曾在3月下旬，一度因搶購火爆，造成投資人抄底難的紙原油市場，近日出現大翻車。
4月20日，國際油價大跌，美國WTI原油期貨5月合約因21日到期總結價暴跌超300%至-3763美元桶，創下歷史首次負值記載。在彼時還未完工移倉且持有中國銀行原油寶的投資人，沒能逃過負油價，面對被中行要求多頭持倉客戶平倉損益及時補足交割款的窘境。
跟著越來越多投資者復盤自己的投資履歷，多頭投資者抄底中行原油寶導致穿倉倒欠銀行錢的事件連續發酵。
4月22日，中行對原油寶業務場合進行了公然說明，表示該業務不存在杠桿買賣。關于強制平倉，中行方面指出，對于原油寶產品，市場代價不為負值時，多頭頭寸不會引發強制平倉;對于已確認進入移倉或到期軋差處理的，將按總結價為客戶完工到期處理，不再盯市、強平。
《中國經營報》了解到，投資者對中行原油寶業務有諸多問題，包含有為何銀行選擇在買賣日倒數第二天美市盤中進行移倉換月?為何保證金低于20%時沒有強制平倉?此次穿倉導致巨虧由誰來埋單?等等。
油價每秒都在下跌
4月20日，與眾多紙原油投資者一同見證國際油價大跌的王坤(假名)，有種劫后余生的感到。
所謂紙原油，便是賬戶原油買賣，是一種個人憑證式原油投資產品。投資者按銀行報價在賬面上交易虛擬原油，賺取原油代價的波動差價。中行原油寶正是這樣一種業務。
在4月初，投資者借助紙原油業務發狂抄底時，王坤也開始研究進入原油市場。我第一次購買時，中行還可以建置為一手一手買入，后來買入的人太多了，中行就設為十手起買了。
王坤回憶道，自己在觀測原油市場時期，原油代價曾一度漲至人民幣200多元桶，最低時是人民幣150多元桶。那時我以為原油長期看漲，所以在人民幣170多元桶時第一次購買了。王坤通知，自他購買后，原油代價一路下跌，在油價將至人民幣15當鋪手錶回收流程0多元桶和140多元桶時，他加倉了兩輪，總共持倉250手，此后單手持倉代價降至人民幣150多元桶。
我是在4月20日決意全部平倉持有的中行原油寶的。王坤復盤道，在20日之前，我多次接到了中行理財經理的電話，發起我考慮移倉或平倉。那時油價一路下跌，我確切也坐不住了。
王坤通知，自4月17日開始，他一共平倉了八九次。4月17日，我平倉了100手。4月20日一早，八點開始買賣，我準時進入原油寶頁面，油價幾乎每秒都在下跌。我拿著手機不停地刷新，每刷新一次大約就下跌幾百元。終于到8點40分時，我決意全部割肉，以人民幣約110元桶的代價賣了150手。
王坤坦言，目前通過中行界面依然無法看到買賣明細，不過那時的情景歷歷在目。固然賠本了25點，王坤依然很慶幸自己躲過一劫。假如選擇移倉，虧300點不止。王坤如是說。
而部門多頭投資者則沒有像王坤這樣幸運。在4月20日晚美國WTI原油期貨5月合約出現負值總結價后，部門多頭投資者出現穿倉。網傳一張總結單顯示，投資者開倉本金總共38846萬元，但目前總體賠本9207萬元，倒欠銀行53224萬元。
所謂穿倉即是投資者虧掉本金后依然無法補救損失，銀行將向投資者追償保證金，也便是要倒貼錢給銀行。
中行回應：仍將依照-3763美元總結
多頭投資者抄底中行原油寶導致損失慘重一時間令諸多多頭投資者難以接納，紛飛質疑中行原油寶業務，重要會合在五個方面：
其一，為何移倉時點逼近交割日?依照中行原油寶合約條例，4月20日22﹕00啟動移倉，但銀行并未勝利移倉。比擬中行，工行和建行的紙原油業務在4月14至15日已根本完工換月工作，那時的平倉代價根本在每桶21至20美元之間。
天風期貨研究院副所長肖蘭蘭通知：交割前最后一個買賣日進行展期風險較大，依照常理是近月高遠月低，在買賣日前移倉是對照保險的。且本來紙原油這類期貨買賣的持倉量沒有那麼大，盤子對照小，但目前看來，整體原油市場已經極度多餘，大家都掛心滿庫這樣的行為。
其二，為何當部門投資者保證金比例低于20%時沒有強制平倉?依據公然信息顯示，保證金充足率低于20%(含)時，中行系統將依照單筆賠本比率從大到小次序的原則，對投資人的未平倉合約產品進行逐筆強制平倉，直至保證金充足率上升至20%以上為止。但實際上，多位保證金低于20%的投資者表示，并未等來這次強制平倉。
其三，總結價是以銀行凍結客戶時的代價總結還是以WTI原油當天的總結價總結?依照合約條例，合約總結日若客戶仍有未平倉合約，中行將凍結客戶的買賣專戶，依照中行公布的原油寶產品合約總結價解決總結，將采取當期合約總結價平倉該產品余額數目，開釋凍結保證金。
