日前，人民銀行起草的《關于開展到期違約債券轉讓業務的公告(征求意見稿)》從債券到期違約的定義、轉讓與總結、信息披露要求、風險防范機制以及中介機構義務等方面，明確了開展到期違約債券轉讓業務的制度規劃。
業內人士表示，推動創建到期違約債券轉讓機制，有利于率領技術資產處置機構等多元化主體介入，提高違約債券處置效率、促進市場有效出清，也有利于形成買賣鏈條閉環，進一步健全銀行間債券市場買賣流暢制度，從而打好防范化解金融風險攻堅戰，更好地發揮債券市場支援實體經濟的根本性能。
到期違約債券轉讓機制的健全，頗受業界關注。
日前，人民銀行起草了《關于開展到期違約債券轉讓業務的公告(征求意見稿)》(以下簡稱《公告》)，并于6月28日向社會公然征求意見。《公告》從債券到期違約的定義、轉讓與總結、信息披露要求、風險防范機制以及中介機構義務等方面，明確了開展到期違約債券轉讓業務的制度規劃。
《公告》的出臺為銀行間債券市場到期違約債券轉讓奠定了制度根基。《金融時報》專家委員會委員、興業銀行(601166)首席經濟學家魯政委以為，《公告》的出臺以及到期違約債券轉讓機制的推出恰逢其時，既有助于違約債券持有人快速收回資金，也有利于緩解投資者對于低評級債券不敢投的心態。
完善違約債券處置機制
2024年3月，11超日債未能按期兌付當期利息，成為中國公募債券市場的首單實質性違約。此后，我國債券市場信用債違約主體和違約金額增多。但由于沒有明確的制度規劃，此前違約案例大多采用一事一議模式。
跟著債券違約數目和規模連續不斷增多，如何高效處置違約債券、提拔流動性，成為業內關注焦點。各方對于完善違約債券處置機制，提高違約債券處置效率的呼聲漸高。
本年兩會黃金借款常見問題時期，多位金融系統典型委員就完善債券市場違約處置機制提出相關發起。比如全國人大典型、人民銀行天津分行行長周振海遞交了《關于完善我國債券市場違約處置法律機制的發起》的提案。發起表示，從我國現有債券市場違約處置機制來看，相關法律制定較為零星，內容過于原則，缺乏系統性和完整性。為有效防范債券市場系統性金融風險，推動我國債券市場穩健發展，有必須創建市場化、法治化的債券市場違約處置機制。
對此，人民銀行此條件出了完善違約債券處置機制，提高違約債券處置效率，為不經意介入債券重組的投資者提供退出通道，減少風險堆積的工作要求。人民銀行副行長潘功勝在本年年頭時明確表示，現在傳授相關機構在銀行間市場推出到期違約債券轉讓的試點，為不經意介入債券重組的投資者提供退出通道，推動完善債券違約的司法處置與上位法的銜接。
在這樣的底細下，進一步推動完善到期違約債券轉讓機制，頗受市場期望。
本次人民銀行發表《公告》中所稱的到期違約，是指在債券發行文件中約定的到期兌付日，發行人未能按時足額償付債券本金或利息，以及因破產等法定或約定理由，導致債券提前到期且發行人當鋪黃金買賣指南未能按時足額償付債券本金或利息的情境。
《公告》表示，發作到期違約的債券，應當通過銀行間債券市場的買賣平臺和債券托管總結機構進行轉讓和總結。黃金估價注意事項到期違約債券的發行人應當依照真實、精確、完整、及時的原則，推行信息披露義務。《公告》制定，投資人介入到期違約債券轉讓業務前，應當規定相關內部監控及風險控制制度，并簽署允諾函。同時，銀行間債券市場的買賣平臺和債券托管總結機構應當及時披露到期違約債券轉讓業務相關的必須信息，同時應當做好監測工作，發明反常場合應當及時處理并向中國人民銀行教導。
業內人士表示，推動創建到期違約債券轉讓機制，有利于率領技術資產處置機構等多元化主體介入，提高違約債券處置效率、促進市場有效出清，也有利于形成買賣鏈條閉環，進一步健全銀行間債券市場買賣流暢制度，從而打好防范化解金融風險攻堅戰，更好地發揮債券市場支援實體經濟的根本性能。
高收益債市場雛形漸成
在人民銀行的推動和傳授下，本年以來，中國外匯買賣中央和北京金融資產買賣所在違約債券的處置上，進行了諸多試探和實踐。上交所與知交所前不久也出臺了相應告訴。
從銀行間市場看，本年2月27日，買賣中央組織開展了新一輪債券匿名拍賣，這是匿名拍賣業務上線以來的第三次操縱，到期違約債則是首次進入匿名拍賣。
買賣中央方面表示，匿名拍賣是買賣中央針對低流動性債券推出的買賣機制。綜合運用預申報、申報、雙向定價、會合競價、匿名談判等環節，匯集市場流動性，收攏代價區間，促進市場代價發明。將匿名拍賣機制應用于到期違約債券轉讓，在強化代價發明的同時，還可減低潛在風險，是買賣中央和市場對于優化到期違約債券轉讓機制的共同試探。
銀行間及買賣所債券市場推進違約債券轉讓機制，不僅便利違約債券轉讓處置，也將使得我國創建完善的高收益債市場成為可能。魯政委表示，跟著比年來我國債券市場腐敗天使(FallenAngle)的出現，債券流暢主體的資質更為多元化，實際產生了一定的高收益債券市場。但由于違約債券轉讓機制的缺乏，高收益債券的流動性較差。跟著未來違約債券轉讓機制的完善以及相關法律保障的健全，高收益債收益率曲線將逐漸形成，從而為信用風險定價提供了更為透徹的根據，有助于緩解信用資質較差企業和信用歷史缺乏企業的融資難疑問。
另外業內人士表示，發達債券市場的經驗表明，違約債券作為一種高收益債券，也具有一定的流動性，可以形成一個有效的違約債券買賣市場。率領違約債券當鋪黃金網貸安全(包含有本息到期違約和利息違約)作為買賣標的繼續流暢，有助于其流轉至具有相應風險偏好的投資者手中，有利于進行后續的市場化風險處置，從而提高違約處置鑽石價值評估效率、更好地化解緩和釋金融風險。而且，通過公然市場進行買賣還有助于減少較難監管的非公然買賣。當然，有效的違約債券買賣市場需要在及格投資者準入、買賣方式、信息披露和投資人保衛等方面創建完善的配套機制。
