當資源慢慢滲透人間煙火氣，是一場資源盛宴，還是一條未來十年的黃金賽道?
IT桔子的數據顯示，本年一季度開始，食物飲料賽道的投資突兀大火，二季度以來，更是一路領先，投資金額高達1444億元，成為投資金額最高的賽道。而上年同期的投資金額僅為2344億元。
進入7月以來，食物飲料賽道的投資加倍火爆。7月13日，喜茶被曝正式完工5億美元融資，估值600億元;7月14日上午，碰見小面傳出完工過億元新融資，估值30億元;7月14日下午，鮑師傅新一輪融資細節流出，估值100億元。此前，拉面、鹵菜、烤串等各品類餐企獲得了上萬萬或過億的融資此起彼伏。
所有消費賽道都值得重做一遍，一邊是消費品投資人的亢進，一邊是古典投資人的質疑，被預付的估值，誰會是伐鼓傳花的最后一位?
一級市場的市夢率
投資機構內部看法不一
二級市場看市盈率，一級市場看市夢率。北京一位不愿具名的投資人這樣結算現在火爆的餐飲投資。
上年6月才成立的墨茉點心局，本年6月初時估值已達25億元。在風投女王徐新投資后，估值又被抬到50億元;隔一周后又傳出10億美金。固然后面的估值有可能是企業放出的煙幕彈，但在不到一年的時間里，估值翻了500倍，仍有不少投資人趨之若鶩。上述投資人通知。
事實上，不僅是墨茉點心局的估值這樣跳漲，兩個月來，無論是拉面館、烤串店，還是奶茶、咖啡，但凡被高瓴、紅杉、今天資源等著名機構看上的項目，估值根本都會暴漲。
過去的估值體系已被蜂擁而至的資源打破。越來越多的投資人傾向于用 預付估值法。也便是基于2年甚至5年后，這個項目在拿到融資擴張后的夢想財務數據來進行估值。上述投資人表示，或許用市夢率一詞來表白更精確，不少人相信自己所投的細分領域將來大雅 當鋪能出上百億甚至上千億市值的公司。
固然這位投資人對餐飲賽道有質疑，以為預付估值法無異于一場伐鼓傳花的游戲，接到最后一棒的投資人，必然成為被割的韭菜。可是其所在的機構，聽說已向一家拉面館遞交了估值10億元的投資意向書。
此外，不少投資人也對現在估值的跳漲不無憂慮。以前餐飲賽道一直不受資源待見，只有一部門技術投消費賽道的機構在慢慢尋找時機，培育品牌。例如，早期就投了奈雪的茶、鐘薛高級新晉網紅品牌的天圖資源，文和友、東鵬特飲等A輪之前就進入的加華資源等。跟著手里不差錢的著名大機構強橫入局，不少早期項目估值跳漲后，早期項目也不再早期，AB輪成長階段的項目加倍內卷，于是產業大洗牌，新項目越來越少，老項目估值越來越高。這一投資現象，已在共享出行、K1永成當舖2教育等多個領域出現，茶飲賽道上也初見跡象。與其他賽道不太一樣的場所是，餐飲賽道最容易遭遇品牌老化的疑問，過去的真功夫，目前的海底撈，上市之后，終極的風險由股民蒙受。
餐飲投資底層邏輯生變
一邊是古典投資人的謹嚴，另一邊是投資人的高歌猛進，風險投資便是許可試錯的，所有消費賽道都投一遍，就算大部門錯了，勝利一兩個就足夠了，農民山泉都能5000億市值，消費賽道是最好的投資賽道，未來會有越來越多的千億市值的公司誕生。
對于餐飲投資的高估值近況，更多投資人跟表述的是此前美團聯盟創始人王慧文對馬太效應的懂得。在他們看來，馬太效應之所以會存在，是由於我們在許多領域里沒法做判定，導致只能隨同看起來正確的人的判定，那麼，這些看起來正確的人會利用別人的隨同而進一步獲益，這是馬太效應的成因。
除了盲目跟投外，還有不少投資人以為，現在餐飲賽道投資的底層邏輯也發作了變化。傳統餐飲企業的菜品制作高度依賴廚師，人是天花板，但前幾年，消費賽道的機構投資大批餐飲供給鏈企業，例如本年剛上市的味知香等，連鎖餐企的尺度化困難一下子得以辦理。越來越多的連鎖品牌正在通過供給鏈尺度化、中心廚房模式，以及借助新專業做出尺度單店，然后借助資源杠桿大規模擴張。
泰合資源董事蔣鎧陽以為，中國食賽道正醞釀著三個萬億級的時機，差別是根基食材品牌化(例如金龍魚、海天味業等)、預制菜工業化(例如味知香、頤海國際等)與餐飲連鎖化。現在中國餐飲企業的連鎖化率是10%，比擬美國的54%、日本的49%，還有5倍的提拔空間。另有，餐飲賽道持續長年維持8%~10%以上的年增速，是少少數具備長周期連續增長才幹的萬億市場，想象空間巨大，預測中國餐飲市場規模將在2024年突破6萬億元。因此，泰合資源以為，中國餐飲連鎖化將帶領餐飲十年黃金爆發期。
蔣鎧陽表示，這一輪餐飲資源化對餐飲企業與資源方都是一個極度難得的時機。在上個十年的互聯網融資熱潮中有觀點以為，創業者得到的一筆小融資，可能會給自己帶來一些協助;但假如創業者得到足夠多的錢，他有可能可以重新定義游當鋪 買錶戲條例。
天圖投資創始合伙人馮衛東則以為，技術分工的形成，讓每個企業要處理的復雜性大大減低，擴張的速度大大加速。例如，購物中央業態的出現使我們方便地獲取規范化、尺度化的人氣旺的選址，這是擴張的根基。周黑鴨開到100家店花了十幾年，但奈雪的茶開了西螺鎮當鋪100家店才花了3年。
馮衛東還以為，我們在一級市場的投資，一投下去都要5年～7年，是一個極度長的周期，所以，我們必要要看見企業在我們投資時期的狀況越來越好，價值連續不斷增長，能成為時間的朋友，否則很容易發作投資風險。
假如投貴了，跟著企業的增長，代價就顯得不那麼高了。但假如企業不增長，縱然那時投的時候看起來便宜，跟著時間的推移，這樣的便宜體目前年化的回報率上時，已經微賤。馮衛東說。
無論是曇花一現，還是未來十年的黃金賽道，我們既要做時間的朋友，也是歷史的見證者。依據IT桔子的數據顯示，教育行業二季度融資額由一季度的1186億元跌至不足24億元，跌幅達80%，上年也一度像本年的餐飲賽道一樣火爆，也是上年的融資王。