其四，買賣系統是否不亂?有投資人通知，現在不僅已經平倉的投資人無法進入買賣系統，持倉人進入后也無法買賣。之前有段時間原油大漲的時候，中行買賣系統還出現過幾回系統垮掉、無法買賣的現象。
其五，銀行風險管理是否存在疑問?多頭會合平倉考驗銀行的風控才幹，代價跌為負值等極端行情風險的壓力測試，銀行是否做過，都是需要考慮的。此外，投資原油的渠道并不多，銀行作為民眾熟知的金融機構，投資者可能愿意選擇，銀行應做好相應的風險提示。 某期貨業內人士表示，不過原油從來沒有跌成負值的場合，一般的投資者按現貨買就懂得錯了。
4月22日，針對原油寶業務，中行發表了公告進行說明。
關于原油寶產品，中行于2024年1月開辦原油寶產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的買賣服務，客戶自主進行買賣決策。此中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶解決原油寶需提交100%保證金，不許可杠桿買賣。
關于原油寶總結價，中行方面稱，依照協議約定，在進行上述移倉和軋差操縱時，合約總結價由中行公布，參考期貨買賣所手錶回收安全性公布的相應期貨合約即日總結價。期貨買賣所依照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價算計即日總結價。
關于WTI原油期貨5月合約處理，中行方面表示，依據協議約定并提前公告，4月20日為原油寶美國原油5月合約當月的最后買賣日，買賣停止時間為北京時間22點。北京時間4月21日凌晨WTI原油期貨5月合約代價急劇下挫，下跌至史無前例的最低-40美元鄰近。即日公布的總結價為-3763美元，出現了芝加哥商品買賣所集團WTI原油期貨合約上市以來第一個負值總結價。現在，重要介入者仍將依據買賣所條例參考該總結價進行總結。我們已根據事先約定完工5月合約的到期處理。
關于強制平倉，中行方面稱，對于原油寶產品，市場代價不為負值時，多頭頭寸不會引發強制平倉。對于已確認進入移倉或到期軋差處理的，將按總結價為客戶完工到期處理，不再盯市、強平。
投資者教育仍需加強
近期油價暴跌之下，不少投資者選擇抄底，但此中的風險巨大。此次部門多頭抄底中行原油寶損失慘重更是給投資者上了繁重的一課，足以讓金融機構和所有投資者警醒。
注意到，除中行外，建行也針對賬戶原油業務發表公告。4月22日，建行發表《關于賬戶商品買賣業務近期買賣規劃的公告》，此中指出，鑒于當前的代價風險和流動性風險等因素，依據《中國建設銀行個人賬戶商品買賣業務協議書》相關制定，自公告之時起，暫停賬戶原油Brent與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉買賣，持倉客戶的平倉買賣不受陰礙。
南華期貨咨詢服務部原油高等解析師袁銘以為，銀行應做好投資者教育，內地賬戶原油業務固然沒有杠桿，但本身還是對標國際期貨，銀行應該做好風險示知。比如，期貨每個合約對應的代價是差異的，遠月合約升水高，比如第一個合約100元買進，100元平倉，投資者沒有賺錢。移到下一個合約后，固然第二個合約比第一個合約代價高50元，不懂的投資者可能以為此時自己賺了50元，但實際上第二個合約投資者是以150元買進的，因此投資者并沒有賺錢。
不過，在采訪中了解到，確切不少投資者在交割日前陸續接到中行理財經理的電話。一位投資者表示，中行應該在4月中旬就預見到風險的可能，4月16日，她接到中行理財經理的電話，對方稱：近期新手小白投資者太多，所以我們主動聯系投資者。
理財經理發起這位投資者依據自己的場合選擇移倉或平倉，并示知投資者：最后一天買賣日當天會有許多人拋售，代價會很低。在與理財經理詳細咨詢后，這位投資者選擇在最后一個買賣日前陸續將自己的賬戶原油平倉。
另一位投資者也通知，在交割日的前2天，中行理財經理便聯系他。該投資者說：得知我考慮到移倉會有7美元桶的貼水不樂意，理財經理發起我賣掉，然后買手錶快速變現下如何避免黃金典當詐騙一期合約，預判形勢，可以買空。
關于原油市場未來的行情研判，袁銘表示：市場關注的重要焦點，還是由於疫情陰礙需求下滑嚴重，需求減少導致庫存堆積，現貨市場代價暴跌，多頭不愿意接貨，買了沒場所存貨。當鋪金飾流行未來關鍵還是看需求的場合，同時實現減產，市場行情就會逐步不亂。(張漫游 王柯瑾 萬佳麗)
