上，公司被暫緩表決。
增收不增利
才府玻璃的主營業務為日用玻璃包裝容器的研發、生產與銷售，重要產品包含有玻璃瓶罐和玻璃器皿兩大類。公司下游客戶包含有多家內地著名啤酒、黃酒、食物調味品生產廠商，如華潤雪花、百威啤酒、千島湖啤酒、會稽山、石庫門、老村長、牛欄山、燕京啤酒、鼎豐食物等。
從數據來看，2024 年-2024年，才府玻璃的營收、凈利均維持較快增長，營收從2024年的194億元增至2024年的454億元，凈利潤從2024年的288223萬元增至2024年的860414萬元。但最近三年，公台中當舖司卻陷入了增收不增利的境況。2024年、2024年，公司營收差別為538億元和597億元，固然仍維持增長，但增速明顯放緩;與此同時，公司凈利潤卻逐年下滑，2024年、2024年差別為737365萬元、694253萬元。
此外，與2024年比擬，2024年和2024年，才府玻璃的存貨規模大幅增長。各期末，公司的存貨賬面價值差別為6088萬元、161億元和141億元，占流動資產的比例差別為2408%、4546%和3971%，占總 資 產 的 比 重 分 別 為 993% 、2140%和1798%。對此，公司稱，近兩年存貨增長較快重要是由於擴大了產能，產量也隨之增加。假如后續產品銷路不暢，將會對經營業績產生不利陰礙。
毛利率下滑
玻璃包裝容器行業是一個競爭較為充分的行業。金融投資報注意到，才府玻璃的研發投入顯著高于伴同業可比上市公司。2024年-2024年，公司研發費用差別為130178萬元、227945萬元、241839萬元，占營收的比例差別為287%、424%、405%。可比上市公司研發費用占營收比重的平均 值 分 別 為 196% 、 202% 、214%。公司較高的研發投入也遭受了證監會的問詢。在最新的反饋意見中，證監會要求公司說明存在較大金額研發費用支出的理由及合乎邏輯性，是否符合行業特征和常規;研發費用是否存在資源化的場合;研發成績在生產經營中的具體運用及對公司業務經營的陰礙高雄當鋪推薦等。
不過，固然研發投入提高了，但才府玻璃的產品毛利率卻在下滑。2024年-2024年，公司主營業務毛利率差別為3100%、2917%和2671%(主營業務成本中扣除運輸費后)。毛利下滑的理由重要是供需狀況變動，使得公司產品銷售單價下降。2024年，東興當鋪公司玻璃瓶罐平均銷售單價下降142元噸，降幅583%。才府玻璃表示，重要客戶往往有多家玻璃包裝容器供給商選擇對照，一旦市場供需狀況出現變化，公司存在一定的跌價壓力和講價風險，可能面對代價下跌、毛利率減低、盈利才幹下降的風險。
供給商存疑
金融投資報注意到，才府玻璃的供給商也存在疑點。招股書顯示，2024年-2024年，德清縣金雷再生資本回收有限公司及其關聯公司德清縣金環再生資本回收有限公司(下稱：德清金雷)一直位居公司前五大供給商，公司重要向其采購碎玻璃，各期采購額差別為325145 萬 元 、 454673 萬 潭子當鋪推薦元 、361196萬元。天眼查顯示，2024年，德清金雷的員勞工數只有3人，當年銷售額僅335863萬元，甚至低于當年才府玻璃對其的采購金額。
在最新的反饋意見中，證監會也對才府玻璃供給商的場合予以關注，要求其說明重要供給商的場合，包含有但不限于成立時間、注冊資源、主營業務、經營規模、股權結構等;說明重要供給商與公司是否存在除購銷外的其他關聯關系。
11月11日，才府玻璃又將上會，履歷過前兩次的主動撤材料、暫緩表決板橋 當鋪 推薦后，公司此次可否順利過會，11日晚些時候發審委將會給出答案。
