最新一期借貸市場報價利率(LPR)如期而至。據央行官網顯示，2024年5月20日借貸市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為385%，5年期以上LPR為465%，兩類利率較上次均按兵不動。隨同中期貸款便利(MLF)變動，此次LPR調換符合市場預期，有解析人士指出，此舉一方面是央行在觀測前期錢幣政策工具被市場消化的場合;另一方面也為未來政策工具的採用預留更多空間。短期來看對市場的整體陰礙有限，但長期利率走勢下行是大約率事件。
LPR不漲不跌
從央行此前公然市場操縱來看，本次LPR報價維持不變，業內對此并不意外。5月15日，央行開展1000億元MLF操縱，利率與此前維持一致，有市場人士那時便以為LPR下調概率已經變小。
此外，央行5月20日公告稱，現在銀行體系流動性總量處于合乎邏輯充裕程度，不開展逆回購操縱。截至現在，央行逆回購已連停一個半月。在業內人士看來，現在央行實現了維持流動性合乎邏輯充裕的短期政策目標，逆回購暫停也二手手錶交易流程是為維持銀行間資金整體處于合乎邏輯程度。
亞洲金融風險智庫首席經濟學家秦逸飛稱，現在市場外觀上資金渴求局面得到緩解，此次LPR未調也重要是為全國兩會預留充足的政策空間。
短期內LPR更多是基于MLF變化，上月MLF已調降過一次，依照以往調降韻律，本月并未變化也符合預期。蘇寧金融研究院研究員陶金指出，此次LPR未變重要理由仍在于當當鋪典當黃金利率前銀行流動性連續處于寬松狀態，同時社會融資中票據融資的增加，都一定水平上體現了金融領域加杠桿的現象增加，因此本月LPR進一步調降的必須性不比從前。當前，錢幣傳導至信用時仍然存在梗阻現象，如何疏通傳導機制是當下更為主要的任務。
市場預期之中
此次LPR不漲不跌，傳遞了哪些信號?將對市場造成何種陰礙?一位不愿具名的資深解析人士指出，由于之前的MLF已經維持不變，所以這一次LPR調換還是在市場預期之內，短期受利率債發行、兩會財政政策力度陰礙，對市場的整體陰礙有限，但長期黃金當鋪利息怎麼算來看，利率走勢下行是大約率事件。
建銀投資咨詢解析師王全月同樣稱，在MLF利率未下調時，市場對本月LPR根本已形成了較為一致的預期，因此市場的多空博弈已在前期消化，同時，近期市場的關注重要聚焦在兩會開釋的信號上，因此本月LPR持平對于金融市場的短期陰礙并不明顯。
自2月以來，央行錢幣政策明顯寬松的趨勢促使流動性連續充裕。陶金進一步指出， LPR和MLF利率并未調換，體現了邊際上寬松速度的略微放緩，但這并不意味著錢幣政策方位上的變化，利率程度在長期依然展示對照明確的下降趨勢。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林如何在當鋪當黃金則指出，途經幾回降息、降準后，當前市場流動性已處于較高程度，利率也在連續率領下移。在他看來，此次LPR對市場整體陰礙不大，短期央行調降利率概率偏低，但長期來看錢幣寬松是一個連續性的政策，在內地市場流動性充裕與信貸環境寬松場合下，預測后期還將有一系列政策出臺，具體將在兩會后執行。
央行近期發表的《2024年第一季度中國錢幣政策執行教導》，在展望下一階段政策思路時，便明確要把黃金典當價計算握好政策力度、重點、韻律。在王全月看來，前期錢幣政策工具逆周期調節力度已較疫情暴發前顯著提拔，例如4月的1年期LPR一次性減低了20個基點，降幅等于LPR革新以來的全部降幅;又如年內3次降準、18萬億元的再借貸再貼現政策、2月的17萬億元逆回購等，前期的錢幣逆周期調節力度已較大，并已對金融市場、實體經濟產生較明顯的支撐作用。
仍存下調空間
陪伴疫情的環球擴散，內地外防輸入、內防反彈的防疫政策之下，內外需的覆原尚需一段時間，實體經濟、金融市場仍需錢幣政策的庇護。在王全月看來，當前LPR大約率未走出下降區間，且4月初減低的超額入款預備金率，實際上減低了利率走廊的下限，LPR仍有較大的下探空間，不過下一次下調是發作在6月還是7月，尚需等候兩會開釋的信號。
近日，在央行、外匯局召開的2024年全面從嚴治黨暨紀檢監察工作電視會議上，央行黨委書記郭樹清再次明確，應對當前形勢，務必須處理好三個關系：一是維持正常錢幣政策與加大逆周期調節的關系;二是穩增長、保就業和防風險、調結構的關系;三是內地經濟輪迴和對外經濟均衡的關系。因此，必要極度謹嚴地把握金融調控的韻律和力度，更有創新性地實施好錢幣政策和宏觀審慎政策，加倍精準有效地落實好極度期間的宏觀經濟控制各項措施。
陶金預計，接下來央行依然將側重定向的錢幣寬松工具，不去除定向中期貸款便利(TMLF)的再次應用，同時加強錢幣政策與宏觀審慎相結合，激勵金融機構加強對涉農、抗疫相關、中小微企業群體的寬信用支援。
盤和林以為，當前，如何將流動性傳導至實體經濟，或將給央行的錢幣寬松韻律帶來一定的壓力，我覺得央行將重要針對整個物價、房價形成約束，考慮物價是否造成通脹，且許多城市房價上漲下，我覺得這更多的是錢幣現象，所以這塊也不能大意。
前述資深人士則稱，央行現在正在推進政策由數目型向代價型的轉變。除了日常的銀行間公然市場操縱外，央行還可以增補抵押借貸、專項再借貸、窗口傳授等方式加強政策調控。未來錢幣政策變動還是要依據宏觀經濟的變化而調換，本年的政策總基調是錢幣供給要與宏觀經濟增速匹配并適度過份經濟增長速度，而在韻律上，將維持穩健+敏捷+定向。(孟凡霞 劉四紅)
