在剛剛發表的8月份信貸數據中，票據融資成為市場最為關注的焦點，單月4099億元的增量創比年峰值。
這種熱度從票據發行和貼現金額中也有所體現。依據票交所數據，8月份表內票據貼現大幅增加，表外票據承兌穩步上升，票據出現發行和貼現兩邊起舞的現象。但有意思的是，8月份票據的市場買賣卻遇到霜降。
這背后，實在是商務銀行資產端和資金端的部署需求在發作變化。
銀行不缺資金缺資產票據融資受熱捧
商務銀行現在缺的不是資金，而是資產。票據專家趙慈拉在接納上證報采訪時表示。此前，多位受訪專家以為，低風險的貼現票據成為現在銀行部署資產的優選。
銀行的這種風險偏好也體目前票據發行和貼現的具體數據中。票交所公布的數據顯示，8月份票據承兌、貼現金額差別為164萬億元和099萬億元，同比差別增長2839%和6969%。
趙慈拉說，本年票據貼現額根本處于正常范圍內，之所以同比增幅較大，是由於基數較低上年整體向電票過渡，銀行在紙質銀票承兌方面遭受面額短期小額借款分期限制。
一般而言，票據承兌向貼現的轉換率相對固定，針對8月份票據承兌與貼現增幅不匹配的現小額貸款流程指南象，趙慈拉以為，歸根結底是利率雙軌制造成的。
據了解，一方面，短期借貸尚未市場化，基準利率435%維持在較低程度。另一方面，市場化的票據直貼加權平均利率，本年上半年為530%，從6月份開始逐月下降，到8月份，同限期票據直貼加權平均利率已降至394%，低于借貸基準利率。
上半年，借貸利率一直低于貼現利率，票據拿來進行質押借貸的融資成本更低。趙慈拉辯白，8月份貼現利率低于借貸利率，貼現融資成本低，許多質押到期的票據被拿來貼現進行融資，這也是單月票據貼現增幅大于承兌的理由。
資金端手頭寬裕票據買賣遇冷
與此同時，票據買賣市場卻表現得較為冷清。票交所公布的數據顯示小額貸款需要什麼文件，8月份商務匯票買賣發作額為372萬億元，同比下降1545%，環比也略微下降。
此中，票據的質押式回購買賣金額持續3個月下降，6至8月差別為683405億元、641128億元、5058億元。
由于質押式回購的本性是套利，銀行可以將已貼現的票據進行質押式回購融資，從而不占用資金，并利用差異限期回購利率與貼現利率之間的利差進行轉動套利。
對此，趙慈拉以為，由于8月份市場資金面較為充裕，商務銀行通過票據質押式回購進行資金融通的意愿減低，進行套利的需求隨之減少。
除此之外，據多位知戀人士透露，7至8月份相關部分對商務銀行信貸規模的窗口傳授有所放松，要求加大信貸投放，因此商務銀行通過票據進行信貸規模遷移的需求也有所下降，體現為票據買斷式轉貼現的買賣量并不高。
銀行立場各差異票據貼現量分化
上半年直貼的利率一直對照高小額貸款還款計劃，部門銀行拿貼現的票據來做資管策劃，由于不占用信貸額度，資管策劃可以帶動貼現業務增長。趙慈拉表示。
在此底細下，商務銀行上半年的票據業務卻出現分化。依據Wind數據測算，上半年五大行借貸貼現業務幾乎全部縮減，縮減額為2423億元，而8家股份行的借貸貼現發作額全部增加，增長額共計2信貸證明文件要求800億元，完全承接大行的業務縮減量還有余。
趙慈拉以為，嚴監管下，大行對于票據資管產品端較謹嚴，倒逼資產端的票據貼現業務量下降。同時，也有券商資管人員表示，大行的謹嚴立場重要是由比年來幾起票據風險事件引起的。
