自2024年1月開始，包含有好未來在內的多家線上教育平臺招生廣告均有在央視亮相，此中不乏黃金時段。但現在，該類企業的廣告、冠名等在央視已難覓蹤影。近日，多地密集開展對校外訓練的專項整治措施，對在線教育行業的監管，正在趨緊。
好未來2024財年Q3財報顯示，好未來的營銷費用率顯著高于伴同，且增速遠高于其營收增速，上年9月11月凈虧4360萬美元。在連續不斷升級的行業競爭下，好未來正在盈利與賠本之間反復橫跳。
2024年至今，好未來不時有并購的動靜傳出，截至2024年11月30日，其商譽為523億美元，且有逐年升高的趨勢，欠債總額也增至近50億美元。盈利尚未不亂卻已債務高當鋪聯徵系統企，而就在近期，好未來收購噠噠教育集團股權案因違背了反壟斷法被罰款一事，也為好未來日后的擴張之路蒙上了一層迷霧。
監管，即將落地的靴子
2024年，疫情之下，在線教育備受關注。在線教育巨頭們的懇切，將賽道上的營銷戰火一直燒到了2024年。
本年初的央視牛年春晚隨即成為了被各家平臺爭搶的一塊流量圣地，好未來、功課幫等多家平臺以各種方式將自己的廣告展示在觀眾面前，甚至連小品節目也不破例。
但進入3月以來，曾鋪天蓋地的在線教育廣告明顯有所收斂。好未來旗下的學而思網校曾與央視《典籍里的中國》達成合作，第一期節目播出于2月12日，那時，在錄制節目的演播廳底細墻上尚掛有學而思網校的logo。
可是到了3月7日，同樣的位置，僅剩下某乳品企業的logo。
與此同時，《人民日報》也在3月陸續發布系列《四問校外訓練亂象》，指出了在線教育行業新竹當舖長期存在的若干疑問，包含有老師資質、超前講授、預支資金等。
隨后，3月25日，發改委會同中心網信辦、教育部等28個有關部分及單位研究規定了《加速培育新型消費實施方案》(下稱《方案》)，該《方案》共24條，重要包含有培育壯大零售新業態、深入發展數字文化和旅游、大力發展智能體育，以及有序發展在線教育。
一面是央視廣告被撤，一面是《人民日報》刊載的系列文章以及《方案》的規定，種種信號表明，一段時間以來屢受詬病的校外訓練行業，或將迎來加倍規范細致的監管措施。在《方案》發表后，北京、長沙、杭州等多地都密集跟進開展對校外訓練的專項整治措施，4月21日，《中國年輕報》在其評論文章中指出：相當數目的中小學生依然在加入校外訓練，切實減輕學生吸取肩負、減輕家庭經濟肩負的治理目標并未完全實現。面臨日漸趨緊的監管，好未來們做好預備了嗎?
資質，證件編號有蹊蹺
《人民日報》在《四問校外訓練之二》中，提到過老師資質的疑問。部門機構在宣傳老師的過程中，經常會強調其單科成果與結業院校，但實際上，一些常年課堂的老師并四湖鄉當鋪推薦沒有老師資格證。
途經親自體驗，《投資者網》在學而思網校APP中發明，部門老師的老師資格證編號與照片中的信息不符。
內地老師資格證的編號共17位，在編號條例中，第11位數字典型持證人的性別，前四位典型發證年份。在2024年之前，第十一位數字0典型男人，1典型女性。
例如圖中這位老師，在APP的個人頁面中，公示了她的老師資格證編號，照片及其動態內容均表明其為女性，但她的老師資格證編號第11位卻是0
在另一位老師的APP頁面中，并未顯示其老師資格證編號，但依據名字，在學而思官網的老師資格公示頁面中發明了此人。同樣，照片與動態顯示，其本人為男人，但第11位編號卻是1。
此外，部門少兒編程課程的任課老師也未在APP內公示其老師資格證信息，好未來官網的公示頁面中，也無法依據其名字找到此人。
《投資者網》曾向好未來發函查問公司對此類現象是否知情，是否采取了切實措施核實任課老師的相關資質，但一直未獲回復。
業績，盈虧反復債務高企
增收不增利，是長期困擾在線教育平臺的一大困難。
好未來2024財年Q3財報顯示，2024年9月1日11月30日，好未來創新了119億美元的營收，同比增長35%。這一數據不僅超出之前市場預期的不過份11億美元，更是打破了好未來自2024年上市以來單季營收紀實。受利好動靜陰礙，好未來即日收盤股價上漲1521%。
營收數據雖然令人面前一亮，但好未來的盈利場合卻并不樂觀。同期新東方凈利潤為5390萬美元，好未來則凈虧4360萬美元，而上年同期，好未來的凈利潤尚為1960萬美元。
從長期台北當舖來看，好未來的業績可以概括為：盈虧反復，左右橫跳。
2024財年第四季度，好未來的凈利潤曾同比暴跌19042%，當季賠本超9000萬美元。公司辯白稱業績下跌系疫情陰礙。僅一個季度后，凈利又趕快被回正，2024財年Q1時凈利潤為8165萬美元，但到了Q2，好未來的凈利潤僅余1496萬美元。
在行業營銷大戰連續時期，幾乎所有的在線教育平臺都被裹挾進場，新東方的凈利潤率也有所起伏。但在好未來左右橫跳的同時，市值與從業時間接近的新東方卻穩扎穩打。
在2024財年Q4至2024財年Q3時期，新東方的凈利潤率差別為127%、-19%、1529%、313%，而同期好未來的凈利潤率則為-1148%、873%、113%、-473%。
在盈利程度難以企穩的同時，自2024年起頻繁的并購動作也使得好未來的商譽與債務節節攀升。
2024財年Q3財報顯示，現在好未來的商譽為523億美元，占總資產的588%，總欠債為495開當鋪ptt7億美元，較上年同期增長498%。對比新東方發表的同期財報，好未來與新東方的欠債總額相去不遠，但新東方的商譽僅為9300萬美元。
但上述諸多客觀近況，并沒有消除好未來的進取心，自2024年開始，OMO(線上線下(62760,-239,-367%)混合)就成為各大教育機構口中頻頻出現的一個概念。3月23日，愛吸取教育發表的《下沉市場K12教育訓練行業調研教導》顯示，有956%的教育機構認同未來的教育模式一定是OMO。
在這一點上，好未來與新東方所見略同。財報顯示，截至2024年11月30日，好未來在102個城市共有990個吸取中央，較上一季度增加10個城市與54家吸取中央。同期新東方的學校及吸取中央達1518家，較上一季度凈增46家。在線下滲入方面，好未來略遜于新東方。
顯而易見，更快落地更多的吸取中央，會給好未來帶來更多的業績壓力。而要想與齊頭并進的競爭對手拉開更遠的間隔，除了加速腳步之外，更需要輕裝前行。
好未來的面前，有一個頗具實力穩扎穩打且稍有領先的老對手;身后，是一群估值不菲底細強硬且野心勃勃的獨角獸;此外，它的頭上頂著一只隨時可能落地的靴子，身上正背著近50億美元的欠債，和諸多亟待辦理的疑問。
艾瑞咨詢2024年的研報顯示，當年在線教育行業的CR5(行業會合度指數)尚為46%。僅一年之后，這一數字變為152%。在線教育行業的會合度越來越高，頭部企業的競爭也會越發劇烈。好未來，可否迎來它的好未來?
