大盤近期繼續震蕩探底，在板塊普跌底細下，農林牧漁板塊整體表現優于大盤。從誘因看，國外出現禽流感導致重要禽肉代價上漲，內地則由於豬周期底部回升預期、能繁母豬產能去化、糧價上漲等多重因素帶來近期農產品代價上漲，農業景氣量有較大改良。從CPI指標看，3 月已經漲到 15%，CPI 一般與農產品代價和景氣量正相關，所以從資金流歷來看，近期農林牧漁板塊資金凈流入規模靠前。有解析人士指出，固然農林牧漁板塊在反彈中仍有明顯震蕩，但跟著行業連續改良，低位布局資金明顯增多，投資者亦可關注拐點隱現的養殖板塊，以及景氣量較高的培植產業鏈。
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養殖
拐點或已逼近
固然在代價連續低位、成本上行雙重壓力下，養殖行業連續賠本。但在行業產能去化動力加強底細下，跟著時間的推移拐點已開始隱現。細分領域來看，有行業人士指出，生豬行情隨節后需求放緩走弱，生豬代價下行，疊加飼料成本走高，養殖深度賠本連續。有行業人士表示，從最近的養殖利潤看自繁自養和外購仔豬養殖利潤進入深度賠本區間，產能去化將加速，逢低參與是較為妥貼的謀略。
生豬代價低迷連續了較長時間，對于新一輪豬周期上行階段的開啟，方正證券表示可關注四個特征。第一、歷次豬周期均有豬相關疫情、環保政策等因由;第二、前期產能去化幅度大;第三、豬周期開啟前一般會出現連續養殖賠本;第四、豬價展示W型的二次探底，代價調換到周期前程度。而對新一輪的周期開啟時間點的判定，方正證券以為下半年有望出現。現在產能去化速度大于前兩輪周期，預期2024年5月生豬出欄量開始下降;本年飼料成本高，導致養殖利潤賠本水平高于往年，將加快產能去化;2024年10月豬價首次探底，2024年3月豬價再次降至成本線以下，現在代價已與周期前程度相當。
總體而言，上半年生豬市場照舊供大于求，豬價連續上漲仍有壓力，行業連續賠本下，產能去化仍將連續，不積跬步無以至千里，產能去化的積累蓄勢終將帶來周期拐點的到臨。東興證券解析師程詩月指出,當前時點，我們連續重點推薦生豬養殖板塊。我們以為，近期行業對于拐點存在分歧，我們仍保持二季度-三季度拐點到臨的判定，發起把握生豬養殖板塊投資窗口期，從頭均市值維度各公司處于底部區間，而業績低迷市場已有較充分預期，不必過分憂慮。現階段我們連續推薦關注成本管理具備明顯優勢的養殖頭部企業，其次關注逆境反轉和存在較大成本改良預期與出欄成長確認性的二線和小而美標的。發起投資者關注牧原股份、溫氏股份、天康生物、大北農等。
而在肉雞行業中，投資者同樣需重點關注產能去化的進度。東莞證券解析師魏紅梅指出，白羽雞中，祖代與父母代白羽雞存欄處于相對高位程度，短期供應仍較為充裕。疊加飼料成本保持高位，養殖利潤減少將加快行業出清，白羽雞2024年產能去化有望穩步推進。在黃羽雞行業中，在多因素的共同作用下，養殖戶開啟去產能歷程，2024年以來黃羽雞出欄量連續下降。同時，2024年以來我國黃羽肉雞在產祖代與父母代存欄展示雙降態勢，預測我國黃羽雞代價2024年有望企穩回升。
由于豬肉與雞肉的需求具有一定的替代性，若能繁母豬產能連續去化，豬周期拐點有望拉動雞價上漲。后續需連續關注存欄與代價等主要數據與肉雞養殖企業的業績等場合，尋找適當的布局時機。魏紅梅發起投資者重點關注肉雞養殖板塊中的全產業鏈龍頭圣農發展、立華股份，重要雞苗公司益生股份、民和股份，以及肉雞養殖龍頭仙壇股份。
潛力股精選
牧原股份(002714)
