歲末以睿遠為首的公募紛飛發行固收+，觸發投資思索。從發行角度看，在震蕩行情中，部署型產品相對優勢較突出。
景氣選股利弊共存
高波動下恐背離固收+初衷
固收+產品的根本思路是在絕對收益根基上，追求穩健提拔，要求產品實現特定數值的收益率，因此在篩選部署資產時更看重長期收益的不亂性。固收+的方式種類多樣，在公募領域，近兩年規模快速擴張的產品重要包含有偏債融合、二級債基、低倉位敏捷部署三類產品。
為了達成絕對收益目標，以上三類產品分類的股債比例多以二八配比為主。依據三季報，固收+產品平均倉位為1768%，不過也有不少產品會通過持有轉債增加權益曝光。整體看，股票和轉債是+部門增厚收益的重要來歷，權益倉位更高是以蒙受更大波動風險方式來獲取更高回報。以睿遠穩進部署為例，產品股票倉位最高能達40%。
理論上固收+不亂收益來歷兩部門，一部門是自上而下的資產部署比例，另一部門是細分資產的選擇。實際行運中，股票投資對中期業績陰礙更大，從謀略角度，固收+大致可以分成兩大投資思路：一類是偏主動權益型的部署模式，以食物飲料、醫藥、新能源等行業為主;另一類是偏防御的投資組合，以銀行、地產、食物、交運等紅利低波或者大盤價值股為主。
從表現看，表現較好的固收+產品大體采取和績優權益產品雷同的投資方式。以華商信用增強當鋪 仁寶代書為例，本年以來累計收益333%。在行汽車當舖借款運過程中，相繼重倉天鐵股份、遠興能源等受益于材料漲價的制造業個股，以及在下半年密集重倉表現不俗的鋼鐵板塊。不過密集持倉帶來的風險十分明顯，周期板塊遭受政策變動的陰礙調換激烈，即便基金僅有不到20%的倉位，也導致9月以來往撤近10%，這對在產品快速上行時申購的投資者來說顯然不利。
偏招架風格加倍適宜
偏重景氣量的投資在固收+產品中僅是少數，從24h 當鋪相對值角度看，相較于平凡權益基金，固收+基金部署更多的金融、房地產以及低估值的周期板塊;而低配了食物飲料、醫藥生物、電氣設施等熱點賽道板塊。
易板橋 當鋪 推薦方達裕祥本年以來錄得862%的絕對收益，其權益部門倉位在15%左右，自下而上選擇估值與成長相匹配的標的。從現在持倉看，不管是南山鋁業、藍思科技這類偏成長的標的還是過去持倉的中南建設、金科股份這類地產股，都是絕對估值較當鋪 存款低的標的。
另有，即便持倉中也有歌爾股份、星宇股份等靜態估值較高的個股，也但願通過企業未來的盈利獲得投資收益。以星宇股份為例，固然公司主營車燈并不直接介入汽車的電動化與智能化，可是在整車廠更講究產品迭代速度與成本管理的新形勢下，中國的零部件企業有望受益行業國產替代，繼續突圍外資巨頭。
招商瑞文采取自上而下與自下而上相結合想法，本年三季度，該基金跟著上游漲價引起的負反饋效應逐漸展現，尤其是中下游行業對成本上漲傳導不暢，逐漸兌現了周期股收益，新進了盈趣科技、天地科技等高檔制造板塊的低估值個股。同時作為偏債融合型產品，其積極介入新股申購，增厚收益。從功效看，堅定低估價值謀略的產品加倍講究回撤管理，在此條件下追求穩健回報。
除資產部署和底層債券投資外，其股票投資和平凡權益基金控制模式具有一定共性，概括為在權益倉位和產品波動間尋求最優均衡。可是由於客戶屬性加倍謹嚴，平凡投資者也切忌依據收益率選擇產品，回撤、倉位及投資謀略是長期投資這類產品時需綜合考慮的因素。
