解析人士以為，在低利率環境下，主打理財型產品的中小保險公司將面對更大挑戰。未來保險業或維持多元化投資方位，提拔另類投資占比，加倍講究海外投資、股權投資。
險企投資難度加大
安信證券解析師趙湘懷表示，2024年以來，低利率連續，資產荒與資源市場收益率下滑愈加明顯，險企投資收益大幅下降。廣發證券(000776,股吧)解析師曹恒乾表示，保險公司重要收益來自三差(費差、利差、死差)。中國保險公司加倍依附利差，即察訪保險公司投資收益是否能抵消其提供應客戶的資金成本。由于保險公司的投資絕大部門是固定收益類資產，因此利率的表現對保險公司投資陰礙較大，這也是上半年行業普遍感覺壓力的理由。固然上半年行業加大了多元化資產部署的力度，重點關注非標類資產，但行業屬性和監管要求決意了保險公司對于債券類資產的偏重。
曹恒乾以為，低利率環境將拉低大批部署固收資產的保險投資業績，進而陰礙到市場對其業績的憂慮。另一方面，利率對于保險公司資產欠債的陰礙取決于兩者之間的久期是否匹配。倘若欠債久期長于資產，那麼利率下行將使欠債增長過份資產，從而減當鋪支票貸款還款條件低企業的估值。
曹恒乾表示，由支票多久要兌現于利率程度直接關系到保險資金投資的債券固收類資產的收益程度，因此對于以提供投資收益為主的保險產品(以分紅、萬能為主)將會遭受利率下行更大的陰礙。現在市場上舉牌較為活潑的保險公司實在數目并不多，規模較大的前海人壽、安邦保險、富德生命人壽和華夏保險等公司的行運模式并沒有普遍復制性，大型保險公司對較為激進的增長模式一直持觀望立場。這類主打理財型產品的中小保險公司，在利率下行中恐面對更大挑戰。
壽險面對更多挑戰
在大環境的陰礙下，保險公司的一些趨勢性變化正觸發關注。招商證券(6099,股吧)(香港)解析師李文兵以為，海外案例顯示，去杠桿初期保險公司投資損失較大，凈資產下滑、去杠桿后基準利率下行，保險公司投資收益和ROE下滑。對于國內保險公司，無論未來經濟是劇烈去杠桿，還是穩增長控杠桿，保險公司都將面對ROE下滑的局面，壽險公司改良利源(由利差轉向死差)刻不容緩。
曹恒乾表示，從國際角度觀測，低利率對于保險行業的陰礙一直都是偏負面的，而且低利率的出現往往陪伴著經濟不景氣等宏觀因素。現在沒有較有效的設法來對沖負利率對保險公司的沖擊。
差異業務板塊遭受的陰礙或有所不同。曹恒乾以為，當鋪支票貸款需要什麼一般而言，低利率對于壽險的陰礙要大于非壽險，這重要是由於壽險業務中長期業務更多，利率走低將增加長期保單的現金價值，即客戶需要交付更多保費客票借款自動還款才能換取同樣的保險金額。對非壽險而言，有些需求是強制性的，如車險和一些財產險，這些產品的需求加倍不亂，不太容易遭受利率的沖擊。在當前壽險重要產品從保障性過度到收益性的底細下，壽險公司對于利率的敏感度無疑更大。
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