公司的產業鏈包含了從飼料生產，到種豬育苗、育仔，再到仔豬育肥至出欄全環節，比年來連續擴張，并布局下游生豬屠宰業務，近日與中牧股份合作設立獸藥生產基地，布局動保環節，連續加固自身護城河。申港證券指出，公司將有更好的出欄自主性，在極端代價波動的前提下，可以通過屠宰調換出欄速度，減少壓欄。成本與政策雙重因素助推我國生豬產業規模化、集約化，牧原股份市占率提拔空間大。2024年，美國生豬養殖行業CR5約41%，而我國2024年生豬養殖CR5僅13%。2024年終，公司已有生豬產能7000萬頭，出欄量有望大幅提高。
溫氏股份(300498)
公司從2024年下半年起肉豬上市率穩步回升至85%左右。公司結合豬周期運行狀況以及對未來豬價的預計，按既定生產策劃穩步做好引種和低效母豬剔除工作，連續優化種豬結構，種豬質量穩步提高。跟著種豬質量的提高，種豬繁殖功能和生產成果穩步提高，豬苗成本有望逐漸下降。華安證券指出，公司途經調換種豬體系，打造高繁母豬群體，種豬生產成果已全面好轉，2024年出欄量有望到達1800-2024萬頭。現給予公司生豬頭均市值8000元，對應生豬業務1440億元市值，肉雞業務300億元市值，目標市值1740億元，合乎邏輯估值2739元。
天康生物(002100)
公司已形成動南區當鋪物疫苗、飼料及飼用植物蛋白、種豬繁育、生豬養殖、屠宰加工及肉制品銷售的全南投當鋪產業鏈架構。面臨豬價快速下行、飼料原料代價上漲等疑問，公司及時調換發展安排，飼料部分回歸主業，并全面叫停外購仔豬，科學安排生豬養殖業務。2024年公司有望出欄生豬220萬頭，穩步推進公司新三年安排。華安證券指出，公司創立以來連續從事飼料業務，已成為新疆最大飼料生產企業，并逐漸向中原、西北地域擴展市場。飼料業務連續快速增長重要由于公司連續不斷加快產業一體化建設，進一步擴大市場份額，西北陜甘寧青市場的積極拓荒逐步成為了飼料業務新的增長點。
立華股份(300761)
公司固然2024年業績出現明顯賠本，但自2024年四季度以來，由于行業父母代種雞環節產能出清，黃雞代價逐步上漲，行業景氣逐步回升。2024年一季度，黃雞代價始終處于成本線上方偏強運行，行業盈利優良并有望全年維持。受益于行業景氣回升，公司2024年業績有望明顯復蘇。太平洋證券指出，公司養雞成本程度始終處于行業領先位置，競爭優勢明顯。此番激勵機制的完善有助于控制效率的提拔和成本優勢的進一步增強。同時，生豬業務也將步入快速發展通道。我們看好公司黃雞業務的要點競爭優勢和市占率的穩步提拔，養豬當鋪買機車業務對業績彈性的功勞也會越來越明顯。
民和股份(002234)
公司重要產品為林內鄉當鋪推薦商品代肉雞苗，子公司民和食物屠宰加工商品代肉雞，提供肉雞劃分產品。2024年公司雞苗收入為94億元，同比增加68%。但由于養殖成本上漲，雞苗成本和單價同時上漲，業績同比下降。現在公司商品代雛雞產能過份3億羽，通過非公然募集資金建設項目將新增1億羽年商品代雛雞的產能，能夠進一步帶動公司業績的增長。另有，2024年公司種雞剔除收入6257萬元，同比增加272%。國海證券指出，豬價拐點將至，白羽雞行業有望逐步走出低景氣量周期，公司雞苗及肉制品產能將繼續擴張，蓄勢上行周期，肉制品深加工環節盈利不亂，產業鏈一體化連續不斷推進。(本報 林珂)
標簽：
養殖拐點
牧原股份
加固護城河
溫氏股份
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