作為新能源的投資主線之一，光伏行業連續遭受市場資金的關注。就年內光伏行業的投資時機而言，筆者以為，硅料產能的加快開釋，將帶動行業景氣量加快向上。據估計，本年二季度硅料環節供應(內地+入口)環增約14%。三四季度硅料供應也有望差別實現環比10%、28%的增速，較二季度繼續提速。因此，筆者預期硅料新增產能開釋有望帶動產業鏈開工率和景氣量加快上行。
行業整體Beta向上的底細下，發起投資者可以從四條投資主題對光伏行業進行掘金。
投資主題一：
電價提拔，歐洲光伏裝機量大增
看好N型組件、微型逆變器時機
數據顯示，跟著電價顯著提拔，預測歐洲2024年光伏裝機將同比增長60%~100%至40GW~50GW，成為環球需求最大亮點之一。投資時機上，看好N型組件、微型逆變器兩大Alpha時機。
筆者以為平價之后海外光伏電價繼續下降壓力減小，疊加作為定價錨的傳統能源代價上升，組件需求對于代價的彈性顯著放大。
歐洲電力結構中自然氣占比近20%，邊際成本最高，是為電力定價之錨。過去一年，歐洲自然氣代價上漲近500%，推動歐洲各國批發電價現貨上漲200~300%不等，并向光伏企業購電協議電價傳導上漲+16~+61%、光伏政府招標電價跌幅收窄至-4%~+29%、用戶零售電價上漲-6%~+99%。
據筆者測算，項目電價每上漲1%，全投資回報率上升~01ppt，若考慮全投資回報率不變，可以接納組件成本提高4%或1美分瓦。基于屋頂光伏幾周審批+1周建設期、地面光伏9~24個月審批+6個月建設期，筆者以為，歐洲屋頂光伏、地面光伏項目2024~2024年將陸續迎來量價共振。
另有，考慮到歐洲對高效新電池專業組件導入積極，看好新專業領跑的組件企業;考慮到歐洲電價走高、安全尺度連續提拔，看好國產微型逆變器Alpha機緣。
投資主題二：
利潤再分配、專業迭代
帶來主產業鏈投資時機
硅料環節由于生產安全事故的發作，供應超預期收縮，預期漲價周期有望拉長。
硅料作為當前供需最緊張子環節之一，筆者預測硅料將受益于海外電價上漲帶來的產業鏈利潤擴容，本年二三季度環節單噸凈利繼續環比擴黃金 當鋪張。預測本年四季度及2024年硅料行業代價遲鈍回落，有望率領下游需求開釋。硅片環節，行業會合度與盈利才幹好于此前預期，預測石英保供將成為下一階段行業格局和企業盈利的勝敗手。
硅嘉義當鋪片輔材當舖當手錶方面，熱場去庫存、代價競爭根本見底，隨硅料放量，筆者以為該行業下半年有望實現供需邊際改良;金剛線由于硅料超預期漲價，細線化歷程連續推動，拉動行業供需連續景氣;石英砂由于優質礦源供應和提純產能連續緊缺，內層砂及中層砂漲價或將連續。
電池組件環節，第三方市占率回升帶動PERC電池供需階段性改良。跟著終端認可度的提拔，電池新專業迭代即將進入主升浪，各條路線爭鳴：N型TOPCon方位，現在量產轉換效率來到245%以上，預測年底有望實現25%;一體化成本當前略高于PERC，預測年底有望實現與PERC打平，2024年底鄰近名義產能有望相近80GW。
HJT方位，現在量產轉換效率來到245%以上，近期微晶量產專業導入或帶動轉換效率向25%+是主要邊際變化，薄片化+銀包銅量產進展將決意HJT成本較PERC打平時間點，預測2024年底鄰近名義產能有望相近20GW。BC方位，正面無遮擋結構實現更高單面轉換效率，銅電鍍銀+鋁漿等金屬化辦理方案或帶來更低漿料成本的優勢，2024年底鄰近名義產能有望相近30GW。
投資主題三：
輔材
看好光伏膠膜、玻璃毛利率提拔
需求方面，在歐洲新能源呈高速增長態勢以及內地大型電站項目開展的推動下，筆者以為下半年光伏組件需求較好，帶動輔材需求景氣量連續。
成本方面，輔材原燃料代價現在有所下降，成本壓力減輕。膠膜原材料EVA粒子現在均價為30000元噸，短期代價有所放松，長期來看粒子供給偏緊，粒子代價依然堅挺。光伏玻璃燃料自然氣代價步入下行通道，原料純堿代價高位維穩，6月30日自然氣代價為6264元噸，環比5月下降14%，純堿代價為2950元噸，環比持平。預測自然氣代價有望連續下降，玻璃成本壓力連續不斷緩解。
代價方面,現在EVAPOE膠膜報價差別下降11元平米至165185元平米，重要由于EVA粒子代價松動，且短期硅料產能還未開釋，下游需求有所抑制，膠膜代價在粒子代價松動趨勢下將會連續下調，可是由于成本壓力減輕，利潤空間可以保持。預測四季度硅料產能開釋后推動需求向好，膠膜企業盈利才幹連續增強。現在由于自然氣成本下降，光伏玻璃代價有所下調，6月底20mm32mm厚度玻璃代價為2192285元平米，該代價下一線企業毛利率可以保持在30%程度，本年上半年毛利率有望得到連續修復。
投資主題四：
分布式開闢運營：后補貼時代
下游有望實現量利雙增
2024年及本年一季度，在上游代價壓力下，名間鄉當鋪推薦內地分布式光伏新增裝機同比增長差別為887%、2157%，彰顯高組件代價容忍度。由于戶用光伏低滲入率，組件跌價帶來新的省份拓展，2024年將新增30GW+。
工商務光伏受益電價革新及能耗雙控將迎需求拐點，2024年新增裝機有望翻倍至15GW+。
同時隨光伏系統成本的連續改良，分布式運營環節有望實現利潤留存，2024年為戶用光伏去補貼第一年，企業系統銷售單位凈利出現一定下修。2024年起，跟著電價端不亂、成本端光伏系統成本連續優化，分布式開闢運營環節盈利才幹有望實現反轉。
標簽：
電價提拔
歐洲光伏花壇鄉當鋪裝機量大增
利潤再分配
玻璃毛利率提拔
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