在當前國際貿易紛爭連續不斷、環球市場危機四伏的場合下，國際油價的前景撲朔迷離，波動性以及不確認性逐漸增加。近日，國際和內地油價大幅受挫。
5月31日，原油市場再次全線暴當鋪回收手錶價格跌，原油期貨1907合約報收4474元桶，創兩個月新低。連帶一眾化工品下滑，燃油跌近4%，瀝青、甲醇跌超2%燃油跌近4%，瀝青、甲醇跌超2%。而實際上，這場跌勢從上周末就已經開始。
暴跌行情一時之間驚呆世人，部門原先對油價抱有期望的投資者憂慮，2024年底的深跌行情還會重演嗎?
庫存超預期增加
事實上，內地外原油期貨從上周開始大跌，本周油價表現也并不樂觀。5月27日周一開盤，原油期貨1907合約就展示跌勢，報收4697元桶，跌幅057%，成交量3305萬手。
5月31日周五收盤，美原油報5594美元桶，下跌064美元。近月布倫特原油下跌064美元，報6602美元桶。內地，原油期貨1907合約報收4474元桶，創兩個月新低。
對于近期油價持續走弱的理由，廣發期貨原油團隊從供需雙方面向《國際金融報》辯白：在供應方面，美國原油商務庫存現在處于兩年高位，而2024年夏天油價還不及50美元。另有，美原油庫存降幅遠低于預期，且美原油產量重返每天1230萬桶紀實，令油價承壓。而在需求方面，市場十分掛心旺季去庫存，因現階段需求疲軟。
據EIA(美國能源信息署)公布的數據顯示，停止到5月31日，美國商務原油庫存減少28萬桶，跌幅僅為006%。而此前美國革除戰略儲備的商務原油庫存增加474萬桶至4768億桶，到達2024年8月以來最高程度。對比之下，如此小的庫存減少，油價天然難以下降。
浙商期貨原油解析當鋪二手手錶渠道師洪曉強對《國際金融報》表示，美國油市根本面的惡化是導致油價崩塌的重要理由。從EIA數據來看，美國原油產量有所回升，其商務原油庫存以及下游汽柴油庫存均出現高位，尤其是汽油方面，當前正處于汽油消費的旺季，而汽油庫存逆季候性上漲，當前回升至5年均值鄰近，一定水平上反應了當前旺季不旺的場合。
經濟數據走弱
除了庫存急劇上升，經濟數據表現不良也是油價大跌的主要理由之一。
近期公布的制造業PMI(采購經理人指數)數據顯示，美國、日本、歐洲以及德國均連續走弱。此中，歐元區經濟引擎德國的制造業PMI降至443。美國5月Markit服務業PMI初值降至5，大幅低于預期的535，創2024年2月以來新低。此中，新商務分項指數降至2024年3月以來新低。美國5月Markit制造業PMI初值也降至506，不及預期的527，創20年來新低。
從美當鋪手錶價格行情國煉廠開工來看，截至5月17日，煉廠開工率均值為892%，比擬上年911%的平均開工率下降19個百分點，煉廠原油輸入量同比下降12個百分點，表明本年美國煉廠原油需求相對上年出現下滑。而當前煉廠需求偏弱重要理由是美國整體經濟程度不及2024年同期。
與此同時，作為最大原油需求增長拉動國的中國，本年成品油市場嚴重失常，在原油代價上漲40%的底細下，成品油代價漲幅嚴重滯后。這樣的下游市場表現不良，讓市場對中國原油真實需求存有質疑。而從現在了解的場合來看，成品油市場的需求不振已經黃金借款利率和條件開始向上傳導，陰礙到煉廠開工動力，這將逐漸反應到對原油的需求上。此外，亞洲煉油利潤已經跌至16年內最低程度，亞洲煉油企業可能會削減產量，需求端也利空油價。
中信建投期貨在研報中指出，動靜面上，經濟數據下滑已經發出戒備，而經濟數據的走弱通過需求端向油價傳導。原油宏觀與根本面利空，預測短期原油或繼續承壓。
深跌景象難重現
對于未來油價的走勢，廣發期貨原油團隊以為，油價重要取決以下幾方面因素：
第一，中東地緣政治局勢的變化，美國與伊朗的關系將陰礙油價走勢;
第二，受原油供需根本面左右，供給端與需求端均面對不確認性。無論黃金借款利息範例是歐佩克不合時宜地退出減產協議、中美貿易協商贏得成效，還是環球經濟預期，這些因素都將陰礙原油需求，從而對油價造成陰礙。
然而，對接下來的油價走勢，洪曉強直言不諱地表示，很難再現2024年底的深跌行情。固然當前OPEC+減產對油價的支撐邊際弱化，但跟著油價的下跌，OPEC+延續減產協議的概率也將隨之增加，從而對油價形成支撐。另有，伊朗方面的地緣政治不確認性對油價也存在一定的支撐。且原油需求端固然近期表現較差，但當前美國宏觀經濟數據尚可，整體美國經濟短期不會出現失速風險，因此需求端暫不存在大幅走弱的風險，后期油價大約率將保持震蕩偏弱。
下游化工品受挫
當油價大幅下跌的同時，作為原油的下游附屬產品，化工品代價也大幅跳水。截至5月31日收盤，能化品多數收跌，在原油代價跌幅超5%后，由于與油價存在較高的相關性，燃油跌近4%，瀝青、甲醇跌超2%。
在下游一派綠意中，PTA(精對苯二甲酸)、MEG(乙二醇)等化工品與原油走勢出現背離。對此，洪曉強辯白道，一方面原油在供應端底細下連續上行，另一方面化工品在需求走弱預期下下跌，內地化工企業利潤出現大幅壓縮。當前油價走弱，化工品成本支撐下降，在需求端仍偏弱的底細下，將進一步開釋化工品的下跌空間，此中與原油相關性較高的瀝青以及燃料油，前期遭受成本支撐走勢偏強，預測后市走勢或相對偏弱。
